[股票] 大行報告》摩通降南車(01766.HK)目標價至8元評級「增持」

摩根大通指出，由於資金限制導致了機車訂單去年滯後了接近兩季，導致中國南車(01766.HK)2012下半財年業績令人失望，並因而被市場削減盈利預期。

該行認為，目前鐵道部改革帶來的主要影響集中在購買設備方面，因此有潛力在稍後恢復。今年3月，內地動車投資僅1300萬元人民幣，但資本開支在4月卻強勁地反彈952%，令今年首四個月累計動車投資按年升19%，達官方全年目標的16%，較過往同期達標14%的比率高。另外該行又指出，就算南車在內地缺乏訂單，但海外鐵路訂單推動下，年初至今集團新訂單增長強勁。

該行將南車2013/14年的盈利預期下調9-12%，以反映動車訂單滯後及更低的毛利率預期，2013年純利預期與市場共識相符，2014年盈測則較市場共識高11%。該行並將南車目標價由8.8元降至8元，但仍然看好其股價，認為可追落後，評級「增持」。