法巴對碧桂園(02007-HK)改觀呼籲「買入」，指重新聚焦廣東省
法巴發表研究報告，指碧桂園重新聚焦廣東省物業市場後，截至目前銷售收入錄得按年66%增長，且所推物業為最終消費者負擔得起，以迎合需求；該行認為碧桂園擴充土儲計劃按部就班，財務管理積極主動，將其評級由「持有」調升至「買入」，且目標價調升22%，由原來2.3至3元，以反映每股資產淨值折讓率30%。
法巴研究報告指，對碧桂園每股資產淨值的預測由3.8元調升至4.28元，指碧桂園自09年下半年重新回歸廣東省市場，該地區銷售貢獻由09年67%上升至72%，在重心回歸下，今年上半年集團的毛利率及純利率分別提升8個百分點及4.4個百分點，至34%及14.8%；該行指，策略重心調整亦有利於碧桂園減輕營運風險。
法巴指，碧桂園核心產品的單位售價在40至60萬元(人民幣,下同)左右，相對為消費者更易承受的價格，超過9成的買家為物業居住者；另一方面，該行認為，碧桂園在取得土地方面較為審慎，自09年起，集團僅支出125億元用於增加土儲，佔當期合同銷售額僅3成；此外，該行指，集團成功將債務期限由2.5年延長至4.8年，而利息成本僅微升0.2個百分點至7.5%。
法巴調升碧桂園2010年平均售價10%至每平方米5,200元，這將同時提升集團2010年至2011年每股盈利預測，分別19%及24%；該行預計集團未來3年每股盈利分別為19分、22分及27分；另外，該行預測碧桂園未來3年市盈率分別為11.3倍、9.8倍及8.1倍。 |
發表於 2010-9-6 01:08 PM
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