[時事討論] 潘小濤﹕外資逃離中國的後果

felicity2010

潘小濤﹕外資逃離中國的後果* q- J6 E6 G& p* j! }! a+ Q

' N# J# M& ]1 O! @os.tvboxnow.com公仔箱論壇9 U; u. ^) J7 O% `7 O" R9 U7 H
農曆年後，相繼有大型外資企業關閉中國的工廠：美資微軟關閉諾基亞北京及東莞的手機廠，預計裁員9000人；日本星辰（Citizen）的廣州廠房宣布清盤，裁員逾千；松下、大金、夏普、TDK等均已計劃遷回日本；耐克（Nike）、富士康、三星等大企業改往東南亞和印度設廠……
- i; _, J/ T+ W, P
8 B* `9 ~/ K8 ?/ D* H- k; ctvb now,tvbnow,bttvb這波撤資潮在去年已見端倪，近月明顯加快，東莞、蘇州等地都有逾萬工人的外企倒閉，以致中外傳媒都驚問「中國製造死亡了嗎？」這既有經濟原因，也有政治因素。tvb now,tvbnow,bttvb9 K3 A8 o, ?0 a8 }
公仔箱論壇) O0 E% o4 {9 u1 M/ M7 ?& ?" C
資本只流向有錢賺的地方，以前蜂擁到中國是有錢賺，現在撤離中國當然也是沒錢賺或賺少了。一方面，中國勞工成本急增，政府收取的醫保、社保等費用愈來愈多，原有的稅務優惠到期或取消，益令中國製造的成本年甚一年。另方面，東南亞及印度等地的製造業成本都比中國低。而且，近年中國政府不像過去那樣把外資奉為上賓，甚至有點敵視，例如發改委的反壟斷調查，日本住友等8家零部件企業被罰8.3196億元、美國高通被罰60億元，相反水電、高鐵、通訊、石油等國企壟斷多年，不僅毋須罰款，反而獲政府補貼。
" u: y. @! y  \6 ]' V' Atvb now,tvbnow,bttvb/ [7 F6 y# h7 s6 x& y2 w* J
這些離開的外資總量跟中國經濟規模不成比例，商務部統計顯示今年1月實際使用外資139.2億美元，比去年增29.4%。不過，外資的不斷撤離，說明中國投資及營商環境正在惡化，令人擔心的不僅是外資逃離，而是中國資金爭相仿效，屆時對中國經濟的衝擊就大很多了。
2 l; `/ h8 c4 `$ U+ X0 ?  u4 a公仔箱論壇( O! V% W* p5 Q4 W  i
首當其衝的就是就業。過去20多年，很多人不知失業是何滋味，成長於城市的年輕一代一旦失業，不像父輩般還可退守家鄉，又沒社會保障網的保護，對社會穩定治安等必造成巨大影響。而且，中國經濟靠投資驅動，一旦非官方的資金枯竭，政府就要更瘋狂的舉債去投資，債台高築更甚。
' S1 b. P" O$ m
1 F0 {4 A' w: L9 v7 ETVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。外資撤離，是推倒中國經濟的第一塊骨牌嗎？
1 ]. X, @5 W! L4 n% k: p3 J* ctvb now,tvbnow,bttvbtvb now,tvbnow,bttvb' F* E7 @/ ]9 P+ A6 Q% c8 F3 K

felicity2010

中國今年GDP增長目標7%　11年來最低7 k  F+ ^1 M% i
tvb now,tvbnow,bttvb. U  V8 a( S9 B1 Z( b
tvb now,tvbnow,bttvb8 `$ \! ?/ l2 e( l
& h$ P1 T+ a, z, t, }0 U
全國人大會議今日在北京開幕，總理李克強在政府工作報告宣布，今年經濟增長目標為7%左右，低於去年的約7.5%目標，也是近11年低位。他又指，內地經濟下行壓力還在加大，今年面臨的困難可能比去年還大。公仔箱論壇+ h/ d3 A! d! K5 r1 `
tvb now,tvbnow,bttvb: ~+ p$ p; c2 a, q, b
是次已是李克強第二年在經濟目標後面加上「左右」一詞，給自己有較大空間達標。事實上，去年中國實現經濟增長7.4%，稍為低於7.5%這個指標，亦是1998年以來首次實質增長低於目標。去年內地有3分之2省市的經濟增長均未能達標，而今年上海的政府工作報告更加不再提GDP目標。
# S/ m& h* F8 S# E' R; k公仔箱論壇' E( m  v( y8 N/ t
李克強在政府工作報告提到，國內經濟下行壓力持續加大，國內生產總值增長預期目標7%左右、通脹控制在約3%、進出口增長約6%。廣義貨幣供應量M2增長目標約12%，保持貨幣信貸及社會融資規模平穩增長。關於就業問題，中國今會確保已登記城市人口失業率不超過4.5%，居民收入增長與經濟發展同步。) f8 P: Z; w8 L' [; L: b

6 n- U5 k  X4 t$ a) \* ros.tvboxnow.com他表示，新訂的經濟增長指標，考慮到需要及可能，符合客觀現實，以這樣速度，能保持較長時期發展，實現現代化物質基礎，隨著服務業比重上升，小微企業增多，經濟體量增大，7%的增長速度可以實現較充份就業。1 Z' L' I: m& L7 L2 u! I
tvb now,tvbnow,bttvb, d0 \# x2 W1 d& T4 v8 g/ s
李克強指，稱過去1年，國內國外的環境複雜嚴峻，但國家完成了全年經濟、社會發展主要目標任務：
. j! t4 O8 Z9 `) C+ A4 E$ M公仔箱論壇

「一年來，我國經濟社會發展總體平穩，穩中有進，『穩』的主要標誌是經濟運行處於合理區間。增速穩，國內生產總值達到63.6萬億元，比上年增長7.4%，在世界主要經濟體中名列前茅；就業穩，城鎮新增就業1322萬人，高於上年；價格穩，居民消費價格上漲2%。『進』的總體特徵是發展的協調性和可持續性增強，經濟結構有新的優化。」
0 ~- d7 j4 |4 S# Z0 C  Gos.tvboxnow.com

他認為，內地發展仍處於大有作為的重要戰略機遇期，有巨大潛力及回旋餘地，世界經濟正深度調整，復蘇動力不足，不確定因素增多。
9 o. x! }9 M" q- B; D- C# m1 ios.tvboxnow.com/ c4 T& k& R! ^9 {
他又稱，高投入、高消耗、偏重數量擴張的發展方式已難以為繼，要增加研發投入，培育新的增長點。他表示，目前經濟增長的傳統動力減弱，要打造新引擎，增加公共產品及服務供給，加大教育、衞生投入。
) ]1 I; v% _5 |7 E: i. ~4 P/ C8 m李克強又認為，要推動創業，擴大就業、人民的智慧及創造力，一定能頂住經濟下行壓力。

felicity2010

( q4 M5 i2 {% C) E, F# a7 @tvb now,tvbnow,bttvbos.tvboxnow.com( v/ I- T3 R$ y- Q2 g
易憲容: 內地樓市續下行 經濟保七不易os.tvboxnow.com- N: u( C) u* s0 X  F

+ s( |% O' ?& |" I. u- Uos.tvboxnow.com香港經濟日報 2015年03月09日公仔箱論壇+ g0 V, [1 U1 L! u/ x6 x1 f
os.tvboxnow.com+ ~4 P! o# e6 I' y

: f1 \* B' j4 o) \9 D$ i6 K& K. Btvb now,tvbnow,bttvb今年兩會政府工作報告把GDP的增長目標調低到了7%。儘管這是十二五規劃所設定的及為市場所預期的，但這目標是11年來最低的。為甚麼？1 |4 i- C( l1 Z, g
* t# G' `/ u! @4 R0 F
地方救市 供過於求未解決
" U; l$ Z  B: {  los.tvboxnow.comos.tvboxnow.com' l; A" d( T, \* B* {- ^: m1 i+ w4 F
政府報告說要提高GDP的質量及經濟增長效率，但更重要是政府認識到當前樓市問題的嚴重性，中國「房地產化」經濟已不可持續了。
" o/ F+ o: B. ITVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: o( ~6 ]4 a4 _1 d6 H* N
事實上，從2014年開始，中國的GDP增長下行壓力愈來愈大，產量過剩愈來愈嚴重，最大的問題就是內地「房地產化」經濟不可持續。2014年，無 論是中央還是地方政府都認識到中國「房地產化」經濟調整的嚴重性，紛紛採取救市政策。但這並沒有終止內地樓市周期性調整，讓樓市嚴重供給過剩問題放緩。
/ i# `) _1 j6 L* f% oos.tvboxnow.comTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。, C) x. u- C/ t# Y
比如一綫城市廣州。據廣州官方數據，截至3月5日，廣州住房庫存達15萬套，如每月銷售5,000套，也得花30個月。廣州是這樣，其他城市的去庫存壓力更有增無減，救市政策作用十分有限。在今年前兩個月全國各城市房價基本處於下跌的情況下，中國GDP增長速度不降下來根本不可能。而羊年內地房地產市場基本處於深度調整中：
  q3 s7 k! J1 P+ qtvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇" Y1 i/ t. j) h9 J
一是目前中國各城市住房嚴重供給過剩，這並非短期時間內可消化得了。這不僅在於房地產市場投資的周期性，房企一旦進入市場想要退出並非易事。所以，在2014年住房銷售全面停滯後，全國各城市積壓了大量住房庫存。只要市場銷售稍微有點起色，房市的供應立即會大增。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 A, a/ y9 c- M. b3 d# d: ^2 n

7 S2 F0 `  A7 i' d2 x公仔箱論壇同時，當前中國的住房銷售是預售制度。如住房過剩消化得快一些，住房的供給很快就出來。不少房地產開發企業的許多項目，土地及各種審批手續早就準備就緒，只是等時機開盤而已。只要有銷售，住房的供給隨時都可以出來！
% {2 \& G; v, C6 D" Aos.tvboxnow.com
' W$ S1 D- I/ F: Otvb now,tvbnow,bttvb
0 D5 g" Y( Y6 u3 c5 S投資冷卻 政府收購難逆轉4 Y4 ?/ U  y  U% H8 b

: A6 z9 }9 f: A' }1 W公仔箱論壇政府希望以收購方式對當前樓市去庫存化，估計不能夠解決問題，還會把各城市住房過剩搞得更嚴重：一則地方政府早就被融資平台搞得焦頭爛額，財政支持十分有限，豈能有資金進入市場買房？二則在相關法律制度不健全下，容易出現嚴重利益輸送問題。地方政府相關人員就此可以與房地產開發企業合謀侵害國家利 益。三則這種收購得來的住房以保障房分配會存在嚴重利益輸送問題等。
, {# E- J2 _7 N/ k% sos.tvboxnow.com
" ~1 K) {: V% itvb now,tvbnow,bttvb二是當前中國房地產市場仍是一個以投資者為主導的市場，絕大多數居民購買住房都是為了以更高的價格賣出。否則，以當前中國住房的存量及人口結構來看，中國房地產市場早就飽和。
5 F/ W  D  ]1 u0 m4 f0 u6 C& g3 H) e8 W" E9 n
如去做一個問卷調查，哪個居民沒有住房，只不過可能持有的住房與工作城市分離而已。既然房地產市場是一個投資為主導的市場，那麼投資品的需求是零到無窮大。當投資者都看到房價會上漲，再加上很好的金融槓桿，投資需求會無限大，房價就會被推高。反之亦然。當前內地投資者早就預期房價會下跌，且上國家統 計局的數據顯示房價一直在下跌，住房市場的投資者會進入了市場嗎？根本就不會。這就是為何當前各城市住房銷售冷清的原因所在。8 Y4 L# c6 G, s7 X: Q7 O
tvb now,tvbnow,bttvb2 B4 }: c0 J9 W( y0 ?8 G
春節期間，各地都打出回家置業的旗幟，但響應很少。再加上馬年中國A股急升了60%。投資者豈會還呆在房地產市場呢？當房地產市場的預期已經完全逆轉，要想改變這種逆轉難上加難。即使兩會後，中央和地方政府都會推出救市政策，但要消化當前國內住房市場庫存談何容易，重新讓房價上升更是困難。1 \4 }& ?* S; Y: f& [
os.tvboxnow.com- I. M7 w/ ^9 T( H& q& T
" p4 N3 d+ O* Q4 O) @
資金流向股市 投外地物業
8 S0 J) @+ A* }. e8 VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% z0 z$ z7 @3 L/ I/ N
三是當前內地房產投資者不僅開始進入了股市，也紛紛走出國門，尤其是一綫城市的更是如此。目前世界各國都在放寬內地居民申請簽證的條件，所以不少居民已紛紛走出國門投資國外房產市場，如美國、加拿大、澳洲、新西蘭、歐洲、香港等，春節期間更是如此。國外許多地方的房價不僅比內地低，且質量好風險小。 投資者走出了國門，就不會再關注國內房地產投資市場了，這對內地房市的預期影響會更大。公仔箱論壇; B' U3 s3 q* H3 ?, b; ^2 v

/ Y& g3 g7 X  Fos.tvboxnow.com再加上中央政府反腐，一些新的與房地產市場有關的政策出台（如《不動產登記條例》實施），都會影響內地居民房地產投資。在這情況下，小量為居住而購買的人，肯定不輕易出手，因當前的住房價格太高。公仔箱論壇4 [; D5 A  S& @" }4 e- p, _

7 ?4 T5 q, Z+ [0 F# P' ]/ v+ qtvb now,tvbnow,bttvb羊年內地房市周期性深度調整態勢不會有多少改變，這肯定是一個漫長過程。面對這情況，中央的GDP增長目標只好降低到7%上來。但以當前房市場形勢，要達到這目標並不容易。
  g  x' z" m% R* V# t9 y! V* i公仔箱論壇
9 J  V5 F, S) V( tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。  x' m. K# U3 \2 p4 d, P; `* e1 u
陳志武：A股是有組織騙局
  L" G: o. I' L, |# z公仔箱論壇信報 2015年03月09日! t2 R3 w" F% b6 ]. e8 Z" \% C
6 ~8 ~& W2 w$ g
耶魯大學金融經濟學教授陳志武曾經表明中國A股的騙子太多，他在接受三月份《信報財經月刊》訪問時進一步解釋，A股是有組織騙局，短期內雖然會上升，但沒有長期投資價值。
8 L5 \. j( d; ^" GTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。7 i* ?$ c! l# x9 w2 ?  P! l
陳志武解釋，海外和中國投資者一般都認為，中國國家生產總值（GDP）增長率全球最高，要分享中國高速經濟發展成果，買中國企業股票是最直接的方式，但事實卻剛巧相反。
& C) a5 z7 B3 v7 I) T  W$ S/ c8 fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。* W8 v, q8 }3 P0 z# }0 p3 x/ a
「實際的情況是，2007至2013年中國GDP累積增長大約1.58倍，但2007年底至2013年底A股卻累積下跌了59.8%；同期美國 GDP累積增長0.7倍，但標普500指數累積增長約37%。從數據可看到，A股給投資者帶來的回報跟中國經濟增長速度不僅沒有關係，甚至背道而馳。反
/ {/ V8 X* c& C$ F% A! O* g7 l之，美國GDP增長雖然不太多，但美國上市公司的利潤增長很多，給投資者帶來很高的回報。」
. |- D! A  e$ K! u) m7 B; ^TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。. V4 h! H% R8 l9 Y! f
陳教授喜歡研究中國文化與金融發展的關係，他認為中國和美國的數據差別之大，「關鍵在於A股投資者並不指望着A股公司給他們真正多少回報」，當然他4 ?3 S9 |' V* |
們也不怎麼相信這些公司，長期便形成「賺了錢就跑」、「見好就收」的心態，根本就「沒有充分耐性去等待有前景的好公司慢慢成長，使得整個中國A股投資環境不是以股東權益、利潤最大化來作為前提」。tvb now,tvbnow,bttvb$ d5 G* W7 }% K/ @( K) D  B! ~6 U

9 L- f$ ^: x0 \/ P" kos.tvboxnow.com在這次A股猛漲中，陳志武還看到很多不理性。「有很多大國企或者大央企的股價表現都跟基本面沒有關係，比如說神華、中石油，儘管石油價格在6個月內跌了五成，它們的利潤慘遭重擊，但其股價仍漲了很多。」5 C3 Q- C5 ?, d- \/ w
os.tvboxnow.com  ], H4 r" O# u& _* l( W9 a  O
就算是民企，也未必是真正好的公司。他認為，民企在A股上市實際上是挺不值得的，因為股市太不可靠。「好的公司應該往香港、紐約上市，而壞的公司當然可以在A股上市，反正你知道它是壞公司，而且A股的股民也是最好騙的。」os.tvboxnow.com3 K2 J& {, v1 g  z0 n4 {4 r
tvb now,tvbnow,bttvb; z; x5 Y6 a' `* j9 w; K9 `
基金經理也看準中國散戶沒有思考能力、非理性的弱點。「私募基金、對沖基金一看到有公司說要做轉型，不管怎麼樣先把它買下來，因為他們知道之後會有更多的人走進來。」這個遊戲不斷地重複，股蟻就只有被耍的份兒。
, s1 f% c7 W, E0 M: g# n. Xtvb now,tvbnow,bttvb) M: w2 Y; m7 H+ J8 m0 _" Y, q4 r- Y
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) T# C, p" u3 ?) J  U8 p4 L& t
價值投資行不通
5 J. K5 i/ q" b# N$ `$ I0 ~TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
) Q; J7 N7 e. L' z5 Ros.tvboxnow.com縱然A股定價完全被扭曲，陳教授也不否定A股有值得投資的公司。但在以非理性投機行為主導的股市，要堅持做理性的投資決定絕不容易。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。! R& ]0 i. o% H  ?3 m7 k( S. Y3 u" r
公仔箱論壇9 o7 }0 A9 Z; `% k* k5 d
「問題是，被低估的股票到底要多久才能被糾正？毫無疑問，可以是好幾年的。」好像大家追的融資融券標的股票900隻，大家的注意力都放在這900隻股票上，剩下來的其他幾千隻股票就沒有辦法得到收益。「融資融券概念如果在未來一、兩年不改變的話，作為價值投資者，這兩年你怎麼過？如果你幫人管理基金的話，你的投資者很可能跑掉了。」就連真正長期、理性的價值投資者最終都因承受不住壓力，被迫跟着股市的非理性走。這就是A股的哀歌！os.tvboxnow.com# p5 c/ o' w0 C1 Q1 u. @
公仔箱論壇# x4 u) A& r! d9 R$ i! ^