伯南克會在美國東岸時間早上十時（即今晚港十時後）發言，題目是：金融危機後的貨幣政策，要留心定這個題目是不簡單的、金融海嘯發生於2008年，至今已是踏入第五年，完結了嗎？不少人認為未完結，但伯南克的講題則是：「金融危機『後』……。」故此對伯南克言，2008年的金融危機已是過去了。
美儲局不急於出手
美儲局有兩大任務，最重要的是要穩定物價，有金融危機，金融產品價格就不穩定，美儲局定要出手美儲局亦已出手了，就是QE1、QE2和扭曲操作，今時既是金融危機「後」，則美儲局便不用急於出手，就算要出手，也是要應付美儲局的第二個任務，讓經濟增長。對此美儲局的板斧也就只有貨幣政策。故如你要我將伯南克在今晚的講話題去拆骨分析的話，我只會謂，伯南克這次Jackson Hole的講話重點就是卸膊，將負責經濟增長這個波，交回予白宮，為甚麼這樣估？
從經濟學理論上言，要刺激經濟增長有兩個途徑：
1.美儲局啟動貨幣政策、利率政策，向銀行提供充足流動資金，降低借貸成本，讓企業有廉價資金好去擴充業務，從而帶動經濟增長，又或減低消費信貸成本，刺激消費者去借錢消費，例如去買樓、買車，美儲局已做了。
2.由政府以財政政策，啟動由政府帶頭的投資項目，如築路、修橋、建屋，以至派福利等，又或減稅、退稅，帶動就業和讓人有福利金退回稅金去消費，以支持經濟。1930年代美國就以大量築路修橋去度過大蕭條，金融海嘯出現，布殊總統就靠減稅去為美經濟續命，這些政策都只能由美政府去做，美儲局是做不來的。
在這個情況下，你認為伯南克在今次Jackson Hole上會說甚麼？
由於講題是，金融海嘯後的貨幣政策，故伯南克應講：
‧金融海嘯基本完結；
‧我們要著手海嘯災後重建；
‧這需要美儲局貨幣政策與白宮財政政策一齊出手；
‧在貨幣政策方面，美儲局做了不少，但仍可以有不少地方可以改進、深化；
‧財政政策上我不便多講，會留交白宮去講、去做；
‧但如果經濟有危機或下滑跡象，美儲局會毫不猶豫，再狠狠出手，但怎出手，今時不講，以免洩漏天機，總之大家要對美儲局有信心，我們有的辦法總比困難多；
‧透露少少美儲局的辦法會是多方面的，有創新性和針對性的，總之大家對美儲局要有信心，一如大家對美元有信心一樣，因為我們都是：In God We Trust God你都唔信，你信乜。
有幾點美儲局是不會講的，這包括：
A.白宮政府兩個國會，你哋有冇搞錯，仲爭拗是否延續減稅和是否提高美國國債上限？已經水浸眼眉，仲為了總統競選而出陰毒？有黨爭，家國不幸，日本就有辦你見。中國就好，中央政府話去就去，完全不用人民銀行頭痛，做周小川個位，好過做我個位。
B.各位市場大哥，唔好等QE3嘞，如果QE真係有用，美儲局成員就一定全體舉手贊成去馬，明顯就是QE未必有用，有後遺症，只有當經濟認真唔掂，美儲局才會再QE，那時就是拉喉救火，水多極都冇用，至少會先燒咗幾間屋，救火車才會到，等QE即是想將自己幸福建在他人痛苦身上，但點解唔想想，冇QE，即是冇火災，就人人幸福呢？
C.QE與否還是要看經濟，雖然近日消費者信心低落，但在這個拜金式的消費社會，是講金不講心，只要樓房價穩，美國人就會有金，零售額好，即是美國消費者肯用金，話之佢冇心，到個Mall之後就shop shop shop，冇心有金，怎用QE？只有冇心又冇金才用QE嘛！你看今時樓價穩，成交量升，零售額增仲QE？ |
發表於 2012-9-2 06:44 AM
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