價廉物美的國產智能手機開始進佔各地市場，主要製造商之一的中興（763），去年手機出貨量便遠超預期，而且日後將受惠4G發展，在內地市場前景秀麗。不過，中興在海外市場則遇到阻滯，繼之前歐美的間諜指控後，近日又面對非法補貼及侵犯專利權調查，不利消息拖累中興股價，昨日挫4.8%，收報14.22元，該股短期料有壓力，但因為最壞時候已過去，可候回落至年初起步位13元左右收集。
中興管理層早前表示，該公司去年智能手機出貨量大增，由2011年的1580萬部升至2500萬部；同時，有信心在2013年智能手機出貨量超過較早前預期的5000萬部。雖然如此，但中興上月發盈警，預期去年見紅，蝕25億至29億元人民幣，每股虧損0.73至0.85元人民幣。該公司2011年錄得盈利20.6億元人民幣。
中興指，2012年第四季營業收下降約18%，主要因內地部分系統合同簽約延遲、終端收入下降，部分國際項目工程進度延遲等綜合影響所致；期內總體毛利率下降約11個百分點。
屋漏偏逢連夜雨，繼去年歐美的間諜指控後，美國國際貿易委員會最近決定調查中興的3G及4G無綫設備，以確定是否侵犯美國本土公司的專利權，若裁定侵權，中興將不能向美國銷售產品；另歐盟亦正調查該公司有否涉及非法政府補貼，若屬實，可能要繳付懲罰性關稅。
雖然中興海外市場仍面對不明朗因素，但相信最壞時候已過去，投資者可趁調整收集。最近大行對中興看法亦稍為改觀。
高盛：首季料可扭虧
瑞銀指出，檢討中興在海內外電訊設備及手機等主要增長動力後，估計該公司未來3至5年收入增長會放慢至10%至15%，市盈率相應地收窄至10至20倍，過去5年市盈率則有20至30倍。目標價由11元提高至15元，維持「中性」評級。
高盛則指，中興早前發盈警，但2012年經營現金流稍為好轉，表明中興正改善資產負債表，計及早前出售深圳中興力維股權獲利約8.2億至8.8億元人民幣，料今年首季可轉虧為盈。由於今年全年盈利有望反彈，目標價由12.5元調升至13元。 |
發表於 2013-2-5 08:14 PM
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