思捷环球（330）将在周四公布截至2010年底止中期业绩。证券界料纯利倒退13%至25%，主因是批发业务欠佳及毛利率没有改善。惟亦有证券行认为，思捷业务可望在2011年度「见底」，于2012年度回复增长。瑞信较悲观质疑策略
德银预测思捷中期纯利约23.6亿元，按年倒退13%，营业额倒退3.5%至178亿元，其中已包含期内欧元兑美元跌9%的因素，期内批发业务定单亦预料倒退16%（按港元计算）。不过，该行相信，计及新购内地业务贡献，亚太区营业额按年可升48%。
而瑞信较为悲观，预测思捷中期纯利倒退25%，跌至约20.18亿元，营业额料倒退19%至165.66亿元，主要是被批发业务表现欠佳拖累，并料同店营业额不会大幅增长。该行亦认为与同业比较，思捷表现明显「跑输大市」，怀疑思捷品牌策略有问题。
瑞信认为，思捷现估值并不昂贵，但短期内看不到具有可被调高投资评级的催化剂，中期业绩公布后，更可能被调低盈利预测。瑞信目前给予思捷「中性」的投资评级，目标价为34元。
全年业绩瑞银估见底
本月初将思捷评级调高至「买入」的瑞银预期，思捷可望于截至2011年6月底止的全年业绩「见底」，现股价亦已反映了这个看法。该行更认为，「Esprit」仍是一个获广泛接受品牌，现只待市场恢复买入该股的信心。
瑞银给予思捷的12月个目标价为45元，即相当于2012年度预测市盈率12.7倍。 |
發表於 2011-2-8 08:35 PM
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