全球加強監管對沖基金風光不再信報社評

本帖最後由 felicity2010 於 2010-8-20 03:07 PM 編輯

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管理一百二十億美元的對沖基金經理德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）周三宣布退休，消息震撼投資界；此君在一九八八年為大炒家索羅斯相中，獲邀成為索羅斯量子基金的共同管理人（取代剛離職的 Victor Niederhoffer），並參與八十年代量子基金狙擊英鎊令英國政府大敗最終要退出歐洲滙率機制（ＥＲＭ）一役而成名，為量子基金進賬近十億美元。德魯肯米勒在致投資者的函件中表示，他決定關閉自己一手創辦並營運了三十年的基金 Duquesne Capital Management 原因是不滿意自己近年的表現，而長時間在金融市場競爭，令他付出了沉重代價，而近年基金表現欠佳，對他個人和事業都造成了很大傷害。3 q. U+ W- Q* K5 U+ ^* E; u
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一代炒家，最終也敵不過在市場失利的挫敗，黯然求去，告別投資市場，正如一名紐約聯儲局官員表示，德魯肯米勒的退休，代表了一個時代的結束，特別是 ○八金融海嘯之後主要金融市場紛紛收緊監管，要求對沖基金提高透明度，令它們很難像昔日般在市場攻守自如，在重重限制之下，對沖基金的收益必難以維持過去的風光，結束營業也許是唯一選擇。

根據對沖基金研究機構 Hedge Fund Research 的數據，對沖基金清盤數目在○八年錄得破紀錄的一千四百七十一宗，去年相關數字雖然下降，但今年首季又再回升；美股道瓊斯指數在今年五月六日「突然」暴跌近千點（原因至今未明），令不少對沖基金在五月首個星期錄得巨額虧損，要在如此波動多變的環境中爭取高回報，絕不容易，難怪德魯肯米勒也有江郎才盡之嘆。
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事實上，對沖基金業的最大隱憂，是來自各發達國特別是歐盟日益收緊監管措施。

歐盟二十七國財長今年三月十六日在布魯塞爾召開會議，議題之一是通過加強對對沖基金監管的新條例，修例的主要爭論點，在於所謂第三國規則，即賦予權力給歐盟，對歐盟以外的基金進行管理。按照規定，未來非歐盟國家的對沖基金進入歐盟某一個成員國的市場時，必須得到該國批准並接受嚴格監管，此議得到法國及多個歐盟成員國支持，但金融業發達的英國則大力反對，原因是此例一旦通過，大量對沖基金將會撤出倫敦，其金融中心地位勢必受到動搖；英國以外，美國也反對歐盟的建議，財長蓋特納曾經警告，歐盟的新條例是歧視美國對沖基金（歐盟以外的第三國），有保護主義傾向。5 C: i5 E  H# T* w/ z
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美國雖然反對歐盟的新條例，但奧巴馬政府在○八金融海嘯之後，也逐步收緊對對沖基金的規管；在○九年七月，奧巴馬政府向國會提交議案，要求凡屬規模超過三千萬美元的對沖基金都必須接受美國證交會（ＳＥＣ）定期查賬，據財政部當時發表的聲明指，許多對沖基金的規模過分龐大，一旦出問題，整個美國經濟都會受牽連，加強監管實在十分必要。顧問公司麥肯錫去年發表的一份研究報告指出，對沖基金的資產規模在未來四年都不可能返回過去的高點，未來還可能進一步下降，預料到了二○一三年，對沖基金資產規模將達到一點五萬億美元，仍比○七年金融海嘯前一點七萬億美元為低；而且，報告預測對沖基金的複合年增長率在今年至二○一三年間只能維持約百分之十，相比○三至○七年間年複合增長為百分之二十三，業績「大幅倒退」，對沖基金呼風喚雨的風光日子可能已一去不返。8 V" v& k! |" J0 u  v& K

對沖基金的發展在歐美受阻，卻積極轉戰亞洲，美林的亞洲銷售部主管 Dan Nicholas 今年一月曾表示，該集團正協助十多家資產逾十億美元的對沖基金進入香港和新加坡，索羅斯基金和英國的 GLG Partners 都在香港設立了辦事處，目光瞄準中國大陸市場，為炒作人民幣預先部署。對於正逐步放寬資本市場的中國來說，她是否已準備好「迎接」這批對沖基金的來臨？) l! z5 @7 n; A, r- L) ~0 s

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