[股票] 大行報告》美銀美林升領匯(00823.HK)目標價至45元評級「中性

美銀美林將領匯(00823.HK)目標價由41元上調至45元，降低目標收益率至3.65%。截至2014年3月底財年，資本化率為4.2%，與市場整體收益率相近，而其增長高過平均水平，有助推動2015財年的資本化率升至4.6%，維持「中性」評級。

雖然領匯的派息率近100%，遠高於本港地產商平均40-50%的派息率，惟領匯2013財年的股息收益率已接近本地發展商的3.2%平均水平，因此，該行認為，在領匯收益率收窄的情況下，地產商的收益率可作為底線的參考。該行指出，由於領匯絕對股息收益率較低，其較同行更容易面對股息收益率增加的壓力(如50個基點)，不過，領匯已盡已能去減輕收益率上升的風險，包括採取相對較低的槓桿，當中即使資產價值下降10%，淨負債比率只升1%至13%；債務期限較長，平均達4.2年；固定利率債務佔比高達55%。

另外，領匯公布5月起，旗下75%停車場月租金加6.6%，而去年已加7.6%，符合該行預期2014財年停車場收入增加7%的預期。而5月起，香港最低工資由每小時28元升至30元，有助推動大眾市場的購買力。

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