小米(01810.HK)週二公佈第二季業績報告，次季勁賺146.51億元，為市場帶來正面消息。期內，總收入按年升68%至452.35億元，其中智能手機收入按年急增近59%至305億元；毛利按年升47%至56.52億元。硬件出貨量強勁增長及平均售價上漲理想，及物聯網業務銷售額按年增長超過一倍至人民幣103.79億元，高於預期，主要由於電視銷量強勁增長，出貨量同比增長350%，增幅強勁。若按非國際財務準則計算，小米上半年經調整利潤按年增長逾62%至38.16億元，業績令人鼓舞。
集團公佈業績後，眾多大行看好其未來增長動力持續加快，其中高盛績後重申小米「買入」評級，以反映收入增長勝預期，目標價22港元，而里昂目標價看好小米未來發展，目標價為22.3港元，較昨天收市價尚有26%的上望空間。
小米是全球增長最快的智能手機及智慧物聯網硬件供應商之一，採用獨特業務模式，將極具價格優勢的優質智能硬件與互聯網業務盈利相結合。在核心業務上，第二季智能手機銷量年增44%至3,200萬部。
在印度手機市場上，小米仍是印度第一大手機廠商，市場霸主，穩定的30%市場份額。期內，印尼市場份額翻倍至25%，超過OPPO成為第二大手機廠商。歐洲是下一個目標市場。
物聯網業務方面，受惠於電視業務取得成功，物聯網業務保持強勁增長趨勢。由於電視業務顯著增長，18年第二季度小米的物聯網業務可能保持強勁增長。該公司在國內與國際電視市場取得成功（可能是中國電視市場的前三品牌，於18年第二季度強勢進入印度市場）。筆者相信，由於小米的電視業務仍處於早期發展階段，預計未來幾年出貨量強勁增長，有望是未來收入增長重要亮點之一，對推動該股股價及估值上升有重大作用。
互聯網服務業務，上半年，小米收入同比增長64%至40億人民幣，比預測高14%。收入增長主要受廣告業務所推動，由於推薦演算法改進及客戶廣告支出上升，廣告業務收入同比增長70%至25億人民幣。增值服務業務收入同比增長54%，其中遊戲業務收入同比增長25.5%。MIUI的月活躍用戶數同比增長41.7%至2.069億，每用戶平均收入同比增長15.4%至19.1人民幣。
綜合而言，考慮到智能手機及智慧物聯網硬件市場份額上升及互聯網業務盈利上升提振總體利潤，筆者看好小米長線投資價值，預計其增速比同業公司快，為投資者帶來理想回報。 |
發表於 2018-8-24 09:48 AM
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