[股票] 穆迪：SOHO中國Ba1評級未受收購上海虹橋地皮影響

穆迪表示，SOHO中國(00410.HK)以31.9億元人民幣(下同)投得上海一幅地塊，對其「Ba1」的公司評級和高級無抵押債券評級沒有直接影響，評級展望仍為「穩定」。

穆迪副總裁兼高級分析師曾啟賢表示，與截至去年底SOHO中國的總資產806億元相比，此次土地收購的成本所佔比例不足4%，故風險屬可接受的水平。公司流動資金充裕，包括截至去年底197億元的無限制用途現金，以及未來1-2年可收到預售款項約70億元，可為上述土地收購和未來1-2年現有項目的資本支出提供資金。因此，穆迪預計SOHO中國的信用指標仍符合其評級。

另外，SOHO中國「Ba1」的評級，亦反映其強大的商業地產租賃和管理能力，公司在北京管理的地產專案有較高的入駐率和租金。不過，由於集團向房地產投資公司轉型，未來2-3年存在執行及財務風險，從而制約其評級。地域和項目集中，致業績波動較大，亦對評級造成限制。隨公司業務模式轉向「開發—自持」，預計未來1-2年公司的EBITDA利息覆蓋率將維持在3-4倍。資產負債表良好，調整後債務/資本比率維持在40%左右。上述指標符合穆迪對公司評級的最初預期。

而是次SOHO中國新收購的地塊，位於上海市長寧區虹橋外貿中心的核心地段，交通便利。該地塊的規劃總建築面積約為15萬平方米，並將開發成為辦公和零售商鋪兼具的商業綜合體，預計未來3-4年完工。

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