[股票] 大行報告》大摩首予六福(00590.HK)「增持」評級看31.6元

摩根士丹利表示，六福(00590.HK)的盈利能力強，是該行於珠寶鐘錶業的首選；預期2013/14年的盈利增長為25/18%，銷售增長則為23/15%。評級「增持」，目標價31.6元，相對於該股2014年預測市盈率10.8倍。

該行基於四個原因，相信六福將回歸盈利增長的周期軌道：一)大量的批發渠道，意味著較高毛利的批發有助擴大利潤，二)高固定成本比例，有助提升經營槓桿作用，三)於近月急劇下降的銷售，意味著其同店銷售增長未來將跑贏大市，及四)六福的黃金對沖比率為行業中最低。

由於集團的覆蓋率較低和競爭對手較少，預期未來可更容易擴展業務；料自本月起同店銷售增長將逐步攀升，成為該股的催化劑