[股票] 麥格理引述小米(01810.HK)料明年海外業務聚焦印度等三國冀明年首季推5G手機

麥格理發表研究報告，指昨日及今日為小米集團(01810.HK) 舉行海外路演，管理層作出指引，在節日期間有進行市場推廣下，第四季毛利跟隨去年季節性模式。公司(1)對今年第四季及明年智能手機市場看法悲觀；(2)另料5G重置周期在2020年到來；(3)嚴控智能手機季庫，第三季庫存日數仍健康；(4)海外每戶每月平均收入(ARPU)與國際同業相若，高端手機款式帶來較高的ARPU；(5)明年海外業務聚焦印度、印尼及西班牙三個國家。小米續稱，(6)未來十年收入年複合增長料30%，互聯網服務純利率料50%，硬件純利率料3%至4%。

報告引述管理層稱，預設應用程式對小米廣告收入佔比少於30%，而小米應用商店是廣告主要貢獻方，佔廣告收入30%。小米稱，未來推動廣告增長空間巨大，在於擴大廣告客戶、加強人工智能(AI)演算、加強電視及海外業務角色，及透過不同品牌推動平均月活躍用戶增長，如透過美圖程序吸引女性用戶。

麥格理另稱，小米目標在明年首季推5G手機，速度甚至快過wifi；其mmWave 5G可兼容雲計算，有機會減少對特定硬件元件的依賴，收窄與蘋果公司及三星的差距。麥格理予小米「跑贏大市」投資評級，目標價25元。

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