寧可經濟減速 勿讓通脹瘋狂
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0 R, D7 r' r+ F# ~! c% b. \公仔箱論壇04/07/2008
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歐洲中央銀行一如所料，加息四分之一厘。這次行動既是理所當然，亦是一個艱難的決定，因為反對的聲音不少。在歐美兩大經濟陣營中，歐洲在停止加息一年後，終於向前踏出一步，會否掀起全球的加息潮，仍然是言之尚早。不過，歐央行的決定，至少能夠向市場展示決心，維護其對抗通脹的公信力。大西洋另一邊的美國，聯儲局只顧賣口乖，繼續把經濟問題轉嫁別人，相當不負責任。 Z3 _; R" u; g5 [) ?
今次歐洲加息說是理所當然，是因為通脹實在惡化得太快，六月份的通脹率已上升至百分之四，是歐元區成立以來的新高。這個通脹水平不但比歐央行的通脹目標高出一倍，更睇齊了在加息前的官方利率，等於出現了實質的零利率。由於最新公布的生產物價指數，進一步上升至十八年來的新高，相信歐洲的通脹會繼續惡化，加息是勢在必行。
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- C( l$ }9 |- p/ \至於說是一個艱難的決定，是因為歐洲國家的經濟狀況並不樂觀。歐盟成員國之一的丹麥，已連續兩季經濟收縮，在技術上陷入了衰退。在歐元區成員國中，愛爾蘭、葡萄牙、意大利及西班牙，亦有很大機會步入衰退，法國經濟則面臨停滯。不少歐洲國家的官員及政客都曾警告，要求歐央行以保增長為先，不要輕舉妄動。相反，美國今年首季經濟仍錄得百分之一的增長，暫時談不上衰退，卻暗示不會很快加息，可見其對抗通脹的決心不大。
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反對加息的意見多認為央行收緊貨幣政策，會增加借貸成本，令工商業及消費者百上加斤。其實，這種說法有點似是而非。就算央行維持利率不變，除了官方認可的金融機構之外，又有多少人能以官方利率向央行借錢呢？相反，通脹預期不斷惡化，市場利率早已應聲上揚，借貸成本早就增加。例如美國不加息，本港的銀行也沒有調整最優惠利率，但同業拆息及按揭利率不是已上升了嗎？
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各國中央銀行不但應該盡快加息，更不應害怕經濟因而減速，因為只有這樣，才不至於讓通脹失控，換取經濟的長治久安。道理很簡單，首先，石油等商品的價格急升，部分原因是市場預期全球對石油等商品的需求有增無減，先押注於期貨，繼而推高現貨價格。如果經濟放緩，意味將來的需求會減少，價格才有望回落。其次，商品市場炒風熾熱，是因為全球採取相對寬鬆的貨幣政策，導致流動性過剩，惟有加息，才能把流動性回收。
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事實上，經濟有秩序地減速並不可怕，相對來說，亦較容易適應。相反，任由通脹失控，最終造成經濟危機及社會動盪，帶來的衝擊更大，後果更加難以預料。現在，歐洲及一些國家的央行表明為了對抗通脹而加息，是值得歡迎的，但要真正有效果，必須全球聯手行動，尤其要有美國的參與，才能扭轉美元弱勢。當然，因應不同國家的實際情況，加息多寡自然有異，但大方向卻很清楚。 |
發表於 2008-7-4 10:00 PM
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發表於 2008-7-5 06:22 AM
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