[股票] 大行報告》美林美銀下調恆安(01044.HK)目標價至95元評級「買入

美林美銀表示，下調恆安(01044.HK)2013/14每股盈利預測及目標價2%，由96.8元至95元，以反映次季末紙巾業務增長緩慢。預料恆安今年上半年盈利按年增13%，全年增17%，遠超其他消費必需品同業。重申「買入」評級，股價相當於2013/14預測市盈率21倍，尿片業務增長具潛在提升空間，而下半年起紙漿成本回軟。

由於珍寶大卷紙(佔紙巾營收8%)出口收益下降，恆安紙巾營收增長在次季放慢。恆安考慮由下半年起，縮少與小企業的價格差距，以消化新產能。該行預測上半年紙巾營收按年增16%/17%。

尿片業務方面，營收自四月起增速，次季表現維持強勁，市佔率於過去數年來首次上升，該行預料上半年尿片營收按年增10%，下半年將擴大到18%以上。

該行指，過去一個月紙漿價格已見頂，預料第三季紙漿價格將回軟5%以上。恆安表示，巴西雷亞爾大幅貶值，令其採購便宜貨的機會加大。