港交所行政總裁李小加早前表示，有意改革新股發行機制，暗示有意加強國際投資在新股市場的影響力。代表證券業界的立法會議員張華峰表示，港交所一直傾向吸納機構投資者，忽略本地散戶，或會降低回撥機制比例。換言之，即使新股公開發售認購反應熱烈，也不能像現時般將公開發售佔總發售的比例回撥至五成。在股市成交萎縮的情況下，本地中小型證券行近期十分倚重新股帶來的認購佣金以及孖展利息收入。如果港交所削減散戶分貨比重，他擔心將會打擊本地證券行的生計。
+ X$ @) t/ s0 q& ]8 ?根據《上市規則》新股招股時要將一成發售股份撥作公開發售以供散戶認購，其餘九成供機構投資者透過國際配售參與。假如公開發售反應熱烈，則會啟動回撥機制，逐步增加公開發售的比重，直至與國際配售各佔一半為止。以他了解，港交所一直認為不少新股「潛水」，是因為太多散戶參與所致。散戶認購反應熱烈，令到新股錄得高倍數超額認購，新股公司便傾向以上限定價，但散戶卻偏偏喜歡賺取短線利潤，往往一掛牌便即沽貨止賺，導致股價大幅波動甚至「潛水」。據悉港交所希望機構投資者佔的比重較大，令新股表現較為穩定。os.tvboxnow.com( N& |% L7 ~. F2 }- d8 ?! U
港交所回應查詢時表示，一直在研究完善上市制度，以提高市場競爭力，同時確保維持高水平的投資者保障。如有進一步發展，港交所將會適時向市場公布。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 U7 Q: V6 {4 D. v: z$ G, g+ T
張華峰卻認為，投資者有買有賣實屬正常，因此不希望新股改革的方向，是往減少散戶的方向進行。他補充，假如港交所將回撥上限，由現時五成輕微調低至四成，則還可以從長計議，但如果壓得太低則不能接受，因為不單剝削散戶參與新股的權利，亦打擊本地證券行的生計。
; g ?, [9 M, K$ o' `5 ^tvb now,tvbnow,bttvb事實上，港交所向認購新股的散戶「開刀」，可說是有迹可尋。金發局在2013年底曾炮轟回撥機制，指新股分配過度偏重零售市場，忽略機構投資者，影響新股市場發展，而一手「湊大」金發局的史美倫，現時卻是港交所主席。假如史美倫的思路與五年前一樣，張華峰的憂慮便可能成為事實。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 A G0 \% z+ x* X, w
此外，李小加日前在網誌之中，亦以十分詳細的篇幅，談及新股「破發」（股價潛水）背後的原因，並透露港交所將會改革新股發行機制。網誌提及，「儘管這些（新股發行）制度安排的背後都有一些歷史原因和合理的邏輯，但這些制度確實與其他市場相比存在差異，在某種程度上影響了國際機構投資者在新股定價中的作用。」李小加的網誌已暗示，港交所或有意加強國際投資者在新股市場的影響力。
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發表於 2018-12-31 07:36 AM
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