美國聯儲局主席伯南克指退市減買債不代表量寬結束，向市場派定心丸。此因儲局退市勢令債息趨升、股市受壓，為復甦添亂，故伯南克續撑股債，以穩定金融市場信心，呵護復甦。
債息升股市跌 不利復甦幼苗
美國國會本周表決由儲局副主席耶倫接任新主席，現任主席伯南克月底離任前，局內鷹派已急不及待出招，指就業市場已改善，月底的議息會議應考慮進一步減買債。
惟伯南克積極出口術消市場憂心，指阻礙成長的逆風或正消退，但復甦任務未完成，減買債不代表結束超寬鬆政策。
伯南克過去五年三度推量寬，目的是力促美國經濟復甦，惟量寬流入實體經濟的資金有限，伯南克仍一再印鈔無非是要力壓美債息、力谷美股，以助復甦。
一方面，儲局買債人為地壓低國債孳息，以推低各種貸款利率，推動企業增加投資、民眾置業和消費，為經濟注入復甦動力；另一方面，亦藉放水托高美股，製造財富效應催谷消費，並藉股市繁榮推高市場對經濟前景信心，力撑復甦。
惟此無疑透支了未來復甦動力，儲局退市勢令美債息回升、美股添壓。如美國十年期國債孳息，已由去年最低約1.6厘，升至近期的3厘，未來更可能逐步回升至量寬前的4厘。美股道指則由2009年最低的6500點，現升至逾16400點，累升逾1.5倍，惟道指在元旦後首個交易日無預警地大跌逾百點，令市場憂美股調整壓力正漸增。
惟此恐非伯南克樂見，因債息抽升勢推高市場貸款利率，企業融資成本攀升，勢擠壓其利潤，打擊企業增投資、增招聘意慾；且美國樓宇按揭、消費信貸等利率亦勢被推高，儼如向剛回暖的樓市和消費澆冷水，不利復甦。
此外，美股若因退市出現較大調整，其財富效應勢消失，甚至出現蒸發財富，且股市作為市場對經濟前景的信心指標，若美股氣氛轉差，企業與個人勢對復甦的信心打折扣，不利投資消費，令復甦之路更難行。
因此，臨別的伯南克仍積極出口術，強調印鈔機續開，應是要呵護債市股市，以續撑復甦，就算債息趨升，亦盡量控制其升幅不要過快過大，並竭力維穩美國股市，最理想更是令美股續升。
出口術留後着 伯老用心良苦
伯南克亦早留後着，他上月中宣布啟動減買債時，強調若經濟情況有變，或暫停退市，此預視若美債息急升、美股調整加速，接任儲局主席的耶倫亦可減慢退市步伐，以呵護股債，穩定金融市場信心，減低退市對復甦的折騰，以呵護復甦幼苗。 |
發表於 2014-1-6 10:40 PM
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