[時事討論] 明報社評：內地三市陷阱 開局年經濟勢危

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2 C. Z* ]( u# T# Y$ Ios.tvboxnow.com明報社評：內地三市陷阱 開局年經濟勢危
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2016年是中國十三五規劃的「開局之年」，但誰都沒想到，在「開局十日」就怪事迭出，中國證監會破了多項紀錄的「熔斷」機制，更搞出一場令人哭笑不得的風波。正在力避「拉美陷阱」（中等收入陷阱）的中國，股市、匯市和樓市恐成三大陷阱，經濟大勢不僅撲朔迷離，還有勢危之象。
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9 n5 c3 S5 x7 @2 Y# _" Ios.tvboxnow.com今年一開年，中共最高領導層就身體力行，引導「開局」。國家主席習近平和總理李克強罕見地同時出京，一赴重慶，一赴山西，作今年首場考察調研。兩地都曾是政治地震震源，一個經濟重登高峰，一個正在爬出深谷，所以對全國開局，極具象徵意義。
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& y& A2 F3 B$ @' u% {0 Q6 x; W公仔箱論壇開局之年習李考察 熔斷機制出師即挫
0 n  w- C8 @, uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。os.tvboxnow.com: o. Z+ J  `! E( y* y( m, D
習李的「開局」構想，本意是想驅散經濟的不明朗陰雲，卻因中證監自以為是的「熔斷機制」荒腔走板，急推急停，出師即挫。
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內地股市，本是中國經濟助推之市。去年中央領導層有意助股市回春，從而以市場融資幫助上市公司脫困，從而協助經濟止跌回穩。然而去年股市的大起大落，不僅未能幫助經濟向上，反而令國家不得不嘔血救市，甚至還因「暴力救市」，壞了中國特色市場經濟的名聲。
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內地股市如此表現，本在情理之中，首先是因其根基不好，散戶羊群心理脆弱，又好勇鬥狠，令股市不僅是「政策市」，還是「大賭場」。本來新一屆中證監負有全面改革重整的任務，詎料中證監利益豐厚，貪官雲集，更有人膽敢趁經濟有病，來取國家之命，內外勾結，上下其手，製造暴升暴跌。當然，客觀上內地經濟持續滑落，當局降準減息，大舉放水，銀根鬆動，水往低處流，未流入實體經濟，卻流到可以肆意炒作套現的股市。, m, r( C3 R! f8 N: b( {& }4 n
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水浸股市，進一步抽走實體經濟之血，不僅背離當局放水初衷，還出現所謂「系統性風險」苗頭，可能引發社會動盪，高層下令今年要全力控制資本市場風險，中證監或為將功抵過，推出「熔斷機制」，結果千股暴瀉，草草收市，成為大笑話。公仔箱論壇) E& ~8 A# V# E7 ?5 M' a& w
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A股「熔斷機制」風波的同時，近期人民幣匯率急跌，不僅令人對人民幣國際化今年的加快推進產生疑慮，還給中國經濟今年的「穩增長」帶來衝擊。  _! m; p0 s, ], N" s5 X9 k

' r, i; @; P. I& d* }/ K- Etvb now,tvbnow,bttvb人民幣匯率跌不停 減壓泄洪外儲急降
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去年8月11日，人行推出人民幣匯率定價機制改革，人民幣對美元匯率連貶3天，貶去5%之多，全球金融市場曾為之震動。自此以後，人民幣的貶值預期就未消減。去年全年，人民幣對美元中間價貶值已達5.7%。
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今年首個交易日1月4日，人民幣對美元中間價即行貶值，突破6.5關口，見2011年5月以來新低。其後人民幣再見新低，新一輪貶值恰逢股市暴跌，不僅加大對人民幣貶值預期，還引致對今年中國經濟進一步看淡，直接表現就是資本大量外流，甚至內地居民都急忙將人民幣換成美元等外幣。
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4 B9 T: C" m4 c+ `) @0 _8 L# Dos.tvboxnow.com當局的應對之策，是央行不惜代價地以外匯儲備力撐人民幣匯率，令中國的外匯儲備一下子劇減了幾千億美元。雖然有人聲稱貶值只是央行「減壓泄洪」，但也令人深深憂慮，資本外流持續下，中國3萬億美元外匯儲備，能挺到何時。tvb now,tvbnow,bttvb- u! N2 n+ v  i1 [- H" l

; U7 S( Q/ k/ a4 v樓市去庫存新政策 恐成泡沫釀大陷阱
0 j, a8 H2 N5 L6 ros.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 q" ~. b2 D! ?. a* W/ V' s
除了股市、匯市的「系統性風險」恐成中國經濟的陷阱已有先兆外，內地樓市也已出現隱憂，可能成為另一個大陷阱。
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# `- t/ B1 r! ]0 G. C4 K公仔箱論壇去年底中央經濟工作會議上，最高層將房地產「去庫存」定為今年的五大任務之一。最高層的本意，是內地房地產本來就供求失衡，庫存累積甚多，三線城市出現諸多「鬼城」。房地產「去庫存」，不僅樓市走好可令房地產企業解困，稅費增收甚至賣地重旺又可為地方政府減債，在宏觀上更可支撐經濟重回增長之途。而鼓勵農民進城買房之策，還可令城鎮化走上新路。公仔箱論壇. t+ `+ q: Y" Z0 X) P

6 t0 }  G! `% q但內地市場最大痼疾，就是動輒一轟而起。雖然樓市「去庫存」中央政策還未出台，地方政府和地產商推動樓市上升已花樣百出，前者想多收點錢填庫房之虛，後者則想大撈一筆走人。因此樓價攀升，市場不穩，去庫存之功末見，樓市還可能走上股市般大起大落之路，反釀泡沫風險。os.tvboxnow.com) f6 ^$ t+ R9 Q: k' b( N; }# s

9 T. }: u) B. g' A公仔箱論壇中國經濟今年能否穩住陣腳，在增速可能進一步滑落背景下，原本已是一大考驗，股匯樓三大市，不僅各現三大陷阱，還會交互影響，又由經濟風險引發社會不穩的風險，若再加上不能不「闖關」的改革風險，以及換屆之年的政治風險，帶出「風險疊加」之局，才是今年中國重大的隱患。
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三大陷阱風險疊加 香港今年挑戰巨大
) g  i9 f6 S5 \1 s7 S- ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
" v! d" W& G! }! ctvb now,tvbnow,bttvb由於中港股市的「直通」，以及香港作為人民幣國際化的前線，再加上兩地樓市的交互關連因素，中國經濟今年的變局，以及變局中可能出現的系統性、區域性風險，可能給香港帶來更深遠的影響，成為香港經濟今年重大挑戰之一。是以如何「儲糧過冬」、防範風險，勢令港人港府今年也面臨嚴峻考驗。
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人民幣急貶累29企發盈警
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9 @# B& a- v6 n" n6 {. s公仔箱論壇人民幣於去年8月11日突然大幅貶值，除了對持有人民幣資產的投資者造成損失，也對不少企業構成盈利衝擊。「8.11」新滙改至今，至少有31家本港上市公司業績直接或間接受到影響，其中29家更因此發盈警。除了有公司因為人民幣兌美元貶值錄得滙兌虧損外，亦有不少收入為人民幣的公司因借了以美元或其他非人民幣計值的外債，又或者因為購買遠期外滙合約等人民幣衍生產品對沖，在人民幣貶值浪潮中蒙受損失。
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離岸價半年插7%1 _5 ?7 E- p, n8 Z! }2 u+ a
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人民幣兌美元在岸價（CNY）自「8.11」大幅貶值以來，至今累計貶值約6%，離岸價（CNH）則累計貶值約7%。8 |* O$ v( @; d- a! Y, C
本報統計本港上市公司自去年8月11日以後公布的盈利預告公告，在逾300家發盈警的公司中，共有29家公司盈利大幅減少或出現虧損的原因包括人民幣貶值。例如震雄集團（00057）去年10月發盈警，稱因8月人民幣突然貶值，錄得重大滙兌虧損約4300萬港元，人民幣貶值同時拖累營業額下降24%，導致截至去年9月底的半年業績「見紅」。
2 @4 @$ L2 y* W5 _5 I+ l, Mos.tvboxnow.com國企鞍鋼（00347）去年10月所發的盈警指出，去年首三季盈利明顯下跌，原因除了鋼材價下挫，亦包括確認滙兌損失9800萬元人民幣；其後第三季業績報告披露，該公司美元借款產生滙兌損失，令財務費用按年增加1.17億元人民幣。2 t+ L/ g3 I. P* J4 O4 v; J
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除此之外，吉利汽車（00175）於今年1月初發盈喜，因汽車銷量增加，帶動公司去年盈利按年大增50%至60%；然而，吉利同時表示，該公司有3億美元優先票據因人民幣貶值錄得未實現滙兌虧損。東勝中國（00265）沒有發盈警，但於上月底發公告確認滙兌虧損，指因公司持有的人民幣現金貶值，確認未變現滙兌虧損1630萬港元及已變現滙兌虧損70萬港元；連同吉利及東勝，去年8月11月以來，受人民幣貶值拖累業績的公司至少有31家。
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" Z8 f9 r0 X0 B& S4 ^' |' QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。4原因直接削利潤# J' k' e8 q& N0 i# e5 K# p3 V
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根據公司公告，人民幣貶值對上市公司的直接負面影響，大致可以分為4大類原因【表】。首先，業務涉及進出口、由海外採購原材料的公司，會因為滙率波動導致損失，例如上月發盈警的丘鈦科技（01478），銷售及採購主要以美元結算，人民幣貶值為該公司帶來損失。公仔箱論壇# T# a; [8 Q( F: S' z, w  X

, R1 ]" J' @$ z2 D9 L! @( B公仔箱論壇其次，內地公司收入為人民幣，但借了美元或其他外幣的貸款，或發行了美元債券或票據，因人民幣貶值導致外債負擔大增。多家本港上市的水泥股，包括亞洲水泥（00743）、華潤水泥（01313）、西部水泥（02233）都有外債，並因人民幣貶值產生滙兌虧損。內地航空公司外債負擔也重，但因油價低企令其業績受惠，抵消了部分損失。
0 B) \) y9 t; P7 k  F* p9 a第三是上市公司因遠期外滙合約損手，合約在過往用作對沖人民幣升值，但當滙率突然逆轉，反而對公司造成損失。/ M) E% p* ^+ Z2 K
最後是上市公司持有的人民幣資產，例如人民幣存款因貶值而縮水，以港元結算時出現滙兌損失。tvb now,tvbnow,bttvb* v0 {6 R- i7 [6 G

& X! @1 `9 \9 [" a" ~! o訪港客減零售衰退
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7 C0 O% H5 h0 Btvb now,tvbnow,bttvb另外，人民幣貶值也對公司盈利帶來間接影響，例如莎莎（00178）早前公布截至9月底的中期業績時便提到，人民幣貶值影響內地旅客訪港，對本港零售市道構成一定影響。( V0 I& f6 p7 V# K; X) K
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熔斷機制取消了　未挽A股弱勢　港股失守2萬關
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上周五大陸急煞停熔斷機制，A股一度止跌反彈，但今早又疲態畢露，滬深股市今早一度跌近2%，加上外圍下跌，港股今早甫開市已跌穿2萬點，裂口低開456點，早段跌幅曾擴大至588點，低見19865點。公仔箱論壇6 ?& D0 a( ~/ l  e" O+ V$ s1 w

: o4 |0 S2 K. Q; w其後A股跌幅收窄，恒指回升至二萬點水平徘徊，最新報20007點，跌446點，國指走勢更差，跌近3%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- H: J' E8 R5 f4 ]0 ^# E4 M& x! K
中資金融股普遍下挫，內銀股多下挫1%至2%，國壽（02628）跌逾4%，平保（02318）跌近3%。券商股亦錄得3至5%的跌幅。

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暴升至67厘新高　港人湧深圳提款
) T8 a2 w4 z/ y, |8 P0 {. x/ x) [公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) o: z  F4 N/ i0 s- I2 ?
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人民幣貶值未止，人民銀行出新招，挾高本港離岸人民幣同業拆息，以擊退沽空人幣炒家。財資市場公會公布，本港人民幣同業拆息定盤價，隔夜息升至66.8厘，升至歷史新高，較上日升超過53厘，1星期拆息亦高見33.791厘，較周一升超過22厘。0 Z" Z& \/ K7 ^" m' c5 U
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人行出手干預之下，人民幣兌美元離岸價今早亦一度高見6.57，是兩個月來首次升穿在岸價。
* J/ r+ Q! s+ d+ A+ hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
/ [- @4 `/ z; C, R% ^8 |《蘋果日報》引述交易員透露，本港離岸人民幣同業拆息盤中曾經試過一宗以98厘成交，而報價更曾經見101厘，不過未能成交。無線新聞引述銀行界人士更指，今早交易叫價一度接近100厘，一有銀行拆出資金便即時獲得承接。
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( }5 t' P2 q- U  D; _! `, r0 }tvb now,tvbnow,bttvb不過，人行改動無法改善市場的信心，now新聞報道，大量港人近日湧到深圳的銀行提取人民幣，希望兌換成港幣或其他外幣。有銀行連日來貼出告示，暫停提取或兌換港幣。( Z! O" J6 M) J3 w

% C/ f! s* p5 O  uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。人民幣同業拆息瘋狂抽高，被視為人行與炒家之間的對決。人民幣連日被國際投行唱淡。《金融時報》報道引述分析員指出，人行通過在香港的國有銀行買入人民幣，一方面遏止人民幣的跌勢，縮少離岸人民幣以及在岸人民幣差距，另一方面，減少人民幣的供應，挾高人民幣同業拆息，沽空成本大增，令沽空人民幣炒家的無利可圖。: c; ?, s; Z, ~* I, d! ]

! O/ }3 K$ ~$ ^9 l& I- d& E公仔箱論壇人民幣香港銀行同業拆息定價的期限為隔夜、1周、2周、1個月、2個月、3個月、6個月、12個月，根據15至18間活躍於人民幣同業市場的銀行利率作計算，理論上，如果中資行有默契地冷淡拆借人幣予同業，會挾高同業拆息。

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人幣拆息110厘 炒家敗走5 z' j# q* X4 j2 p3 R
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人民銀行大舉挾息令人民幣炒家離場，離岸人民幣（CNH）隔夜拆息昨曾飆升至80至90厘，以外滙掉期價計更曾高見110厘，令不少炒家敗走。挾息招數奏效，離岸人民幣昨天續升，兌美元曾高見6.5662，一度較在岸人民幣（CNY）強，CNH隔夜拆息午後回落，最低見5至6厘，以掉期價計的翌日隔夜拆息（即翌日借後日還）亦回落至20至30厘。
/ `* t" h) ~- V7 J/ eTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。市場盛傳人行連日透過中資銀行減少在離岸市場拆放資金，以及上周干預買入的人民幣未有回流市場，令流動性大幅抽緊，周一市場以掉期價計的短息一度抽高至逾68厘，CNH隔夜拆息定價繼周一高報13.396厘後，昨天飆升至66.815厘，再創拆息定價啟動以來新高。另外，翌日隔夜拆息更高見163厘。公仔箱論壇. M# \" P: K" s
中國光大銀行香港分行金融市場部財資業務副主管顏劍文說：「由於流動性緊張，市場不論價格，有得平（盤）就平，隔夜拆息曾升至80厘，以外滙掉期價計更曾見110厘。」tvb now,tvbnow,bttvb& V3 d8 z$ f; V1 A

2 _% x: K- p9 B* D0 R3 C" ?離岸價曾升越在岸價
8 {3 E, j) z2 g2 X% t/ Q公仔箱論壇金融管理局則稱，近期CNH資金池有所收縮，加上近日CNH資金供應較為緊張，因此推高拆息。但拆借市場運作有序，該局已透過人民幣流動性資金安排，以及一級流動性提供行的配合，為銀行提供流動性支援，近日使用量有所增加。該局鼓勵銀行盡量使用可動用的人民幣頭寸（銀根）投放於市場。鑑於市場波動加劇，該局已提醒銀行小心管理風險。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- o+ h5 D! `, d! V
市場人士相信，人行挾息已令不少炒家敗走，CNH兌美元連續兩日反彈，昨天曾高見6.5662，並出現較CNY還強的短暫「倒掛」現象，後回落至6.58水平，CNY昨天曾高見6.5698。CNH連日已回升近2000點，與CNY的差價曾收窄至100點以內；昨晚10時半，CNH及CNY兌美元分別報6.5739及6.5768，再出現輕微「倒掛」情況。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。; R$ j  |- h. k: N$ P  P/ ^

$ w; @4 v, @' K' t. i: k" Hos.tvboxnow.comCNH隔夜錢回至5厘
8 N0 F; d& N! E5 t4 K' z) X8 u  y恒生銀行（00011）財資處副司庫周丹玲認為，人行措施有效令人民幣滙價回升，在岸及離岸差價收窄至幾乎一致，「上周的跌幅已收復失地，料滙率會回穩，但暫難估計拆息水平。」她又說，昨午市場資金拆放情況有所改善，CNH隔夜拆息已回落至5至6厘，翌日隔夜拆息亦回落至20至30厘。顏劍文亦稱，隨着有中資大行在拆息80厘水平拆出資金，短息稍為回穩，隔夜拆息尾市回落至7至8厘，未來拆息取決於流動性情況。os.tvboxnow.com) k& L# D( y$ @- e$ Z6 v
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東亞銀行（00023）貨幣及利率交易部分析師賴春梅認為，人行目的是希望擠走投機炒盤，並非要扭轉貶值趨勢；在現時經濟因素下，人民幣仍會下行，惟未來跌幅及速度不會如上周般猛烈。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ B1 Q5 p$ _. F: |) q( k
由於CNH拆息高企，多家銀行亦相繼調高人民幣零售定期存款利率，華僑永亨的1個月人民幣定存年息調高半厘至5厘，渣打1個月人民幣定存利率最高為4.5厘，花旗新增2個月人民幣定存優惠，年利率為4.7厘，永隆則把人民幣1個月至1年的人民幣定存息率劃一為4厘，加幅介乎0.2至0.7厘不等。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ W- T: K& X% n( ~' P& l
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滬股三千關淪陷　深圳股市失守萬關股民憂中央越救越跌TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。9 v* W' p8 r* P2 p' [; c
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【本報訊】滬深股齊失守心理關！人民幣回穩加上貿易數據意外造好，惟滬綜指三千點攻防戰終在四個半月後再失守，昨挫2.4%，深成指亦瀉逾3%跌穿一萬關，國家隊顯然未出手托市。A股在好消息下卻未止瀉，分析指反映內地陷信心危機，有股民質疑中央再出手只會「越救越跌」。
0 M9 g) s! D0 ]( z: F( t2 X* M公仔箱論壇記者：黃尹華　何仲豪
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. p* s& T3 `& P, \! KTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。滬綜指昨早段最多曾升1.5%，但午後轉升為跌，且越跌越多，全日跌73點或2.42%，收報2949點，是去年8月26日以來，再度跌穿3000點。深成指跌314點或3.06%，收報9978點，同樣跌穿1萬點的重要關口。股市走弱投資熱情亦低迷，兩市昨成交額5,188億元（人民幣．下同），為除1月7日開市15分鐘後即因「熔斷」跌停後，為2015年10月以來的新低。
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/ O: {: Y% x, k; {  ]tvb now,tvbnow,bttvb內地證券行人氣大減本報記者本周二走訪深圳證券行，發現即使中證監上周匆匆取消熔斷機制，及後又不斷發表安撫市場情緒言論補鑊，但內地股民似乎不領情。記者所見，證券行近日人氣大疏落，現場訪問多位散戶對後市看法，普遍都不看好，更有股民認為，中央如果再出手救市，只會越救越跌。其中一位散戶文先生直言，「大市跌到2800點應後會見底，但如果中央再救市，肯定會再跌下去」。他表示，國家隊入市將來必須出貨，反而成為後市的重大不利因素，「國家隊去年買的那些股票，現在是不是在出貨，誰也不知道」。公仔箱論壇7 D# x1 J; b5 F7 L& x. Z

' V* t  @' c. p! hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。事實上，內地財經網可顯示每個證券行營業部的成交額，由於國家隊證金公司的股票戶口開設在中信證券（6030）總行，去年暴力救市期間，該營業部每日買入金額超過數十億，成觀察國家隊動向風向標（見表）。散戶胡先生表示，自己每天都留意信證總行營業部買賣情況，見到9月至今再無出現大額成交，顯示國家隊不再入市，但他其實不相信救市效果，「現在估底是沒有用的，所有的技術指標都是在往下」。tvb now,tvbnow,bttvb) H9 }( g" M+ ?

1 S; `$ w) x( O$ D! Y( btvb now,tvbnow,bttvb傲揚集團投資總監尹滿華指，經歷去年7月及今年初兩次股災，投資者半年內「被摑兩巴」難免信心受挫，加上份屬利淡因素的A股註冊制將於3月啟航，相信中證監此前不會有大規模措施或救市行動，以免再令市況波動。他又認為滬綜指3000點的「救市」指標已不如以往，「中央會喺行政上保護股市，多過頂住指數」。
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7 R" n9 s8 K6 r& p4 x! F5 n  B TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! V% q) h# z0 j
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A股ETF昨全軍盡墨A股虎頭蛇尾拖累在香港上市的A股ETF（指數買賣基金）昨全軍盡墨之餘，南方A50（2822）及安碩A50（2823）有走資迹象，本周首兩個交易日各自錄逾5億元資金流出，華夏滬深300（3188）亦走資2.5億元。
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亨德森多元資產聯席主管歐康禮表示，雖然中港股市市盈率處於多年低位，投資價值吸引，但市場對中央政策去向仍存有猶豫，在投資信心回歸前也不宜沾手。tvb now,tvbnow,bttvb$ c7 J( ?/ q" C* n0 N8 n1 `2 \# q
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felicity2010

油價急瀉逾5%　近13年最平
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" k# J. S# M. |9 B8 Y4 jTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。市場再憂原油市場供應過盛，國際油價昨日跌穿30美元。
. i  i; M$ K; Z- _3 F2 T3 aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% F) W9 a5 K) m6 N# f7 o6 f

# ?8 v9 L- e  |( f公仔箱論壇【本報綜合報道】伊朗石油禁令即將解除，加上俄羅斯澄清沒有減產的打算，令市場再次憂慮原油市場供應過盛，拖累國際油價昨日曾急瀉逾5%，跌穿30美元並再度創下近13年新低。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 g/ n2 X& t5 [* v" c; t# `: x( S
伊朗原油解禁進入最後階段，只需等待國際原子能機構（IAEA）確認伊朗已滿足核協議的所有條件。市場預期最早可能於本周六或周日，雙方會就落實核協議及解除制裁發表聯合聲明。伊朗擁有全球第四大原油儲備，國際能源組織預期禁令解除後會增加日出口量近50萬桶，對已飽和的市場不利。( N. D; g9 o! v6 l+ j/ v: }1 s
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再加上俄羅斯能源部長Alexander Novak指，當地沒有計劃在2016年減少原油出口，相反可能會輕微增加，俄羅斯油企將維持產量不變；由於油組成員國難以就減產幅度達成共識，所以非油組成員國也不太可能支持油組所提出的減產。
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消息成功令國際油價再度跳水，紐約期油昨日一度報每桶29.39美元，跌1.81美元或5.8%；布蘭特期油則曾報每桶29.43美元，跌1.6美元或5.16%。
% u* B4 `$ m$ P* [' S美股早段跌逾300點油價再度跌穿30美元關口，令投資者信心嚴重受創，拖累美股在經歷周四反彈後，昨日早段再度跟隨環球股市下挫。開市後5分鐘（本港昨晚10時35分），道指跌348點，報16030點；納指跌122點，報4492點；標普500指數跌39點，報1883點。歐洲股市方面，英股尾段跌2.3%；法股跌2.7%；德股則跌3.1%。" h; T0 S6 G  H# h# `" [- T

. q$ g$ i% n  W% N2 G  x: q0 GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。os.tvboxnow.com. W/ ~2 x' a8 R  E! t' H0 a1 d9 U
港股跌見40個月新低
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1 T; h3 ~5 a& t+ f6 `: zos.tvboxnow.com恒指昨跌近300點，收報19520點。
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6 {2 ]9 |6 `% S: J8 u" Y7 }3 pos.tvboxnow.com【本報訊】資金持續流走，進一步拖累港股再跌至40個月低位！在A股大跌逾3%之下，恒指大跌近300點完場，報19520點。市場人士表示，港股跟升不跟跌，投資者「要錢唔要貨」，雖技術上短期已現反彈訊號，但市底仍偏弱情況下，反彈目標只能望20300水平。公仔箱論壇1 a9 a5 ]; R1 a0 T) ]! `
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恒指在隔晚美股反彈之下仍要低開35點，其後A股越跌越急，加上港滙持續偏弱，港股受拖累下越跌越多，並一度大跌逾300點，低見19500點，收報19520點，跌296點（1.5%），國指更跌223點（2.64%），收報8236點，主板成交736億元。昨晚恒指夜期初段再跌逾150點，低水211點。tvb now,tvbnow,bttvb- t0 Q( }' p( l1 g6 D7 ?5 W1 U

7 X, [, b4 s, P! Z& q$ q資金流入公用股避險，中電（002）靠穩，微升0.4%，報63.35元；港鐵（066）升0.4%，報36.6元；地產股跌幅較大，長實地產（1113）跌2.9%；恒地（012）跌2.7%；新地（016）跌2.2%，九倉（004）跌2.8%。
! L* _% U/ ^, _1 S" @% d$ X- nos.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 F# t3 N# @- b  U

7 A5 _3 |4 S% W$ c( a4 oTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
5 b3 n9 E( l6 b% i+ F' k公仔箱論壇短期或現技術性反彈耀才證券研究部經理植耀輝認為，中資股昨日沽壓頗大，如下星期A股繼續弱勢，不排除港股跌至19000點水平。港匯走弱可見資金出現外流，過去基金長揸基本因素較強的股份和板塊，但昨日環保、新能源股亦見沽壓，反映基金要錢唔要貨，相信走資潮下整個港股會受到牽連，無股份可以倖免。
8 @& {& B0 }9 |% }0 |) @3 U. FTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
+ y: ^, S0 ]3 g9 R& M1 lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中投傲揚精選基金經理溫鋼城表示，從各項技術指標而言，包括RSI返回19.67，與本周初恒指在19600至19700水平時的RSI比較已出現背馳，相信短期港股有望出現技術性反彈，惟市底偏弱，故目標只能放在20300點。os.tvboxnow.com3 ]2 Y& D3 ^1 \. {1 E! n3 [

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8 B) p  R% m4 g8 ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 憂斬倉潮重現　滬綜指失守3000點
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9 J/ j# @* J. {, Ktvb now,tvbnow,bttvb昨中午有傳內地銀行收緊股票質押，A股跌幅迅速擴大。
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【本報訊】踏入2016年，A股危機一浪接一浪。在之前被禁減令到期、熔斷機制、人民幣貶值等不利因素連番轟炸後，昨日市場焦點再轉至股權質押風險。
/ Q" I7 B1 {* ]TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。今年首10日跌18%由於新增貸款數據欠理想，內地股市早段微跌，但中午有傳內地銀行收緊股票質押，市場憂慮可能出現斬倉潮，跌幅迅速擴大，滬綜指更創下自去年6月股災以來的新低。tvb now,tvbnow,bttvb  m1 N! ]+ ]: W' s# V1 p% \
滬綜指昨日跌106點或3.55%，收報2900點，為2014年12月以來最低水平；深成指則收報9997點，跌347點或3.35%，兩市成交5,383億元（人民幣．下同）。總計今年頭10個交易日，滬綜指急跌18%，跌勢與去年6月中爆發股災時，10個交易日跌兩成的速度相近。公仔箱論壇/ s; f( [4 [2 B6 m
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A股槓桿借貸氾濫，是造成去年來多次大跌的主要原因。當股市跌勢過急時，股份面臨被斬倉風險，由於A股在跌停時無法出貨，更加劇市場恐慌情緒。繼去年配資、孖展相繼出事後，今年則輪到上市公司股東的股權質押借貸。據內地媒體報道，目前A股共有超過1,300隻股份涉及股權質押，參考市值達到2.74萬億元。由於大市急跌，部份股份已經低於平倉線，面臨斬倉。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% I, x6 S7 f& L8 F$ [. l
昨日內地多個財經網站報道，上海部份銀行已停止接受中小創票股權質押，僅接受滬深300成份股的質押。另外，銀行將加緊風險控制，如果股份跌至平倉線，借款人在翌日10點前未能補倉，將強制斬倉。tvb now,tvbnow,bttvb8 a- |* @9 S' X. S$ N/ @7 S; m
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中證監在昨日收市後的新聞例會則派定心丸，指目前股票質押於平倉線的融資餘額為41億元，佔整體規模的0.6%，至今尚未出現斬倉個案，目前總體風險不大。而散戶的孖展業務，風險亦整體可控。
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另外，中證監指去年加強打擊市場違規，立案數量增長超過100%，涉及罰款金額54億餘元，超過此前10年罰款總和的1.5倍。中證監上周宣佈對在一位在網上唱淡股市的網民罰款15萬元，引起爭議，昨日表示還將嚴厲打擊此類事件。
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9 `# t3 E" V1 ]5 @7 O  t- x+ f& J公仔箱論壇tvb now,tvbnow,bttvb$ R0 i8 Y6 e# @: \% H) J8 o
恐慌蔓延　亞幣續跌 ) F# v) w1 O" t. t8 t( p
【走資拖累】
+ f/ c+ D! b! u; l" [中國股滙連日大幅波動，當中市場恐慌更蔓延至整個亞洲滙市，資金大幅流走。更有報告指上季新興市場走資水平超過金融海嘯時期，拖累亞洲貨幣普遍下跌，新台幣兌美元更一度見近7年新低。os.tvboxnow.com0 S- v8 x! X7 G8 P* U

7 y& c. ^: M5 Q! r0 j2 K$ RTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。研究機構Capital Economics早前發表的報告指，受中國引起的走資潮影響下，新興市場上一季資金流出總值達2,700億美元（約2.1萬億港元），超越2008年金融海嘯的水平。Capital Economics經濟師William Jackson更指1月份走資情況或將加劇，主要由於市場開始質疑人行支撐人幣以及股市的能力。公仔箱論壇" @6 P! R* X3 }, ?

) P, S& r( |) T# X$ b- b新台幣近7年新低市場不穩令亞幣未能止住跌勢，截至昨日，全周計只有「避險天堂」日圓升值，其餘亞幣均錄得不同程度的貶值。當中新台幣在台灣大選前一度貶至近7年新低，每百新台幣兌美元曾報2.972。路透社引述分析指，新台幣貶勢不斷是由於外資在大選前大舉匯出台灣，引發進口商恐慌性搶購美元，拖累新台幣下挫。os.tvboxnow.com( B+ `% A5 B) B4 e, B% Q% L9 f- T
菲律賓披索亦於昨日貶至近年新低，美元兌菲律賓披索一度報47.880，是自2009年11月以來最高水平。
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. a$ S# D  L9 V' ` 內地上月走資7,000億破頂
) w2 j1 z$ k2 y% l* W0 y1 k8 E公仔箱論壇【本報訊】內地錄得史上最大的單月資金流出！當局資產負債表顯示，上月央行口徑外滙佔款餘額為24.85萬億元（人民幣．下同），按月縮水7,082億元，顯示資金流出壓力相當大。
( a9 r9 f  g; u& _公仔箱論壇外滙佔款（Funds Outstanding for Foreign Reserve）是指人行在貨幣市場收購外滙時的人幣投放，佔款減少意味人幣換成外幣數量增加；12月人幣貶值勢頭下，促使內地居民沽人幣買美元，亦使內銀限制外滙兌換，正好反映中央為何要制止資金流走。
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截至昨晚7時半，人幣離岸價（CNH）貶值160點子（即0.24%）至每美元兌6.617元，在岸價（CNY）則略升值44點子至6.5846元，兩者差價為324點子。中銀香港（2388）電滙價報每百港元兌84.53元人幣。國務院總理李克強昨重申，人幣不存在持續貶值基礎。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 P6 _; o% b, p' E) j7 f
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去年12月內地新增貸款為5,978億元，遜於預期的7,000億元；廣義貨幣（M2）餘額為139萬億元，按年增13.3%。彭博引述消息指，中央擬增加地方發債額度至6萬億元，意味更多地方債置換成發行成本較低的債券或證券，料對提振經濟有實際效用。/ D* G8 `6 I+ p

& W1 }% q4 F4 b- v! E- ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
. _$ T. S* K1 `; X! J2 A8 i8 d 【人仔逃亡潮】　內地中產全換美金　外儲就乾塘？ 公仔箱論壇: U) z, K  ~5 }/ e  j: T4 f( R$ `
人民幣貶值成為趨勢，不少內地市民爭相兌換美金保值。內地雖然設有外滙管制，每人每年最多可以兌換5萬美元，但是中國最多的就是人！屈指一算，內地所有中產決定今年每人換5萬美金，原來，中國外滙儲備已經被兌換完！TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ b& q4 S5 I) A5 {7 k% k+ G! D

3 K/ y& v: y6 Q0 C- V) w9 U. }根據國家統計局數據，中國2014年底有13.7億人，有錢人到底有多少？據瑞信於去年10月公布的《全球財富報告》，報告以美國作為基準國家，當地以擁有5萬元至50萬美元的財富來界定中產階級，單計內地中產人數便高達1.1億人，為全球最多中產的國家，即是中產人數佔全國人口大約為8%！/ g2 [) W) j: @6 b& Q

3 C) @0 d2 j" p6 p- ?# X+ ctvb now,tvbnow,bttvb人民銀行截至2015年底擁有3.33萬億美元外滙儲備，如果該8%中產中國人都不想資產貶值，每人今年兌換5萬美元，咦，5.5萬億美元？人民銀行不用一年已經出現「乾塘」。
: T  l/ U7 B/ Q" D6 {# \# ^其實，外滙儲備有部分投資在資產，並非全部為流動性高的現金，如果內地市民不斷兌換美元，外滙儲備會更早花光光！
( @+ R% c! A6 k4 W6 d5 P1 j公仔箱論壇- I* ~+ \9 K; h7 D6 E/ y3 t
早前有報道稱，個人兌換外幣需提前預約，否則每天只有5,000美元限額，國家外滙管理局已經辟謠，稱該報道與現行外滙管理規定不符，維持個人每年兌換5萬美元。

felicity2010

【周一股市大跌？】油價跌穿30美元　12年新低　恆指夜期挫逾300點
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  公仔箱論壇2 P& H* \& N% k0 p) X

" Y/ h1 f3 S8 {" {- Z) G' \油價再度跌穿30美元，創出12年新低，美股在經歷周四反彈後，周五再度跟隨環球股市急瀉，道瓊斯指數早段急跌，最後收報15,988點，大跌2.4%，失守萬六點大關收市。投資者信心持續疲弱，恆指夜期收市亦大跌350點，最後收報19118點，周一港股開市或再偏軟。  R& P7 W* I. m& t- g8 c3 {

3 x7 K" `: v# g2 Y6 [( _2 e伊朗官員早前公開表示，國際原子能機構將會確認伊朗落實減核協議的條件，意味著伊朗的石油出口即將解禁。交易商憂慮伊朗石油恢復出口的衝擊浮現，令到油價在周五交易時段跌穿30美元，創出12年新低，累計本周跌幅達超過一成。9 T! ^, V% L- v2 w
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紐約期油最低見29.13美元，收市跌5.7%，報每桶29.42美元，為2003年11月以來最低收市價，累計本周累跌11.3%。
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至於布蘭特3月期油也跌6.3%，收市報每桶28.94美元，以收市價計算，是2004年2月以來最低。累計本周期油跌逾14%。
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依賴石油出口的委內瑞拉經濟陷入嚴峻狀態，委內瑞拉總統Nicolas Maduro昨日宣布全國進入為期兩個月的「經濟緊急狀態」。馬杜拉在行政命令中說：「全國進入經濟緊急狀態60天。」行政命令授權有關當局在這段期間內，全力促進生產，確保委內瑞拉人民可以取得重要的民生必需品，手段接管企業的資源調度權，以及實施貨幣管制等等。
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3 y8 d, C( d* _) v4 ?: eos.tvboxnow.com相關報道：彭博 / 金融時報 / BBC

felicity2010

【熔斷惹禍？】路透：中國證監會主席肖鋼請辭
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$ A3 l* M, ~, A9 a9 c/ w- \/ V TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& T4 i9 e+ \, Q$ B# v" Z+ h
中國證監會主席 肖鋼公仔箱論壇0 q8 Z1 n9 H6 Z

4 \; h( a, ?$ G6 ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【21:00更新】中國證監會晚上發表聲明，肖鋼呈辭主席一職的消息與事實不符，該會已與路透社聯繫，要求更正。  T0 r$ J  f4 B6 m6 H+ d: B! ?( h
tvb now,tvbnow,bttvb# [+ v) P# r3 O) P* ], V
【原文】
2 Q" {' e5 s1 u' ^一手推動A股熔斷機制的中國證監會主席肖鋼，傳出已提出辭職。路透社今日引述消息報道，肖鋼已於上週提出辭職，但不知辭職是否獲接納。
8 [. d. V& m' e5 ]- z5 _  Oos.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# b4 H2 B1 d9 Q+ A: w
57歲的肖鋼於三年前接任證監會主席，原本任期至2018年年底屆滿。路透社今日在報道中引述引述一名「與中共高層密切的消息人士」指出，中共領導對肖鋼極不滿意。該消息人士指肖鋼肯定會「轉換工作」，但不清楚肖鋼會被調至哪一個職位。報道並引述另一名金融業消息人士指出，肖鋼已於上週提出辭職。
0 p- f" J) r4 G9 l$ ~: F公仔箱論壇路透社的報道補充，暫時未知肖鋼請辭，是否獲中央同意。
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; ?6 ~* }6 R2 I3 Z+ o2 d  |中國證監會在今年起，實施A股熔斷機制，但實施只是四個交易日，就有兩日觸發熔斷機制要全面停市，結果證監會急叫停熔斷機制，1月9日開始，大陸互聯網已傳出肖鋼辭職的消息，當時傳聞指接任者為中國保險監督管理委員會（即中國保監會）主席項俊波；但中證監其後在記者會上，強調「肖主席」仍在位，對外闢謠。os.tvboxnow.com1 U# n( Q) O& H. |5 f% W* v3 e) n7 e. q

7 J9 ^! `7 ~1 y  t$ N, e肖鋼上周六出席全國證券期貨監管工作會議，是1月7日中證監叫停熔斷機制後首次現身。他當時承認股市異常波動反映中國股市不成熟，也顯示中證監監管有漏洞及監管不得力等問題，坦言要汲取教訓，加強監管，防範風險。
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9 b& @4 U  D* b  R6 I 港股屠牛　考驗萬九關
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; I/ n6 D* M, J. c* n; f/ S( P' l* ~tvb now,tvbnow,bttvb【本報訊】港股下試萬九關，七成牛仔命危！恒指上周累瀉近千點，在走資恐慌及外圍弱勢下，港股美國預託證券（ADR）上周五再挫超過400點，意味恒指今或低開至19000點水平，倘失守將多達19.6億份牛仔街貨到價「打靶」，佔整體牛證74%。分析相信大市縱未見底，但淡倉囤積短線有挾倉誘因，不宜輕舉妄動。
. H& r: j$ n' s  zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。記者：林靜
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( A* w& ?% G8 @, V* U0 h公仔箱論壇                                                tvb now,tvbnow,bttvb+ g' B+ Z" R9 Z  ^6 A- c* w; W( a
恒指累計上周大瀉932點或4.6%，至19520點，連跌三周；H指更重傷報8236點，全周暴挫6.9%或609點。港滙上周五跌至7.7945的約四年半低位，美股上周亦大跌2.5%，港股ADR普遍跟跌，重磅股滙控（005）ADR更較港低3.5%，已相當於拖低恒指70點，綜合主要藍籌ADR表現，預料恒指今低開428點，至19092點，直逼萬九關的逾三年低。
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2 Q$ q5 M. h0 R1 X4 _0 QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。按輪證發行商數據，倘大市今日跟足外圍低開，目前19100至19500點水平收回的多達15.6億份牛證街貨將「見光死」，連同19000點水平「打靶」的牛證街貨近4億份，比較整體牛仔街貨量26.49億份，意味多達74.1%牛仔今日均危危乎，牽涉超過60隻恒指牛證。招銀國際策略師蘇沛豐相信，港滙弱加上中國風險未除，大市萬九關或「頂唔住」，估計要跌至18500點才會見到初步支持，但終極低位目前仍難預測。
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騰訊平保淡倉額多不過蘇沛豐指，近日大市沽空率持續高企，不排除短線有挾淡倉出現，惟反彈幅度或只低約500至1000點，長線走弱勢頭未變，投資者只宜趁高位減磅。豐盛金融資產管理董事黃國英亦表示，市場積聚不少淡倉，估計失守萬九關將成為淡友平倉的大誘因，但最理想估計值博率只有數百點，目前仍以避險為主，看好騰訊（700）可續成避風港。tvb now,tvbnow,bttvb4 l3 _: H( d! _4 e0 R% D7 o

/ F2 H% e; R, dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。事實上，大市整體沽空率已連續11個交易日高於一成水平，上周五錄12.3%。單計藍籌股，滙控累計本月已有高達48億元沽空盤，已較上月全月高出四成，新地（016）本月沽空額亦累計達17.3億元，較上月全月已多三成；至於按證監會截至1月8日止的淡倉申報，目前最多淡倉額股份為騰訊及平保（2318），分別達230億元及337億元。至於恒指及H指9日RSI（相對強弱指數）分別達19.7及16.2的嚴重超賣水平，後者更為去年股災後最低水平。* ?4 {# e& N' Q1 P3 S

% ?+ J# b* A; w( a$ l+ e7 |# O' I# P公仔箱論壇散戶悲觀情況升溫另外，中國因素本周料續纏繞大市，除外電昨傳出境外人民幣參加行內地代理行人幣存款將要實施存款準備金率（RRR）、或觸動離岸拆息波動外，本周二中國將公佈第四季經濟增長（GDP），市場預料增幅為6.9%，全年難「保七」，同時工廠生產及零售銷售上月數據亦會出台，周三前亦公佈外資直接投資增長，料左右後市走勢。
5 m" w7 R5 B% L1 p5 x# Z; R8 Ltvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 A' Y; @0 a, h& L% `" B
本報調查則顯示散戶悲觀升溫，看好後市的散戶指標由前周-5.1降至-10；有貨在手散戶比例，則由58.33%降至54.69%；至於短期有意入市者比例，則由2.86%升至13.79%。& r; r8 J* U) D& p6 s! Q

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1 _& k! W) u1 u! U! O6 l5 d  l! aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 歷年股災最少跌35%　　下一站恐見18500點 TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) q% \8 f$ `4 S3 W5 l% F" w- i0 V# Z- `
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% b6 |* C! _5 r5 J. V. I3 X
【翻查往績】
' [, X: `4 l: a5 O; g港股自去年4月下旬曾創下28588點的2007年後高位，累計至上周五已大跌31.7%，倘今日再瀉至萬九關水平，累積跌幅更高達33.5%。綜合過往多次股災，大市至少要跌35%才有明顯且持續性的技術反彈出現，而今浪股災倘同樣至少要由高位累計跌35%，意味至少要跌至18500點。
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  p+ J5 m2 w' N) m公仔箱論壇港股對上一次大幅下瀉要數2011年在歐債危機拖累下，恒指由2010年11月約25000點的高位，反覆向下累跌35%，至2011年10月的16100點水平才見底；再數對上一次的2008年金融海嘯股災，恒指埋單要由2007年10月三萬關樓上跌至2008年10月的一萬關邊才見底，累積跌幅近六成，不過在2007年高位開始回吐時，大市一度在2008年3月出現維持兩個月的技術性反彈，其間的累積跌幅亦剛好約35%，及後兩個月的反彈幅度約28%，顯示相關跌幅有一定買盤吸引力。tvb now,tvbnow,bttvb: W" h7 c( @5 h) l- D# O! i2 l8 _
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再數千禧年科網泡沫爆破，大市由2000年3月高位起至2001年4月出現一浪低於一浪的大波動，其間恒指累計跌約34%，及後一個多月反彈後，大市在2001年6月至9月出現終極並持續性的大跌浪才真正見低，其間累積跌幅則約為36%，倘全數計及整個一年半的跌幅則超過五成。) n' r( O5 H/ ~
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事實上，不少股災的最終跌幅均不止於35%，如1998年亞洲金融風暴，由1997年8月至1998年8月累計跌幅逾六成，其間首個明顯技術反彈位，亦要在大市累瀉49%才出現。. |/ T9 y  Q  h( w, x/ a7 f. V

+ E; j: t- w; i9 I5 y. r0 E5 qtvb now,tvbnow,bttvb 人行擬徵離岸準備金　　遏人幣炒賣
+ c2 q5 d8 `' G, D% h# [公仔箱論壇【本報訊】為進一步打擊沽空人民幣活動，人行擬調控離岸資金市場以增加投機者炒賣成本。外電引述消息謂，人行將於下周一（25號）起，向境外人幣參加行，存放於內地代理行的人幣存款，按內銀做法實施法定存款準備金率政策，而參加行經本港清算行中銀香港（2388）賬戶，再託管存放於人行深圳支行的閒資，亦需按例實施。財資界相信，今日離岸人幣拆息，無可避免將受影響扯高。
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0 z$ N0 H, W0 Y& H$ r+ I& atvb now,tvbnow,bttvb中銀香港人民幣業務處主管楊杰文表示，注意到人行徵收存準金的政策，正在了解細節中，作為清算行，中銀會與內地有關機構及金管局溝通，制訂收取存準金的細節安排，並及時通知各參加行，該行亦一直關注流動性管理要求，未來會嚴格遵照新政策的規定執行。- P; }# }4 L7 Y* P$ s0 j

+ y+ i$ @) p8 h  N/ o5 Xtvb now,tvbnow,bttvb商業用家隨時受影響過去離岸人幣參加行，並無實施存準率做法。一大行財資主管估計，人行此舉是調控離岸外滙市場及資金池，進一步分隔離岸與在岸貨幣市場，增加投機炒賣成本；但即使是純商業支付，銀行亦需預留一些存款在清算行賬戶內備用，故傳聞若屬實，商業用家亦會受影響。+ s) r% C( p; E( {6 E3 e- k1 }9 r5 X

6 J% r* P( U6 l$ }5 S, N% [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。存款準備金設立，是央行調控市場流動資金工具，亦確保銀行貸款不會超過存款數目，保障銀行有足夠資金供客戶提款及支付清算。經去年4次降準後，人幣存準率現為17.5%，即銀行每收取100元（人民幣．下同）存款，17.5元要存入央行，比率越高代表當局越要收緊市場流動性，反之即「放水」。銀行存入存準金後，只收回人行1.62厘利息，超額存準金則收0.72厘。
+ r  O2 c& U) o" k  W" _os.tvboxnow.com路透社及彭博引述人行文件指，下周一起，境外銀行存放境內代理行的人幣存款，須執行存準率政策，港澳地區人幣清算行──中銀及中行（3988）澳門分行，存放於人行深圳及珠海支行清算賬戶內閒資，亦實施有關政策。
1 S, g* F3 o9 |7 ~; @: ]1 Pos.tvboxnow.com
: @' R3 e/ L$ y9 B4 Jos.tvboxnow.com港人幣參加行逾200間另一交易員估計，人行若連境外參加行亦要繳存準金，可能有境內代理行，利用境外參加行的存款，在內地拆出過多貸款或進行跨境投機活動有關，故人行要堵塞漏洞。" z# _/ U% ~( x4 b  L
本港人幣參加行逾200間，不少成員行為海外銀行，故無論港銀、新加坡或倫敦等境外銀行，均會受新措施影響。金管局發言人表示，不就市場傳聞置評。

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中國去年GDP增長6.9%　1990年以來最低0 L2 z# {. T$ f! h5 K0 R

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1 G% @! h6 w4 w2 s3 tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中國國家統計局今日公布2015年的國內生產總值（GDP）增長6.9%，創1990年以來的新低。單計去年第四季則按年增長6.8%，略遜預期的6.9%。
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9 M* m: ~/ r% q- l) G) V) a在去年初的全國兩會上，國務院總理李克強預期GDP目標增長為7%左右。% c7 w6 l4 r% P# `) B' }) e  R( O

! W% B+ K( a# V* d1 U: u  vos.tvboxnow.com國家統計局局長王保安表示，今年經濟發展形勢跟去年差不多，國際環境仍是複雜多變。他說，今年內地要去產能、去槓桿、降成本，過程中有些行業可能繼續處於下行狀態。
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- V8 G7 F) D' w, g: bos.tvboxnow.com對於外界的GDP增長「破7」憂慮，《第一財經日報》引述一名部委官員表示，7%不應該成為一個有特殊意義的標準線。在2015年國內外環境整體不好的情況下，中國經濟增速依舊保持在合理區間，而且沒有發生大的區域性風險，已是了不起的成績。
- Z  K7 c* u/ q7 T公仔箱論壇
4 k) M1 S; n4 c. G; M% pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。相關報道 : 新華社 / 南方網 / 第一財經日報

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內地GDP 25年首跌穿七  增長6.9% 人行即放水6000億抗走資" j% @3 a. l7 L

* J- C8 r2 ~$ d* L7 ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。os.tvboxnow.com2 H& J2 z0 @- O; f3 G: d
【明報專訊】國家統計局昨公布多項2015年全年經濟數據，包括國內生產總值（GDP）、固定資產投資等，幾乎全部達不到去年初所定目標，全年GDP按年增長只有6.9%，是1990年以來首次低於7%。在GDP持續滑落未見底之下，人民銀行昨日傍晚發表通告，將透過中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等定向工具，向銀行安排6000億元（人民幣，下同）以上的資金支持，同時下調MLF利率，變相等於減息及降準備金率，挽救經濟。
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1 p  N+ l% e; E- l公仔箱論壇多項經濟數據不達標os.tvboxnow.com+ \" l1 o' o* f
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通告表示，人行日前召開商業銀行座談會，稱現時「臨近春節的現金投放高峰期，加上國際金融市場動盪加劇及銀行流動性波動加大，因此要綜合運用多種貨幣政策工具，調節銀行流動性」，保持流動性總量合理充裕，市場利率平穩運行，以及加強金融對實體經濟的支持力度。做法包括通過MLF滿足銀行的中期流動性需求，同時下調3個月MLF利率，從過去的3.25厘減至2.75厘；以SLF和信貸資產質押再貸款，給予中小金融機構流動性支持。此外，針對經濟重點領域和薄弱環節，通過抵押補充貸款（PSL）和信貸政策支持再貸款，提供適當成本資金。/ R; B/ r+ l! ^9 o/ W. {# z# l' t
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下調MLF利率釋放流動性. g0 T0 B' U2 a. h# m' c& C! H
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人行同時宣布，已向22間銀行提供合共4100億元的MLF，當中3280億元為3個月期，餘下820億元是首次進行的1年期，利率3.25厘。除了用MLF「放水」，人行昨利用逆回購於公開市場凈投放750億元，連同上周五向9間銀行提供1000億元MLF，幾日之內，人行已給予近6000億元資金，以支持市場流動性。公仔箱論壇7 |9 J5 ~5 A/ Z- f2 i
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" {! m9 u" _/ ]% |( ]0 Z2 h! q
事實上，人行所以大放水喉，與內地經濟增長疲弱，加上面對走資壓力不無關係。根據人行早前的數據，去年12月金融機構外匯佔款減少6290億元，降幅是歷史第三大；央行口徑外匯佔款減少7082億元，更是史上最大降幅，加上外匯儲備減少逾千億美元，因此人行是次放水，實是為填補資金流走的缺口。
0 T2 v5 O" Z+ T1 |) [1 c! ^: J" bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb* ^$ X( Q7 m& W( {' z) F0 x8 U8 o
發電量指標首錄負增長TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: I, n7 g+ V+ e" R& h% j1 m, {
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此外，下調 MLF利率亦有助引導銀行降低借貸利率，減輕企業融資成本以刺激經濟。國統局昨公布2015年全年GDP只有6.9%，25年來首度沒有7%以上增速，其他多項反映經濟情况的數據亦不達標，經濟放緩形勢不樂觀。與此同時，總理李克強視為更能反映經濟運行情况的發電量指標，也出現自有統計以來首次負增長，按年減0.2%。tvb now,tvbnow,bttvb* q0 |: R6 g# ~$ O2 z% t
tvb now,tvbnow,bttvb8 |1 p- h* J# }0 I0 C- E2 z
專家：僅基建支撐 增長力有限
2 Y4 N+ v( ?; [& s% ~3 j% QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ c$ N4 x" r. o: q$ j, s
除了近期面對大量走資壓力，衝擊金融穩定和企業營運，內地今年主力要去庫存、去產能，民生證券研究院院長管清友認為，這意味地產及製造業投資今年不會顯著增加，加上出口尚未企穩，托住GDP的只剩基建一途，拉動經濟增長力度有限。人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春預計今年經濟會持續回落，直到去產能及去槓桿見一定成效，才會有望低位反彈，但恐怕最快也要一年才能走出谷底。
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/ m/ ]; r& D* HTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
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內地房地產增長近零  大行齊看淡GDP4 B  g1 M) D8 ], z# S6 l7 w

( a1 a1 K* N, {% F" M) t9 }TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 C. H0 D3 [. N1 Y: S% J$ N0 Z3 R
【明報專訊】內地昨日公布2015年全年經濟數據，勉強完成中央經濟增長目標，但其實多項分類表現令人失望，其中房地產開發投資已接近零增長（見圖），工業產品增長引擎的汽車產量增速亦回落。有分析認為，今年房地產開發投資或負增長，以進一步拖累整體經濟，大行普遍看淡今年中國GDP增長，認為會比去年差，瑞銀更給予最低預測為6.2%（見表）。os.tvboxnow.com6 O% r/ K9 j# S; g' z
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去年全國房地產開發投資為9.6萬億元（人民幣‧下同），按年增長1%，增幅較首11個月再回落0.3個百分點，而2014年全年房地產開發投資仍增長10.5%。其中，去年住宅投資為6.46萬億元，按年增長0.4%，較2014年的9.2%增幅大幅放緩。去年房屋新開工面積為15.45億平方米，按年下跌14%；房屋竣工面積則為10億平方米，也按年下跌6.9%。其中，住宅新開工和竣工面積，按年分別下降14.6%和8.8%。
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去年全年房地產銷售則轉跌為升。全年商品房銷售面積為12.85億平方米，按年增長6.5%；全年商品房銷售額為8.7萬億元，增幅為14.4%，但增幅較前11個月分別回落0.9和1.2個百分點。
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汽車銷售今年料難保高增長, g9 [9 q. b% ~9 w3 M- p
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另外，2015年汽車全年產量增速，亦由2014年的7.3%回落至2.7%，其中轎車全年產量由2014年的增長3%，轉為按年減少8.3%。匯豐認為，儘管汽車銷售仍然保持較高增長，但預計在補貼政策取消下，未來幾個月將不再維持高增長。公仔箱論壇0 k8 \: J7 l$ `$ b, d* Z

" K9 `" y* X! T9 @! |. `展望今年，各大行均認為，房地產行業是拖累經濟最大隱憂。瑞銀在報告中表示，去庫存壓力將持續影響房地產開發投資，去年第四季新開工面積按年減少17.7%，房地產投資也倒退3.2%。摩根大通認為，12月樓市表現遜預期，住宅銷售面積和銷售額僅增長1.4%和8.9%，較11月的8.9%和18%增幅大為遜色，預計今年仍有必要推行寬鬆政策。公仔箱論壇" [* ]; q& \; i

( F1 b& s& Y2 E8 Y2 G+ {* \% m9 @廖群：三四線庫存問題嚴重+ ^3 K' d; e! H. s4 B4 E4 \
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中信銀行（國際）首席經濟師兼研究部總經理廖群表示，房地產開發投資去年按年增長僅1%，較2014年11%的增幅大跌10個百分點，房地產開發投資佔固定投資四分之一，嚴重拉低整個GDP增長。今年預計情况不會有大的改善，即使銷售回暖，但三四線庫存問題嚴重，預計今年開發投資將變為負增長，繼續拖累全年GDP，或低於去年的6.9%。
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港匯近八年最弱　恆指半日跌逾700點　穿萬九點
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中國經濟疲弱，環球股市大跌，港元走資情況繼續發酵，港匯在紐約時段跌勢加劇，兌1美元失守7.82，在亞洲時段今早低見7.8229，是2007年8月以來最低，與「弱方兌換保證」7.85僅差數百點子，意味金管局隨時會入市買港元沽美元，捍衛聯繫匯率。os.tvboxnow.com; D9 w$ a# r6 H/ B: V' A

9 g- E, B7 g+ \. z% o* H公仔箱論壇走資危機拖累港股，恆生指數今早低開303點後，持續下跌，跌穿19000關，再創近三年半低；恆指半日市收報18894點，大跌740點，跌幅達3.8%。os.tvboxnow.com# M( Z1 K+ L4 @$ q! \

$ J, ~: m* V; D9 ~: K6 J2 D- P5 n: Dtvb now,tvbnow,bttvb國指更急插409點至7968點，跌幅近5%。紐約期油昨晚挫逾3%，中石油（386）、中石化（857）跌超過6%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1 G" l7 |1 \+ f4 ]$ J
另一方面，今早最新公布的港元3個月本港銀行同業拆息（HIBOR）再上揚至0.55047厘，是2010年7月以來新高。

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" d0 }/ {2 I$ z+ K環球大跌市 港股匯齊瀉  港匯昨晚跌近7.83 夜期再跌238點
- V0 y! s- G. L% L- z) CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
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- n- f' b3 M  @恒指昨日跌破19,000點關口，午後曾跌逾800點，低見18,833點，是3年半低位，全日挫749點，收報18,886點。不過恐慌指數尚未及去年9月高位，分析指後市仍會繼續下跌。
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【明報專訊】中國出現走資潮，加上油價急挫，港元匯價繼續成為炒家狙擊的對象，周二晚在外圍跌穿7.82之後，港股投資者昨天即聞風喪膽，開市不久恒指已跌破19,000點關口，收市時跌749點，報18,886點，重回2012年6月的水平。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% q4 @8 _8 ~4 p0 J& g" T
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2016年13個交易日，恒指已累跌3000點。恐慌情緒昨天在全球蔓延，美國道指今晨零時大跌400點。市場人士認為，港匯捱沽形勢未改，現時未適宜冒進在股市撈底。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ F% o4 M9 \# L( ?

) C. y+ M- x# B& m恒指昨跌749點 本月累跌3000點TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' n8 V3 V. r) i) C( a, D' V4 e4 _
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除了港股以外，環球金融市場亦十分波動，歐洲主要股市跟隨亞太區跌勢大幅下挫，歐洲股市普遍跌3%（見另稿）。恒指夜期收市時報18,609點，較日間期指再跌238點。港匯昨晚亦繼續下挫，一度貼近7.83水平。os.tvboxnow.com( ?+ `" l7 T( P6 Q

! u; ~" m) `/ N* ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。港股周二反彈近400點後，昨日大逆轉。昨晨低開303點，卻已是全日高位，隨後如表演高台跳水，上午11時已跌穿19,000點關口。午後一度挫801點，見全日低位18,833點，收報18,886點，跌3.8%。國指更跌4.3%，見逾6年低位。大市成交按日增加11%至922.7億元，為近兩周最活躍交投。5 O/ N! M8 P) N- ]
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恐慌指數未及去年9月5 A9 [1 D! o  Q

& G6 }6 ]* W9 l0 d0 s港元3個月拆息昨天抽升17%至0.55厘。本地銀行股中銀香港和東亞分別跌5.5%和4.9%，恒生亦跌3%。市場擔憂利息上升導致樓價下挫，長實地產曾見上市新低，與恒基地產雙雙跌7%。港交所再成為沽售目標，跌5%，報168元，較去年「大時代」高位跌45%。
$ e' K% ?7 h6 z% [公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 O  {: j" x; E! Q8 [/ m- G' r
雖然港股昨天由頭沽到尾，但恒生恐慌指數只升至34.18，跟去年8月25日和9月4日兩度突破40仍有差距（見圖）。有不願具名的基金經理分析稱，去年8、9月間，市場爭先恐後出貨，等到沽壓消化得七七八八時，股市便見底回升。昨天仍未見到很恐慌的情况，很多人還有貨，只要股市一反彈，他們就會出貨，暫時仍看不到底部在哪裏，他認為「現在買貨是非常愚蠢的」。. B8 U) x* y- ?: [9 v, e

  \& j3 o- f8 R分析：市場料未見底忌入貨
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7 h/ e% |8 ~' Z- K" l; m' qtvb now,tvbnow,bttvb紐約期油昨天再挫逾5%，失守27美元，見逾12年低位。中環資產投資董事總經理楊延德指出，由於油價續跌，市場擔憂中東主權基金要大手減持股票。「油價一跌再跌，主權基金要完成財政預算，可能出現不問價套現潮。」他認為，港股估值雖然便宜，不過目前上市公司的投資回報率低過2008年金融海嘯時，股價可以跌破海嘯價，所以建議現時不宜入貨，「港股仍處於一輪斬倉潮的中段」。他透露旗下基金現在持港股極少，會等待機會。
* @9 Y& ~, A( k- T$ E' Q4 v, lTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。/ y9 t: N+ O0 S; d+ S6 u
豐盛金融資產管理董事黃國英在昨天跌市後，態度轉趨悲觀，認為大市反彈回19,000點以上之前，不宜搏殺。至於股份挑選，他則認為要留意本周二反彈時最勁的一線股份。另外他說熊市當中，反彈急勁但短命，切忌高追。公仔箱論壇$ o8 d% I, _( s* t) w* k+ `
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油價12年新低 避險升溫 道指曾跌400點
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7 e9 }( d0 S) l$ g/ R! c3 \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。【明報專訊】原油供過於求的情况持續，市場對財政惡化的產油國撤走資金的憂慮加劇。紐約期油昨跌5%，低見每桶26.94美元，再見逾12年新低；布蘭特期油亦曾跌穿每桶28美元水平，逼近12年低位。油價續跌觸發市場恐慌，環球避險情緒升溫，除港股以外，日經指數昨亦跌逾3%。道指至今凌晨零時報15,594點，跌421點。資金湧入國債市場避險，美國10年期國債孳息跌穿兩厘，報1.97厘，德國10年期國債孳息跌至0.49厘。期金升1%至每盎司1100美元。os.tvboxnow.com. s& [- z; r, S% x! Z" _
                                
8 X: ^$ T$ C; b9 w- C* e* z美10年期債息跌穿兩厘
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& N& H1 H+ t+ M. z歐洲主要股市昨晚均跌逾2%，資源股跌逾5%。亞洲股市普遍下跌，日經指數昨收報16,416.19點，跌3.7%，為今年最大跌幅，也跌至日本央行在2014年10月底決定加碼寬鬆以來的新低。日經指數由去年6月24日所創的18年來收市高位（20,868點），迄今回落了21.3%，進入技術分析所定義的「熊市」。日經指數新年截至20日的12個交易日，有10日收跌。東京交易所主板總市值自年初以來縮水約76萬億日圓（約5萬億港元），跌破500萬億日圓（約33.5萬億港元）關口。由於日圓零息，國際投資者一直借日圓來買入不同金融資產，在拆倉盤衝擊下，日圓昨天大漲，兌美元升至115.97，創1年高位。4 D$ }5 o2 e# [& ^. u( f7 i
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分析師料油價續挫os.tvboxnow.com% O7 E( G, R. V& |1 @1 D0 D3 t% y

3 G2 X: o3 e4 M7 Aos.tvboxnow.com挪威的SEB首席商品分析師Bjarne Schieldrop稱，環球各地廣泛資產被拋售，增加了油價的下行壓力，石油市場的基本面本來就很弱，料油價將繼續下滑。此外，新西蘭第四季通脹按年只有0.1%升幅，陷於通縮邊緣，紐元兌美元昨跌0.5%至0.6378。澳元兌美元跌0.62%至0.6866，加元兌美元亦跌0.36%至0.6834。
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人行兩日放水5,600億
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) o7 y7 x; Q1 Z公仔箱論壇【本報訊】人民銀行兩日放水5,600億元（人民幣．下同），救經濟之餘亦應付農曆新年流動性緊張，人民銀行前日展開中期借貸便利（MLF）操作，釋放中長期資金合計4,100億元，昨再透過短期流動性調節工具（SLO）操作，額外放水1,500億元人民幣。
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離岸人幣跌穿6.6人行研究局首席經濟學家馬駿接受央視訪問時稱，人行明確提供中期流動性規模，有替代降存款準備金的含意。前日（19日）人行宣佈，將分別通過開展MLF、SLF及抵押補充貸款（PSL）等操作，安排6,000億元以上資金，支持中期流動性需求。為防資金持續外流，外電指，上海部份銀行要求各支機構，嚴查個人分批購滙出境。
! A' A4 g$ p2 s3 TTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
. @& R! d, m0 Nos.tvboxnow.com財資市場公會網頁顯示，1個月及2個月同業拆息於前日（19日）分別高見9.175厘及9.3565厘，昨已回落至6.1375厘及6.5415厘。人幣離岸價（CNH）昨全日走弱，跌穿6.6關口，截至昨晚7時，每美元兌6.6083元人民幣，較上日貶174點子，中銀香港（2388）電滙牌價報每百港元兌84.06元人民幣。0 P4 B# ^) K' U1 V

/ }6 E, Y( S3 r" K在岸價（CNY）微貶17點子至6.5804元。美國對沖基金經理Mark Hart表示，年內人民幣應貶值逾50%，可令人幣滙價更合理。

felicity2010

陶冬：港元被狙擊　情況似98亞洲金融風暴　北京或干預港元捍衛聯匯公仔箱論壇! A4 L2 K; n6 Y, H1 U

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5 h9 r: e; P# y: Zos.tvboxnow.com近期港元沽壓上升，瑞信經濟師陶冬發表報告，指港元正受狙擊，而現時的環境類似98年亞洲金融風暴，但他預期，港元與美元脫鈎機會不大，惟可能出現高息環境，令樓市股市受挫，他又認為，由於中資銀行在港元市場的角色日益重要，人民銀行或可能出手捍衛港元，炒家可能沒有提防這一著。
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陶冬指，目前的情況與1998年相似，都是一）美元多年強勢，令港元估值偏高；二）聯儲局步入加息周期，吸引資金流入美元資產；三）香港樓價偏高；四）中國經濟放緩。
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當年炒家對港元發動四輪攻擊，贏了首三場，直至政府在第四輪攻擊中大舉入市，加上俄羅斯爆發金融危機，令炒家措手不及，才反勝一場。
; v% W8 H/ p* J. @/ @os.tvboxnow.com陶冬認為，港元與美元不會脫鈎，但要捍衛聯匯，需要買入港元沽出美元，外匯儲備會下降，港元供應會下跌，拆息會飆升，長期高息將令樓價及股市下跌。os.tvboxnow.com) T9 ]. L  q3 @! j7 H( _

0 r, H- i% H" |) F* s  S2 C, ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。他認為，與十多年前不同，現在中資銀行在港元市場的滲透率較高，人行或會與中資行合作出手干預，捍衛聯匯，就像早前在離岸人民幣市場大舉挾息一樣，炒家可能沒有提防這一著。
! w4 m+ A0 L* a( o! fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。對於港元會否轉而與人民幣掛鈎，陶冬認為，至少在5年後人民幣有條件成為掛鈎貨幣，而且現在中國本土有大把問題要處理，而香港的政治又爭拗不絕，北京不會想在這時作出改變。
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另外，美銀美林亦發表報告指，本港資金持續外流，香港的資本市場將會調整，更預測樓價未來3年將跌20%至30%。美銀又指，本港樓價目前較高峰期調整了8%，但地產股股價已較2007年的高峰平均調整55%，故相信地產股已反映樓價的前景。