莎莎（178）兼具自由行與本地消費概念，近年面對香港零售租金上漲壓力，但利潤仍有增長且派息慷慨，最近股價屢創52周新高，昨收報6.17元，較月中公布半年業績前升逾12%。鑑於莎莎短期升幅大，已見超買，宜待股價調整至5.8以下才候低收集，作中綫持有。
莎莎是亞洲區主要化妝品零售商之一，現於區內設有逾250家零售店及專櫃，銷售超過600個品牌產品，包括護膚品、香水、化妝品及頭髮護理用品等。香港依然是莎莎最主要市場，該公司截至今年3月底止年度營業額64.05億元之中，79.5%來自香港及澳門業務。
莎莎在過去3個財政年度純利均維持增長，在本月15日中午派發的截至今年9月底止中期成績表，半年純利更上層樓升至2.82億元，增長25.7%；中期息加特別股息每股合共派7仙，較去年同期提升16.7%。期內毛利率45.7%，較上年同期增加1.8個百分點；純利率8.4%，上升0.3個百分點。
香港零售商鋪租金持續上升，也為莎莎帶來成本壓力，但該公司調整本地店鋪策略，由於即日來回內地旅客以購買化妝品等日用品為主，且會在非遊客區購物，故該公司關閉部分貴租的旅遊區店鋪，同時擴充非旅遊區新店，控制店鋪租金成本。
莎莎的內地業務暫仍有虧損，上半年蝕約1980萬元，但隨着內地銷售不斷提升，上半年營業額已達1.377億元人民幣，大升53.6%，在規模效益漸現之下，日後虧損有望收窄。
業績不俗 大行紛唱好
在莎莎公布中期業績後，各大行紛紛上調其目標價，當中以滙豐證券最為樂觀，認為該公司業績非但勝過市場預期，半年派息比率又維持在70%，反映該公司營運現金流持續強勁，重申對莎莎「增持」評級，目標價由6.75元升至7.13元。麥格理與瑞信給予該股目標價，也分別升至6.7元及6.4元。
德銀與建銀國際則對該股最有保留，最新貝標價同為5.08元，德銀擔心租金與員工成本上升，勢續對莎莎營運開支帶來壓力；建銀國際同樣認為不能忽略成本趨升的因素，又指莎莎預期市盈率已高於同業平均數，估值似偏高。 |
發表於 2012-11-28 07:59 PM
| 