市場一直憧憬現代牧業（1117）有可能成為蒙牛乳業（2319）的收購對象。該公司是蒙牛乳業的主要供應商，只要其奶源質量合乎要求，收購對雙方都有利，故收購之說未必不會成事。再觀現代牧業本身業務營運正處上升軌道，前景不俗，建議於2.3元水平買入，中長綫目標價3.2元。該股昨天收報2.54元，跌6仙，跌幅2.3%。
現代牧業是中國最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生產商，目前在內地擁有22個運營畜牧場，飼養總共約17.6萬頭乳牛，目前佔蒙牛乳業原奶供應約15%，相信隨着奶牛產奶率進一步上升，預料佔蒙牛乳業的原奶供應將會進一步上升。
另一方面，致力減少對蒙牛乳業的依賴，以2013年上半年計，期內對蒙牛乳業的銷售依賴由2012年上半年的99%減至86.7%，進度較預期快。現時現代牧業自己品牌銷售佔收益5%，亦積極發掘其他客戶，因為這些客戶較蒙牛乳業出價高3至5%。
資本開支大減
過去數年，積極改進奶牛品種，提高每頭乳牛的產奶率。產奶率從2008至2012年，保持7.3%的年複合增長。期內收入和利潤（包含生物資產和政府補貼）保持了73.7%和80.1%的年複合增長。
現代牧業早前表示，投資建設期已過去，暫不會新增農場，預期2015年畜牧數目標為25萬頭，加上去年底起停止進口小母牛，相信資本開支由2013年將會大減5至6億元，並將能按照計畫於2014財年錄得正面自由現金。
現代牧業截至2012年12月底止中期業績，錄得牛奶銷售額10.92億元（人民幣，下同），增長48.5%；盈利1.7億元，增長6.5%。每股基本盈利為3.55分，較同期增長6.6%。 |
發表於 2013-3-5 07:52 PM
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