一表綜合大行對中國平安(02318.HK)最新目標價及觀點
中國平安(02318.HK) 今早股價造好，一度升3.7%曾高見85.75元。公司昨日(12日)收市後公布去年全年業績，純利按年增長20.6%至1,074.04億元人民幣，高於本網綜合14間券商對其去年純利預測之中位數989.03億人民幣。派每股末期息1.1元人民幣，連同中期股息0.62元人民幣及去年首季派發之特別息0.2元人民幣，全年共派息1.92元人民幣。
【業績勝預期 推A股回購】
中國平安去年新業務價值按年增長7.3%至722.94億人民幣，高於本網早前綜合10間券商對其去年新業務價值介乎703億至720.78億人民幣之預測。內涵價值6,132.23億人民幣，按年增長23.5%。期內淨承保保費按年增長19.1%至7,001.39億人民幣，投資收益按年倒退49.8%至319.74億人民幣。收入合計增長11%至1.08萬億人民幣。去年底止集團綜合償付能力充足率216.4%，較2017年同期之214.9%提升。產險綜合成本率96%，較2017年同期之96.2%下降。
此外，中國平安亦公布A股回購方案，擬動用50億至100億人民幣自有資金，通過上交所以集中競價交易方式回購A股，每股作價不超過101.24元人民幣，可回購數量約9,877.51萬股A股，佔公司總股本0.54%。中國平安股價在業績公布後上升，最新報84.9港元，較昨日收市升2.7%。
【受惠陸金所估值提升】
數據
中國平安
累積表現
年初至今 +22.34%
1個月 +8.39%
數據
保險類
同業平均累積表現
年初至今 +13.8%
1個月 +3.24%
摩根士丹利指，中國平安壽險及產險經營趨勢均勝預期，當中壽險新業務價值增長在去年第四季進一步恢復，產險綜合成本率維持低企。但大和證券表示，關注中國平安去年純利由陸金所估值上升帶動，且新業務價值中，最可持續及高質素長期保障部分表現遜預期，令該行質疑中國平安新業務價值增長可持續性。該行給予中國平安「沽售」評級，目標價72港元。
中金則指，中國平安去年利潤超市場預期9%，主要由於壽險稅後營運溢利超預期，相信是其壽險業務運營偏差(估計退保率為主)及風險邊際釋放大幅優於預期，推動壽險稅後營運溢利強勁增長35%；第二是旗下陸金所C輪融資價值重估的影響(72億人幣)。就中國平巿推A股回購計劃推進超預期，擬以50億至100億元人民幣回購A股，每股價格不超過101.24元人民幣，該行認為回購體現了管理層對於公司內在價值的信心，有利於提振估值，並對A股股價提供一定支撐(特別是估值低於1倍P/EV時)。
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最新綜合13間券商對其投資評級及目標價，4間上調目標價，10間給予「買入」、「增持」或「跑贏大市」評級，當中高盛把中國平安列入確信買入名單：
券商│投資評級│目標價(港元)
高盛│買入(「確信買入」名單)│108元
瑞銀│買入│100元->107元
摩根大通│增持│105元
中金│推薦│100元
交銀國際│買入│100元
花旗│買入│99元
瑞信│跑贏大市│91元->99元
野村│買入│90.15元->97.59元
匯豐環球研究│買入│97元
美銀美林│買入│91.01元
摩根士丹利│增持│91元
里昂│跑贏大市│76->89元
大和│沽售│72元
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券商│觀點
高盛│去年盈利超預期，所有業務業績穩健
瑞銀│業績穩固，回購及潛在分拆成為股價催化劑
摩根大通│壽險業務加快增長，金融科技及健康科技業務估值能見度增加
中金│年利潤超市場預期9%，回購計劃對A股股價提供一定支撐
交銀國際│今年新業務價值率有提升空間，財險業務綜合本率穩中略降
花旗│去年業績堅韌，外在環境困難下業績溫和勝預期
瑞信│業績穩健，上季新業務價值升23%
野村│所有指標均勝該行及市場預期
匯豐環球研究│去年業績強勁，新業務價值及陸金所估值上升
美銀美林│去年第四季新業務價值增長強勁，產險綜合成本率改善勝同業
摩根士丹利│去年壽險及產業經營趨勢勝預期，銀行業務持續改善
里昂│核心業務穩固，新業務帶來新挑戰
大和│純利增長受一次性因素(陸金所估值重估)推動，關注新業務價值增長可持續性 |
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發表於 2019-3-14 10:22 AM
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