[股票] 大行報告》花旗看淡三線城市銷情降中海宏洋(00081.HK)目標價至10.12元

花旗報告表示，中國海外宏洋（00081.HK）上半年核心溢利13.4億元，按年增長16%符合預期，達全年盈預測49%，但該行對內地三、四線城市的銷售維持審慎態度，因供求關係處不利位置，並認為中海宏洋現價仍未完全反映未來前景的不明朗因素，重申對其「中性」評級，同時下調目標，由10.21元降至10.12元。

花旗表示，中海宏洋現價估值昂貴，股價較每股資產淨值(NAV)折讓約36%，對比其他同樣專注二線城市發展的內房，如世茂(00813.HK)和龍湖地產(00960.HK)的股價較NAV分別折讓47%及49%。

花旗指，中海宏洋上半年銷售增長僅5%，低於同行平均約28%增長。不過，公司管理層有信心，能達成全年銷售目標170億人民幣，因下半年將加大可推售盤源，位於北京的項目將於今年推出。該行認為，一旦三線城市項目銷情欠佳，此舉可作為中海宏洋最終仍能達標的方法之一。此外，集團自律的買地政策，令上半年淨負債率維持低位11.4%。

而該行下調中海宏洋於預測2013年及2014年每股盈利預測各0.7%及0.5%，各至1.14及1.443元

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