壓力測試排名的壓力

leepuyun

上個月「瑞士洛桑國際管理學院」（IMD）公布全世界競爭力評估時，也一併公布各國「競爭力壓力測試」，這項測試的目的在分析那一個國家具備更好的條件度過全球金融危機，並可能在近期內改善其國際競爭力。測試結果顯示，在全部57個國家中，台灣排名第21，遠遠落後於新加坡第二及香港排名第五，也比中國大陸第18來得差。 無獨有偶，上個月標準普爾也公布其評等試算模型結果，以政府債務、金融體系為主要衡量要素，推算至2012年的亞洲各國可能狀況，相較其他亞洲國家，台灣的總體條件最差；與主權評等評估最有相關的財政赤字、政府債務結構、金融體系健全度等要素，台灣評等的弱化，在全球經濟衰退一波波衝擊中，暴露無遺。 而日前，標準普爾再公布各國銀行壓力測試，若總體經濟持續走壞，台灣銀行業將進一步被貸款壞帳率侵蝕，導致台灣目前1.42%的銀行業壞帳率，飆升到3.16%，在亞太地區13個國家或經濟體中，排名倒數第三，僅優於菲律賓的4.48%和印尼的5.61%。標準普爾指出，台灣銀行業壞帳率測試的飆升，主要是來自地產開發商、企金和信用卡消金等三部分的可能嚴重逾期放款。 以上的壓力測試，雖說是虛擬的情境假設，但也多少反映出台灣經濟結構性的問題，也就是淺碟式經濟，禁不起景氣較長期較大的衝擊，在景氣好時，可以透過群聚效應的優勢，快速反映市場的需求，但一旦景氣衰退時間一拉長，將使台灣經濟產生群聚裂解或系統性崩解的危機。之前金融風暴一發生，政府在很快的時間內，決定銀行存款全保政策，算是穩住了經濟流動性系統風險，不過，這個危機並沒有獲得根本性的解決，銀行與房地產、銀行與企業及銀行與信用卡消費者間，所存在系統性風險的關係，仍因為不景氣的因素而存在。 以目前的景氣趨勢來看，標準普爾較悲觀的景氣設定（今年第四季經濟持續負成長），當不致發生，不過，標準普爾的壓力測試，也透露了重要訊息，在出口大幅衰退、失業率攀升的情形下，銀行企金及信用卡消金的風險，是可以理解的。但在房地產的部分，就標準普爾壓力測試來看，台灣房地產的問題比較不在房屋貸款上，而是在於地產開發商的問題。 有問題者總是喊得最大聲，除了股市回春外，現又加上陸資題材，建商喊得更大聲。去年總統選舉結果出爐後，便高喊開放陸資來台買房地產，結果搞得房地產市場沸沸揚揚，隨便喊價，一直到當時總統當選人馬英九說明，未來開放陸資來台購買房地產主要在商業大樓的部分，不希望陸資來台炒作一般房地產，才平息爭議。 不過，最近配合著政府公布陸資來台項目，以及內政部移民署擬修改相關辦法的披露，台灣房市又成為話題，當然，建商看漲的論述還是圍繞在陸資打轉。我們先不論這利多何時可以發酵，單純從兩岸經貿長期良性發展來看，倘若陸資來台投資商業大樓是基於產業或商業營運的需要，那麼，隨著兩岸經貿往來的增加，相關配套措施的確應加速建置，如此，隨著經濟及所得的成長，未來房地產價格提升也是自然的現象。 但倘若在經濟還未復甦，所得也未增加，但卻任由建商配合陸資去炒作一般房地產，只會使房價與所得比差距更大，而獲利者只有建商及其配合的炒作陸資，實應審慎，準此，所謂內政部移民署擬修改辦法，打算讓一般大陸民眾只要取得台灣不動產所有權狀，每年總停留天數可以達到四個月之議，我們認為應從長計議，不應躁進。