[股票] 麥格理降瑞聲(02018.HK)評級至「跑輸大市」目標價下調至70元

麥格理上周四(23日)發表報告指，瑞聲(02018.HK) 第二季收入按年下跌15%，遜該行及市場預期。智能手機設計升級正聚焦於相機、外殼、面板及人工智能等方面，多於聲學及觸感技術，而且市場競爭激烈，料公司面對潛在下行風險。

瑞聲上半年毛利率下跌至35.2%，

管理層將上半年毛利率下跌歸咎於人民幣升值及產品組合轉變，但今年第二季人民幣貶值5%，理應支持毛利率表現。不過，今年第二季毛利率只得35.2%，而2017年第二季為40.4%。毛利率下跌加深了該行對公司的擔憂，雖然看好其手機鏡頭業務，但貢獻相對較少。

麥格理將瑞聲2018至2020年的每股盈利預測分別下調1%、11%及13%，預期收入增長疲弱以及毛利率下行風險將會令公司評級被下調，將公司的目標價由原來的103元下調至70元，投資評級由「中性」調低為「跑輸大市」。