丘亦生：超人還知道甚麼？
& Z0 X7 _, @! v( S5 Kos.tvboxnow.com
9 ?# V/ a$ z+ G' C! q* H- VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( H% G+ o2 O) s2 h/ d( I' G
上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。
7 t6 J6 T0 E7 K+ o6 l* u$ `
7 T( W' ^; W) A7 T! A: f2 }& a1 F' j% P
5 { G! q: u8 |) ] r1 D! E0 ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（Ed Miliband）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年5月大選勝出，便會凍結電費及氣價20個月，並且會廢掉現有能源監管機構Ofgem，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。tvb now,tvbnow,bttvb0 K% u3 p2 q) J3 t2 {5 f$ x
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。3 J: j7 C" X; A9 t" W
O9 ~* y5 A% U1 }; O: B2 j6 p2 g
英國能源業務 添變數公仔箱論壇9 l# Z4 \1 t4 u: P
$ G: Z0 A8 ~7 }; a) s( C8 {! W
有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失70億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東Centrica即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌5%。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。tvb now,tvbnow,bttvb7 Q8 E; {1 E4 r4 H7 c; R' }7 f. R, k& t
tvb now,tvbnow,bttvb- n& o% c; Y$ w; ^ g Y y/ y
$ |1 x5 Q, h- v( D# l
英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（Big Six）把持，但近年多了長建（1038）及電能實業（006）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是2010年以700億元向六大之一的EDF，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。
9 C: j) {% Z" ]' u. H/ T % @+ n4 G9 `" Q, S* v3 O1 `
& r8 s$ x0 L F% \- ?; v3 L" n1 w
此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。
% N+ T0 A8 d( _7 E公仔箱論壇- y! v3 e/ h, k( |% }& ]
os.tvboxnow.com R- X8 ]. t5 j- _) K" O% r; F2 N/ m
電能海外股本回報恐跌" H3 }; j+ u7 e1 f7 k8 \
os.tvboxnow.com5 b2 u+ e" V. y9 b9 O6 G9 d2 Z
長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大ROE。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。! C: z; E$ C6 {$ C% y
4 X. d, o* }( G" z. m
6 W( \$ A/ d3 Z$ D" ]& u; ~os.tvboxnow.com不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
4 o; i+ X u4 i F$ K 公仔箱論壇' l. b) P( R' P
. E1 y5 g8 q, f+ f5 d1 ztvb now,tvbnow,bttvb凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近400億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。" A$ {/ Y$ x; t9 E! F3 V+ k
1 T( f# S, c* b( j! Btvb now,tvbnow,bttvb os.tvboxnow.com! V1 `( O) |& T: [
我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。
. A; L+ @( B. j" D5 w7 y" Jtvb now,tvbnow,bttvb os.tvboxnow.com9 m+ f9 X7 g( c0 d6 n$ R
7 b. x& H6 E2 E1 o: G( Ntvb now,tvbnow,bttvb這是條億億聲的問題，我很想知道答案。
4 x/ q: m- |+ a7 M# b
- j; O7 B8 j1 u4 hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 |
發表於 2013-9-30 05:50 AM
| 
