假後內地股市反覆向好，市場仍憧憬陸續有「托市措施」推出。不過，中國第三季經濟續放緩，企業盈利普遍亦難以樂觀，估計要踏入第四季才稍為好轉，然而，個別板塊經過上半年差劣的表現後，第三季已有改善，而稍後宣佈季度業績將證實這點。
環球航空業近年普遍不景氣，受制於經濟復甦乏力及油價高企，業績欠佳自必不利股價。中國各大航空公司亦不例如。不過，在第三季度後期，油價已從高位回落，但燃油附加費續增加，搭客已習以為常，沒有異議，暑假是旅遊旺季，因此，預期各大航空公司的季度業績，會有明顯改善，最近幾年，業績差劣和債台高築成為了中國各大航空公司的共同點，不過，它們都是國營巨企，母公司實力雄厚，當對外進一步融資變得較困難時，可行的做法就是向母公司定向融資，主要是發行新股給母公司籌集集資。
繼國航(753) 之後，南航(1055) 和東航(670) 也積極向母公司增發股份， 本來，低價定向增發新股給大股東，等於分薄小股東權益，然而，增發是以A股為主，而在港上市的H股，股價有大幅折讓，因此，H股小股東「有着數」。南航近期在A股市場，以每股4.3元人民幣增發4.65億股給母公司，將籌得20億元，作為償還貸款之用。中國政府大力支持旅遊業促進內需，而隨着工資上升，到內地各地以至出國旅遊，成為了愈來愈多民眾選擇的度假活動，有利於飛機票價趨升。
下半年盈利料改善
我認為，內地三大航空公司近期均有交易機會，其中，國航是龍頭，兼且內地外航班相對較為平均，股價穩定。至於兩大地方航空集團方面，東航和南航各具優點和缺點，近期內地赴日本旅行團普遍取消，對東航帶來較大心理影響，相反的，中台旅客往來更趨方便，內地各地赴台旅遊陸續開放，利好南航。
上半年由於高油價和高債務，南航盈利大跌，我預期下半年將顯著改善，稍後公佈的第三季業績將證實這點，可趁反彈過急出現整固時上車。 |
發表於 2012-10-10 07:36 PM
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