[股票] 大行報告》摩通升莎莎(00178.HK)目標價至8.1元評級「增持」

摩根大通表示，莎莎(00178.HK)2013財年的經營溢利較該行預測低約5%，但較市場共識僅低約1%。香港/澳門的同店銷售增長15%，稍高於今年頭九個月14.5%的增長。經營溢利9.84億，營業利潤率下降約10個基點至12.83%。除稅後純利8.26億，略高於共識，主要由於實際稅率低過預期。派末期息5仙及特別股息9仙，合共派息0.14元，合乎預期。鑑於上述數據，該行下調莎莎2014及15財年盈利預測約7%及約6%。

管理層指出，2014年首季至今營收相對強勁，但對未來看法謹慎。該行認為莎莎仍具吸引力，但基於本港的成本壓力、缺乏零售空間和人手，管理層認為利潤率受壓。若莎莎本港的零售增長突然放緩，將對集團構成壓力。評級「增持」，目標價由6.83元上調至8.1元