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美復甦料緩慢 恐步低迷十年
2 C5 }# q# x5 _+ t" v6 wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 os.tvboxnow.com) G0 A) k" R0 G/ U. S2 X% e! z

2 I; z* O9 u1 P% G! ltvb now,tvbnow,bttvb美國聯儲局今年首次議息，維持寬鬆的超低利率不變，早在市場預期之內，但出乎市場意料的是，實牙實齒宣布超低利率再延長十八個月，直至二○一四年年底。這被視為美聯儲不看好經濟的間接表達，主席伯南克會後表示，預測三、四年後經濟大勢的能力非常有限，維持超低利率卻延到一四年，一下子去盡三至四年預測的限度，對經濟作了不樂觀的內定評價。1 Z9 M+ N7 X9 R8 L7 |+ s: ?
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從美國的現實看，提振經濟改善失業需要維持超低利率；而通脹偏低容許維持超低利率，無疑給美聯儲決策提供了方便。維持超低利率更長時間，無疑可望壓低長債孳息，有利於美聯儲買長債吐短債的扭曲操作，以及展示通脹長期緩和的幻象。不但如此，還暗示第三輪量化寬鬆「備而待用」，顯示準備多種措施應對復甦不理想局面。
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美國經濟陷入衰退及低迷，如果從○八年算起，已大約四年時間，像美聯儲預期的再低沉到一四年，美國經濟低迷期就達七個年頭，到一四年經濟能翻身尚有保留，變相勾畫了美國可能走向低迷十年的前景。美聯儲尚且如此不樂觀，難說社會信心走向低沉。美國有媒體將二○○○年到○九年，喻為「美國夢褪色的十年」，而將今後十年稱為「地獄十年」，顯示對經濟極度信心缺失。5 K, @+ Y, _& ~& ]6 C$ g/ X6 z, C9 b

8 |. A2 P8 l# E! G, T3 ztvb now,tvbnow,bttvb迷失十年是上世紀日本衰落的寫實，其實日本迷失十年後仍未翻過身來，再沉淪了十年，早前已有人擔心，美國會步日本的後塵。但不能單憑美國經濟可能低迷十年，斷定與日本同一下場，美國並不可與日本簡單比較，無論經濟規模、決策影響力、政治體制都不可同日而語，何況有日本為先例，美國決策作為最佳參照，可以避過再嘗日式苦果。
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美國經濟若低迷十年，不幸的不只是美國。美國作為最大經濟體，其需求放緩對全球的影響，已首先折射在新興經濟體經濟放緩上。美國經濟持續低迷，不但迫使當地調整發展模式，力謀再工業化，全球也被迫調整自身的發展模式，因此可以說，若美國經濟低迷十年，全球經濟也難免十年放緩，中國經濟的高增長無以為繼，就是有力的證明。
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美聯儲的決策啟示，給新興經濟體留下重大變數。過去美聯儲實施超低利率，與兩度實行量化寬鬆配搭，使眾多新興經濟體陷於水深火熱的高通脹之中，成為當地的經濟殺手，釀成重大資產泡沫。這次同樣維持長期的超低利率，且不但繼續其扭曲操作，又暗示若需要隨時第三度量寬，豈能不令人擔心重演過往那一幕？
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港交所主席夏佳理龍年啟市，即表明長期低息環境對亞洲市場，如中國及香港構成通脹壓力，需要特別留意。顯見美聯儲決策催谷通脹的預期已浮現，適逢中港正調控資產泡沫，尤其調適高樓價引起的社會問題，將因而添加難度。美聯儲的決策，救不救得了美國的經濟尚拭目以待，其對中港帶來變數再度打開，兩地將進入新一輪的政策因應。
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伯南克得心應手 谷通脹再造泡沫
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聯儲局改變「溝通策略」第一炮，的確令市場為之一振。議息會議後的聲明，最搶眼之處無疑是超低利率將維持至二○一四年底，比分析員普遍預期的時間還要長。其後發布的經濟及利率展望，同樣有新猷，除了列出一眾決策官員各自對利率走向的看法之外，還首次確立百分之二的通脹目標。雖然今年的經濟增長預測被下調，但有了上述幾項新招對應，主席伯南克算是得心應手。
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4 W# Z/ A4 M, x% c3 bos.tvboxnow.com伯南克面對的最大困難是進一步印銀紙的政治阻力愈來愈大，在大選年更加動輒得咎，否則也不用挖空心思改變溝通策略，「靠把口」來達到變相量化寬鬆的目的，這招看來亦奏效。當超低利率將最少維持三年的消息一出，五年期美國國債孳息應聲下挫，並且創出新低，似乎真的是不用分毫來購買國債，也可壓低市場利率。公仔箱論壇$ b5 c0 n; }4 v0 w1 K) T/ Y
不過，靠把口全憑一個信字，信則有、不信則無，顯然未夠保險，訂立通脹目標便成為額外保險。說來諷刺，伯南克在很多年前已提倡中央銀行應該以通脹目標來引導貨幣政策，是這一派學者的代表人物之一，結果全球多家央行均先後採用，惟獨聯儲局一直提不起興趣，要等他坐上主席位置多年，加上天時地利配合，才能心想事成。& R$ i: x8 p* @5 K+ V+ }
當有了通脹目標，推出第三輪量化寬鬆措施便差不多水到渠成。道理很簡單，量化寬鬆的反對聲音認為這會引發大通脹及動搖美元地位，可是如果通脹遠未達到令聯儲局「舒服」的水平，繼續印銀紙「催水」谷高通脹，也就變得順理成章。根據聯儲局的最新預測，未來幾年的核心通脹率只會低於或僅僅達標，意味着進一步量化寬鬆已經箭在弦上，問題是要不要出手，以及何時出手。
& {: e: q1 Q# d2 A( Q, q: mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。伯南克搞這麼多花款，目的只有一個，就是盡能力刺激經濟，因此聯儲局再度調低增長預測，便不應令人意外，反而要擔心經濟前景比想像中要差。事實上，這幾招都是圍繞着同一個核心概念，講明長期維持超低利率打消加息憂慮，第三輪量化寬鬆備而未用，再配合通脹目標，目的是讓市場相信聯儲局決心製造通脹，與過去幾年的救市板斧如出一轍，只是換了個門面。
! e! y+ }+ I3 G- o3 |當市場相信通脹很快重臨，便會帶動先使未來錢、投資保值等需求，刺激經濟活動轉旺，可惜過去幾年的實踐顯示，更多的是資產價格上升帶來的虛火，經濟基本面無實質改善，今次會否例外呢？而且，對美國好未必對其他地方好，將會加劇其他地方的通脹壓力，有再一次造成資產泡沫的危險，屆時新興市場恐怕又會像以往一樣，變成伯南克施展催水大法的受害者。
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歐債危機暫緩 歐衰退迫眼前tvb now,tvbnow,bttvb7 k) Y! h" J  v9 l$ l' I; ?, b
欄名:社評  2012-01-20: R/ ^+ G/ z7 Q. [
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法國、西班牙昨賣債續受捧，反映歐洲央行水浸市場緩歐債危機手法，暫取成效。但德國昨下調經濟增長預測，世界銀行前天更指歐洲已步入衰退，凸顯歐洲頑疾深重，尤其衰退或令債務危機再爆，受累的不只是歐洲而是全球。9 T9 E+ |/ ?. B" g. w$ ?
歐央行水浸市場 圖拖延時間4 K6 x! p: b3 K( r8 [
國際評級機構標普日前再開鍘，斬低歐元區九國及歐洲金融穩定機制（EFSF）的信貸評級，但市場早已消化，歐豬國近日連番賣債順利，法國、西班牙昨拍債結果亦勝於預期，法國十年期國債孳息率為三厘一，低於上周水平；西班牙十年期國債孳息亦大幅下滑至約五厘四。公仔箱論壇  K" }* b% x: A  s2 e: G& ~
歐元區多國債息能降，底因是歐央行的預期管理策略暫獲成功。tvb now,tvbnow,bttvb/ N7 d+ }! O- x3 n7 U* W. O" S
歐央繼去年底向歐洲銀行貸出近五千億歐元的三年期長期資金後，仍不斷在二手市場買入歐豬國債，令市場開始相信，歐央會用盡一切手段阻歐債爆煲。市場近日甚至傳出歐央下月再推的次輪長期低息貸款金額，加倍至一萬億歐元，誓要令市場水浸至投資者恢復信心為止。故歐洲銀行雖將貸來的資金又存回歐央，市場卻仍有信心買歐債，令其債息下降。
9 e# c) x2 K8 Xos.tvboxnow.com惟歐債短期仍需面對兩大關口，即希臘削債談判與歐盟財政協議能否過關，更重要的是歐央放水行動只能治標不能治本，尤其恐經不起衰退考驗。
" y! z1 A/ d& k1 t  Z繼世界銀行前日指出，歐洲已進入經濟衰退期，並下調歐元區今年經濟預測至負增長百分之零點三，歐洲經濟龍頭德國亦在三個月內兩度調低其今年經濟預測，最新預測只得百分之零點七，顯見德國亦深知情況惡劣。os.tvboxnow.com2 c. g! G2 x+ I; _5 z, v' U$ a
值得留意的是，歐洲衰退與債務問題是惡性循環、互相拖累，試想強如德國面對經濟預測不斷下調，政府在編製財政預算時，便不得不降低收入預測，並因應要減開支以控財赤，但這又會加重經濟下沉壓力，再令政府債務上升，還債能力下降。龍頭德國如此，其餘法國、意大利以及歐豬國自然更堪虞。若損及市場信心，隨時可令歐債危機再惡化。
- H9 c6 L& `' k6 c8 Z公仔箱論壇歐債危機無法真正解決、歐洲經濟前景黯淡，無論是歐洲銀行從國際班資回歐救駕，抑或不得已要減少進口，都將進一步打擊環球經濟。
4 t9 s/ V& J8 c1 }7 J歐債經濟互拖累 催危機更深TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# `, W+ ?: P, J! A
故此，歐洲近日賣債成績見好，雖屬喜訊，但不足以寬心，歐洲經濟衰退的現實，各界不得不面對，如何衝擊對歐債危機與環球經濟，投資者對此絕不能掉以輕心。
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港人安渡兔年 迎龍年挑戰
! w$ t5 B: K! |, o公仔箱論壇欄名:社評 2012-01-21
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$ S0 _8 a6 @( X0 F2 @8 ]; K, |5 ztvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇5 Y% e1 r+ I. B
兔年即將過去，回顧過去一年，香港雖受歐美債務危機衝擊、中國大力收緊銀根雙重夾擊，但港人能迎難而上、把握機會，推動經濟健康發展，港人生活亦見改善。港人只要繼續秉持這種努力拼搏精神，龍年亦會有好表現。
# d  ~1 @9 r, O; x) T! W就業薪酬有回報 靠港人努力
& V! ?) e6 s7 WTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。中國人有句口頭禪：年年難過年年過，雖然受外圍環境衝擊，本港兔年形勢波濤洶湧，但若細心檢視，本港中產、基層市民的生活實際有改善。公仔箱論壇  {) m! i- t$ o( S4 Q8 r
港府前日剛公布的失業數據顯示，本港幾近全民就業，去年十月至十二月失業率回跌至百分之三點三低水平。更重要的是，最受惠的是中下層市民，此因訪港遊客大增，帶動酒店、飲食、零售等業務；港珠澳大橋、港深廣高鐵等多個大型基建工程動工，亦推動建築業，上述行業既能創造大量職位，並對中下層幫助最大。
4 f! H1 d8 t  N* {2 k! W: u況且，市民收入上升，並成功跑贏通脹，分享經濟成果。去年九月至十一月市民的個人入息中位數上升百分之九，達一萬二千港元，創九七年以來新高，縱使扣除通脹，亦有百分之五點一的實質升幅。箇中受惠最大的是中下層，如時薪四十元的洗碗工，現招聘困難，可見一斑。os.tvboxnow.com" o; P  Y$ N. o9 c
其實對本港而言，好似兔年這樣不冷不熱的氣氛，可能是較理想的境況。若氣氛太熱，勢掀全民炒樓、炒股熱潮，埋下泡沫爆破危機；氣氛若太冷，如○八年環球金融海嘯時，市面一片愁雲慘霧，若無出路，容易令市民焦慮而失去鬥志。
7 l) c; H  {3 S, o- S1 K+ fTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。兔年不好不壞的氣氛，令港人深知外圍環境挑戰大，在壓力和困難下，不得不迎難而上，努力打拼，知道只有解決難題，才能渡過難關，這促成突圍動力。況且，過去一年中下層市民受惠最大，有助收窄貧富懸殊問題，此對本港社會和經濟健康發展有助。
5 Y: Q5 ]" q7 o! Y5 P; Z# y  g, Vos.tvboxnow.com港人辛苦一年，應趁未來幾天的春節假期，不妨獎勵自己，好好休息一下，更應藉此陪伴家人，歡度新歲，此因家人是自己努力的最大支柱，是時候要回報他們、多謝他們。
/ ~) a& e2 N( l$ u" x! I2 sos.tvboxnow.com開開心心陪家人 春節鬆一鬆
) V3 `4 L4 y5 E0 b公仔箱論壇展望龍年，由於歐債危機持續惡化，歐洲經濟衰退陰霾濃厚，港人在龍年恐將面對更大挑戰。不過，港人只要繼續發揮兔年時的不屈不撓、發奮圖強精神，定能克服逆境，應信龍年花勝兔年紅。
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( o. M) Z/ O( ~. k2 |3 los.tvboxnow.com來源 / 版權所有：香港經濟日報  / 作者 0 e, N- K3 @5 D/ e9 ?
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政經群龍無首 龍年投資宜守公仔箱論壇7 u: W/ Q: v' B2 a" Y# Z# e6 D6 a9 Z
欄名:社評    2012年01月26日tvb now,tvbnow,bttvb( y2 f- [. W+ B: s

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  A' n. c' _7 Z+ @) b' Z& G6 tTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。踏入壬辰龍年，但此龍非金龍而是水龍，龍在水中是否意味興波作浪呢？真正問題是全球政經群龍無首，不論經濟上如歐債危機，還是政治上今年是環球包括美國大選年，皆未見明確方向，亂象紛呈，政經風波恐真翻滾不休。* o7 [# o0 K. Z8 y' V! E
經濟歐債最險 未見有力舵手# l4 _$ O0 b4 T3 i3 O  Z2 u
新年伊始，投資者最關心的，莫過於今年是投資大吉，抑或如去年般波濤折騰的一年。觀乎今年環球形勢，較去年更複雜、更多變數，尤其不論經濟還是政治都出現群龍無首的亂局，令前景更不明朗。+ T% i+ d# k# C" T; ]; o$ }+ K9 c5 A  ^
經濟方面，世界銀行和國際貨幣基金組織都剛調低今年全球經濟增長預測，並指出全球經濟最大風險就是歐債危機。歐債危機確處於水深火熱中，且其破壞力絕不止於歐洲，而是可禍延全球。惟歐債危機雖如此嚴峻，仍未見有能穩定大局的舵手。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 ?9 T: J, E! Y5 E* b2 N6 O
德國無疑是歐洲龍頭，且在國際評級機構標普剝奪法國三Ａ評級後，變得更具話事權。惟先不論德國只圖推財政同盟此遠水外，尚未有撲近火之策，而且更見其內部對如何為歐元區解困，未有共識，德國亦未能擺平歐元區成員國間的不同意見，能否如期就財政同盟在三月簽協議，仍是未知之數；即使在催迫希臘與銀行界就削債方案謀取共識，至今亦仍未成功。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# a' d  ^: S# v/ d$ y6 r* v
歐債缺乏全心全力的舵手領航，令各界仍不能排除歐債翻船禍殃全球的風險。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) T% a9 w" E- l, y. z) F
政治方面，今年是充滿不確定的大選舉年，雖然中國與俄羅斯的最高領導人選舉結果應無懸念，但美國、法國等則屬未知之數，這更可能引起政治與經濟大浪。
, E8 K6 G( D& F' i8 F5 \- s. ?1 e以法國為例，其總統薩爾科齊要謀四月大選能連任，取態難免日漸傾向民粹，此不利法國擔起協力解決歐債危機的責任；若他連任失敗，新政府更可能採棄歐保法的政策，將令歐債局勢亂上加亂，甚或急爆。os.tvboxnow.com7 c4 P: ]/ w8 N: q
至於美國，其總統奧巴馬昨在國情咨文上便已為年底大選，吹起戰鬥號角，對內不惜被指推動階級戰爭，向富人宣戰；對外在核問題與經貿上，分別對伊朗和北京叫陣。若奧巴馬選情不利，難保他借挑釁外敵為自己加分，令全球形勢更添風險。
* a) {! \$ }# |, g5 W9 G政治逢大選年 民粹思想興波
6 G1 U* f2 O# J" o6 s- O- Ptvb now,tvbnow,bttvb全球政經大勢如此，投資環境自然大風大浪，進取且愛冒險的投資者今年當然可圖亂中取勝，博高風險高回報，惟一般小投資者則須審慎衡量本身承受風險能力與能耐，以守代攻的保守策略或許更適宜。
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