[股票] 大行報告》花旗升中國建築(03311.HK)目標價至14元評級「買入」

花旗表示，中國建築(03311.HK)獲美高梅委任為路(乙水)項目主承包商，合約金額105億元。輕微上調其2014-15年盈利預測3%，假設建築期為兩年，及淨利潤率介乎2-4%。項目將於2014年初施工，因此新合約價值/盈利將於2014年開始入帳，中國建築仍為該行中型建築領域中的首選。維持評級「買入」。

項目的時間表較預期早。每平方米平均建築成本為2.68萬，項目由中國建築全權擁有。由於建築期相對較短，相信2014年毛利率因會計手法導致失真的機會不大。

另外，中國建築有機會成為永利另一大型賭場項目的承包商，項目規模可能高達200億元，或需以合營方式合作，預計將於2013年下半年至2014年上半年得知結果。

該行上調中國建築目標價，由13.3元至14元。若中國建築的附屬公司遠東環球(00830.HK)成為項目的幕牆工程承建商，料項目將佔遠東2014及2015年營收的22%及17%