中美匯率爭議已演成長期戰爭工商時報

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國際貨幣基金（IMF）7月下旬利用對中國經濟的年度評估報告，向中國提出了一些涵蓋內容廣泛的改革建議，其中包括人民幣升值、上調利率、減少大型國有企業的優勢，以及加強金融領域的開放等。但中國駐IMF代表何建雄隨即強烈反對IMF所提各項論點，其中包括IMF對貨幣的評估，並強調中國外匯儲備增加至3.2兆美元的原因，乃是美國和歐洲的央行將利率壓得太低，導致資本大量湧入新興市場。
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儘管雙方各說各話，但中國人民幣在評估報告發表的一周後，因為同時發生美國債信違約的問題，造成資金擴大流入新興市場，人民幣因此屢創匯改以來新高；這次事件，又推動人民幣新一波的升值。市場普遍相信，人民幣只要升值，大致就很難再大幅回貶。而且自去年6月19日中國人行宣布第二次匯改以來，截至本周，人民幣中間價累計升幅已近6％。由於人民幣近日迭創新高，也讓市場猜測中國官方可能進一步放寬人民幣升值幅度，因而又加深人民幣升值的壓力。tvb now,tvbnow,bttvb; @3 ?# f) |* Y Z! Z2 Z, x

不過，拉長時間來看，中國人民銀行於2005年7月21日宣布廢除原來單一釘住美元的匯率制度，改為實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節的浮動匯率制度；中國實行匯改迄今屆滿6周年，人民幣兌美元累計升值為24％左右，其實呈現的是緩慢的升值態勢。
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IMF的報告，除了批評中國政府阻止人民幣升值是中國改革的關鍵障礙，同時也針對利率指出，中國若維持低利率會有副作用，因為銀行存款利率被定在遠低於通貨膨脹率的水平，中國人民就不願把錢存在銀行，而是投資房地產，從而加劇了樓市泡沫。tvb now,tvbnow,bttvb" ^- q' p& w- ^1 M

IMF的報告明顯有意地在支持中國國內呼籲改革的人士，不過由於IMF和美國的密切關係，因此常被認為是代替美國發言。美國長期以來一直都在對中國施壓，前所述及的2005年匯改和2010年的第二次匯改，都是在美國的強大壓力下促成的。但最近美國不敢直接向中國施壓，實在是因為美國從去年以來所執行的第二輪貨幣量化寬鬆政策（QE2），將6,000億美元挹注到市場，已引起各國的憤怒。為何大家對QE1非常支持，對QE2卻非常感冒，那是因為第一輪的量化寬鬆政策，的確是為了解決金融海嘯後的市場緊縮而採取的必要緊急措施。

然而到了QE2，在其他國家看來，則是美國為了解決本身的經濟疲弱和失業問題，把美元灌注到全球，迫使主要新興國家貨幣的升值。巴西財長在美國宣布要執行QE2前，就已大聲疾呼貨幣戰爭開火了，此後並用各種可能的方式阻止巴西幣升值。在此同時，美國其實更希望藉此促使人民幣加快升值腳步，然而中國還是一貫地按自己的方式調整人民幣匯率，並不理會美國。
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而且就在QE2於今年6月底結束時，美國許多經濟學家強烈批評QE2計畫在美國內外產生反效果，聯準會對金融體系大灑銀彈並讓美元走貶，反助漲國際商品價格，導致全球通膨問題蔓延。而現今的美國經濟成長又放緩、就業市場惡化及金融市場震盪起伏等現況，足以證明QE2並非拯救經濟的萬靈丹。

由於QE2措施已引起其他國家不滿，美國也不好自己直接再要求中國的貨幣升值、利率調升，乃藉由國際貨幣基金代言，強調這是對中國經濟發展最好的政策。面對IMF一番好意的建議，中國政府當然明瞭如果人民幣快速升值，可以讓歐洲、美國都高興，同時解決了當前世界上存在的各種問題，但中國則將因此出口不振、經濟成長下滑、失業率提高。這些人民幣快速升值的負面效應，中國社會能夠負荷或適應嗎？過去中國的經濟發展的確受惠於全球貿易自由化之賜，但中國政府對於匯率的升貶，則認為是一個長期的議題，不可能在短期內任其出現大幅度的波動。os.tvboxnow.com0 s0 l- S4 Z- C1 f( ?2 B6 u

摸著石頭過河，一向是中國政治人物的最高施政指導原則。好不容易獲得的經濟發展成果，不可能因美國的施壓或IMF的報告，就在政策上有所鬆動。就算人民幣要升值，也要依據中國政府的意志，一步一步慢慢來，而一步可能就是一兩年。
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美國聯準會（Fed）主席柏南克七月中旬赴眾院作證時曾暗示，若美國有通貨緊縮風險，可能推出第3輪量化寬鬆政策（QE3）。雖然後來柏南克又澄清，現階段尚無此計畫，不過以QE2所造成的影響觀察，中國勢必對美國的QE3有意見，而這又會形成中美之間的貨幣爭議。QE3是否施行，必然將與人民幣變動相互影響。看來中國和美國的匯率爭議，已經演成雙方的長期戰爭。

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發表於 2011-7-29 09:06 PM | 只看該作者

英國《經濟學人》稱人民幣匯率沒有被低估

7月29日
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法制晚報報道，昨日，英國著名財經雜誌《經濟學人》公布了最新的巨無霸指數，人民幣匯率再度成為焦點。根據最新的巨無霸指數，人民幣與美元的匯率被認為“接近合理”。   q, n$ w% V8 p# A0 q

　　最新的數據顯示，一個巨無霸在中國大陸的售價為2.27美元（約合人民幣14.7元），而在美國則為4.07美元。 os.tvboxnow.com+ u. B& Z1 v" R! p* X3 h

　　由此算來，1美元基本等價於3.61元人民幣，而最近（7月25日）的匯率為6.45元人民幣兌換1美元。
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　　儘管相差了將近2美元，但《經濟學人》的評論指出，人民幣兌換美元的匯率已經接近合理的位置。 tvb now,tvbnow,bttvb0 y. m( E! c4 Z- J. N
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　　雜誌的文章指出，按市場匯率計算，一個在中國銷售的巨無霸價格比在美國的便宜44%，也就是說，巨無霸指數顯示人民幣相對於美元被低估了44%。 os.tvboxnow.com/ p+ `4 S& I9 _2 Q

　　“但是，我們一直強調，漢堡包便宜並不意味著中國的流通貨幣被嚴重低估，因為發展中國家的物價普遍比發達國家要低，是因為勞動力價格較低。”文章寫道。公仔箱論壇9 m+ [8 E  {  M

　　此外，挪威仍然是世界上巨無霸賣得最貴的地方，那裡的巨無霸售價為8.31美元，其次為瑞士和瑞典。我國台灣地區和香港地區的巨無霸價格分別為2.6美元和1.94美元，與中國大陸的售價差不多。

　　●小鏈接
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　　巨無霸（BigMac）是全球著名的快餐連鎖店麥當勞的主要產品之一，於1968年起開始發售。
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　　巨無霸由上下兩層（或上中下三層）面包，夾住牛肉、奶酪、少量生菜等多種食材製作而成。 os.tvboxnow.com$ C0 d. G0 {- p, ^4 h
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　　名詞解釋：巨無霸指數公仔箱論壇( `0 _" \" g: s* u
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　　從1986年開始發布，是一個非正式的經濟指數，每半年公布一次。
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　　《經濟學人》雜誌比較麥當勞巨無霸漢堡包在世界各地的價格，作為各國幣值是否被低估或高估的指南。 os.tvboxnow.com" U2 C% N% s" K5 I# p8 A- S8 j

　　巨無霸指數的基本原理是，假設相似的食品無論在哪裡銷售，其價格應當是相同的，價格有差別意味著幣值出現異常情況。

　　類似的指數還有“iPodNano　指數”和“中杯拿鐵指數”等。公仔箱論壇3 `, X) w8 i! Z% @+ H" m5 J

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