內地零售市道放緩，多隻百貨股表現未見理想。銀泰百貨（1833）首三季錄得令人滿意成績，較同行為佳。隨着內地經濟開始回暖，加上促銷活動，估計第四季表現有望改善，不妨伺機吸納。建議於8.75元買入，中長綫目標價11.4元。銀泰昨天收報9.17元，升8仙，升幅0.9%。
銀泰的主要業務為於中國經營及管理百貨店。截至今年9月底，經營及管理共29間店，總建築面積合共121.5萬平方米，遍布杭州、北京、武漢和西安等城市，其中17間位於浙江省內各主要城市。店齡較輕是優勢所在，有較提高利潤率，回報防守性相對亦較強，預期未來數年將踏入收成期，前景甚佳，值得看高一綫。
同店銷售增長勝同業
今年首三季，銀泰總銷售約91億元人民幣，按年增長16.6%。期內，同店銷售增長7.5%至83.95億元人民幣，符合預期。儘管短期內的同店銷售增長預期不會有很大改善，但已較同業為佳，故銀泰仍是百貨業的首選，預計今年盈利會有10%以上增幅，遠遠優於大部分同行。
目前約75%銷售收入來自浙江，35%來自杭州，受惠浙江的富裕、杭州的迅速發展及享有高的GDP，銀泰未來會有不俗的增長。另一方面，網上購物在內地愈來愈普遍，銀泰近年亦積極發展電子商貿，推出「銀泰網」作為網上銷售平台，相信假日，網上銷售渠道可帶來盈利貢獻。
銀泰截至2012年6月底止中期業績，盈利5.5億元（人民幣，下同），增長13.7%。每股盈利27分。期內，收入18.7億元，升20.1%。銷售所得款項增加18.5%至65.9億。同店銷售增長9.2%。特許專營銷售額增加16.9%至57.1億，特許專營銷售佣金比率由18%跌至17.3%。 |
發表於 2012-11-28 08:04 PM
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