丘亦生：快閃有罪公仔箱論壇- _* A2 v) j; i! z! k
; R& k4 r5 E* L9 e3 |3 ~os.tvboxnow.com
0 p# H; N4 d. X+ Z v財經圈中人，不少都讀過《說謊者的撲克（Liar's Poker）》，作者MichaelLewis曾經是債券交易員，把華爾街的烏煙瘴氣寫得抵死啜核，近年他轉型至體育題材一樣出色，《Moneyball》改變不少人對體育運動的看法，最近 他的新作面世，回歸拿手的財經題材，書未出已令華爾街聞風喪膽，不但監管機構做嘢，連大行高盛都要戴定頭盔，新股也可能要延遲上市避風頭。os.tvboxnow.com' X; ]5 W0 R# w; X, g# X7 S; ?8 S
/ v+ B1 U0 G) i0 y9 l
& w; x9 A, K* G. C高頻交易被指老鼠倉
' l& ^9 n2 i- O6 |公仔箱論壇公仔箱論壇& t! z- _+ o" A% n5 k
今 次Lewis的新書《Flash Boys》，向高頻交易（High Frequency Trading）開火，本周才正式推出，但紐約檢察官兩周前突披露，會啟動對高頻交易商及交易所的調查，看看當中是否有違規，而高盛營運總裁上周又在《華爾街日報》撰文，大倡市場改革，要限制高頻交易，甚至把生意搬去競爭對手的交易平台，而該平台正正標榜不歡迎高頻交易。而下周恰巧又有一家高頻交易商Virtu Financial展開上市前路演，市場已有勸退聲音，以免站在風口位上。
2 \, L6 b; M& Y( U2 e' x8 Fos.tvboxnow.com
3 w( ?( w8 \( yTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。高頻交易存在，已有好幾年的時間，但即使行內人都未必知道當中運作，只知佔大市成交越來越重要，這時Lewis以爆內幕姿態出現，更形容這類交易與作弊無異，難怪話題性十足。tvb now,tvbnow,bttvb5 } W) w' e% }! P5 o
l) Y& O- m8 u8 W7 F+ U在《Flash Boys》一書中，對高頻交易最大的指控，是這類交易盤尤如傳統的老鼠倉，分別只在於動用了高科技，例子之一是美國有13個交易所，高頻交易商有本事在窺 看了某家交易所的買賣盤路後，立即搶在前頭在其他交易所入貨/出貨，套戥兩家交易所的瞬間價差，賺取微利。本來套戥活動歷來容許，但高頻交易的操作，有很 多灰色地帶，甚至存在搶在自己客戶前偷步落盤，那便可圈可點了。9 E5 D7 E9 R/ i
os.tvboxnow.com; R! S; a" v8 U( r
這門生意的致勝要訣是鬥快，因此交易商會爭相在交易所的交易系統旁邊，擺放自家的落盤系統，就是要取得絕對的近水樓台優勢，更誇張的，是花費幾億美元自行興建光纖直駁交易所，無所不用其極，就是希望贏取那千分之一甚至萬分之一秒的快閃優勢。os.tvboxnow.com, o- x" F3 z1 |) N8 Y3 O5 s; a
) {+ @6 K5 t8 p8 K9 Vos.tvboxnow.com當速度去到小數點後幾個零的時候，市場便仿如進入了迷離境界，2010年中的閃崩，美股在十分鐘內狂跌600點，多隻股份暴跌九成，便被指是高頻交易商的 活動，與不同交易所的交易規則差異互動所觸發。此後，市場也不時有個別股份於短時間內失驚無神大跌數成，而無法用公司的基本因素來解釋。公仔箱論壇# @' N5 L( m1 r. W- t1 }& L3 s
( v$ D- p' Q+ K: t7 J# X公仔箱論壇
J7 e, u9 P# W' F. X; Y- G8 N8 v金融創新凸顯脆弱性
: `+ F& x1 L* \7 p3 Q; Z公仔箱論壇5 T) m: ~! Z% T. \# q- c
我常常說，金融創新有別於其他科技創新，在於它雖然表面上提升了市場效率，但往往增加了系統的脆弱性，在金融風暴中，CDO、次按等創造性破壞大家都領教過 了，高頻交易未必一定是壞事，但世人對其了解太少，很難任由它主導大市逾半成交，Lewis的著作未必有全面考慮各方理據，但卻是及時的提醒。公仔箱論壇% L" r" D5 R' Z) t5 D" ]
) n1 J* A: W0 s0 C5 ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb8 o- F' }" y. P2 D
 |
發表於 2014-4-2 06:46 AM
| 
