* G# E% y, R; G8 o7 y& J8 Los.tvboxnow.com % E% c' ~* g: G
公仔箱論壇: l' P) d, ~7 f6 U1 W; `
上星期人民銀行和金管局簽訂備忘錄，容許香港企業除了貿易結算外，還可儲存人民幣，而且也准許跨行人民幣轉帳，這代表了香港人民幣業務上的一個新的里程碑，而這兩個鬆綁措施，對香港發展人民幣離岸業務有正面作用；然而香港在發展人民幣離岸業務的路上不會是一片坦途。
7 m' e! M- E% x8 W) q5 ], H5 w3 x/ j" n) e
x) B% {. _$ @/ ~
從正面看，這兩個新安排有利人民幣在港的存量增加，因為容許企業在貿易結算外擁有人民幣，即表示在港的人民幣不需要一定回流內地，停留在港的人民幣在數量上定會增加。以目前香港的港元貨幣供應量3萬多億港元來估算，一個有苗頭的人民幣離岸市場，人民幣存量起碼要有當地貨幣的十分之一，而且是要常久地保持在這數額上。目前香港人民幣存款有大約900億，這表示香港要發展人民幣離岸業務，人民幣存量起碼要有3000億才合格，所以現時的人民幣存量仍未足夠發展人民幣離岸業務。新措施有利香港積存人民幣，相信人民幣存量會大幅增加，雖然距離3000億的指標還遠，而且和上海在人民幣存款上的差距仍是相當巨大，但香港已是境外人民幣存量最多的市場，對日後人民幣離岸業務自然有正面作用。
$ @6 m7 v0 X6 K- @9 fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
2 y5 x! N% q8 J j6 Z/ n 4 N O) f8 L* X6 n2 [/ R6 p
os.tvboxnow.com# x, A7 R/ I L% g) E4 {
人民幣銀行同業拆息雛形漸現
L; M7 u1 V1 S/ ^( O6 ]! r1 rtvb now,tvbnow,bttvb
% }4 S% ?# v4 s |" xtvb now,tvbnow,bttvb其次，容許跨行人民幣轉帳，即意味人民幣產品的出現，現時新措施推出後，即有金融機構推出人民幣保單和人民幣的掛存款，當然，人民幣產品多元化有利人民幣離岸業務的發展，但其實有更大的含意我們需要注意─跨行人民幣轉帳即表示在香港可以進行銀行同業拆放，人民幣在港的銀行同業拆息雛形漸現。tvb now,tvbnow,bttvb7 x, p. V9 u. w @2 M
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- N G+ |: u5 s# Z! l8 v4 V5 s
" [7 C# N* y& l
現時香港銀行擁有人民幣後，會存入中國銀行進行結算，銀行的利潤不高，但容許跨行轉帳後，香港銀行同業可以拆放人民幣，人民幣頭寸的利潤便會提高，而且這個由香港銀行拆放人民幣的市場，可以將人民幣的利率自由化，對人民幣利率的定價有影響作用。更重要的是，銀行同業拆息是眾多銀團貸款和金融工具的定價指標，倫敦作為傲視全球的環球金融中心，其中一項絕對優勢便是倫敦銀行同業拆息，該拆息是環球金融工具的定價指標，也繁衍了倫敦在環球金融市場上的霸權地位。
" A) D. H9 C3 E% ~! H. A, fos.tvboxnow.com$ F) i, K0 M% l9 y6 c5 d, \. n
& ~9 b% }, f+ ]- D
從這個思路出發，當人民幣的金融產品豐富起來時，人民幣利率的定價權，將是各個環球金融中心的兵家必爭之地，假使香港正在雛形的人民幣銀行同業拆放市場可以成長，香港便可穩奪這個金融橋頭堡，這對香港金融業的重要性不言而喻！$ [- j D4 H$ i3 N' i" M1 ?6 g
公仔箱論壇9 N+ j$ P5 a+ L- g( f% N* c
說到這裏，好像前路一片光明，但正如本文開頭所言，香港發展人民幣離岸業務不會毫無障礙。對內地來說，人民幣離岸業務是有其風險，尤其是擔心人民幣離岸價格會反過來影響內地，對內地金融安全構成風險，1997年的亞洲金融風暴的記憶猶新，而最近的次按危機更是令人不安，所以當容許香港在人民幣業務有突破時，也扶助上海的人民幣離岸業務，內地的取態很明顯：就是擔心在港人民幣離岸業務發展時會失控，需要上海的人民幣離岸業務來平衡。tvb now,tvbnow,bttvb7 f b) @ k& l$ }! x2 Q0 T
8 J( p+ T0 v, _os.tvboxnow.com
; W* q5 ^3 z5 i3 v" I( YTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
3 _/ n0 d3 x6 v/ q7 }2 J( U5 ^os.tvboxnow.com不能只顧自己賺錢
& U& E/ Y; y3 e) ~- R# `8 i" u( ^ p$ h6 d" O" k3 D1 S
對香港來說，這說明了我們不能只從自己的好處想，不能只顧自己業務發展，不能只顧自己賺錢，也要從大局想。所以香港要成功發展人民幣離岸業務，首要明白內地的考慮，特別是如何保持內地的金融安全，才容易在人民幣離岸業務上事半功倍。 y# g& ?; E! H% R$ ~7 V
os.tvboxnow.com! [( F2 h; x1 m$ Y+ c0 O: n! c
2 u" o1 z0 Q6 Y% Y* xos.tvboxnow.com作者是香港恆生管理學院商學院 候任院長兼金融學教授, C8 K1 i: b: i2 }% K+ N
& U3 G$ [/ x. s
% z3 a' X: c$ Q; Q公仔箱論壇 |
發表於 2010-7-29 06:58 AM
| 