信報社評：阻遏經濟失速 加大「放水」力度
' d8 S& {5 G) H' o( k: W t7 }os.tvboxnow.comos.tvboxnow.com- h# m- r U2 n! f
os.tvboxnow.com/ W$ k( y9 C" d2 e0 Q! Z: S. g! ^
人民銀行昨天發表五月金融統計數據報告，顯示當月新增人民幣貸款顯著回升，雖然升幅亦高於預期，不過，基於四、五月多項宏觀經濟數據反映，生產性投資拉動增長的動力荏弱、經濟下行壓力加劇，故五月貨幣傾向寬鬆之勢，預料在二季度後依然持續，繼續「放水」是清晰的政策路徑。os.tvboxnow.com; K3 i) S9 P7 l$ k+ |
* D& a, Y+ p2 v9 s2 Z+ j
五月金融統計數據發表前，國家統計局上周末公布，一至五月固定資產投資增速僅為百分之二十點一，創二○○三年以來新低，增速也有跌破穩定增長所需百分之二十底線之虞。五月工業增加值增長百分之九點六，雖略高於上月的近三年低點，但擴張力度明顯不足；加上全國規模以上企業實現利潤下跌，經濟失速風險，增加央行 需要貨幣適度從寬的壓力。tvb now,tvbnow,bttvb% T/ Z. j1 n: f: `6 U6 }
9 O0 ?2 m$ h" B% @1 J# v. @人民銀行上周出其不意減息四分一厘，同時宣布將貸款利率下限擴至零點八倍；存款利率上限擴至一點一倍，寓啟動利率自由化於新一輪降息周期之中。然而，目前經濟低沉，信貸需求疲弱，銀行擴張資產的力度受制，因而對於提高存款利率上限的幅度相信也會有限。
/ G- w9 ~6 e7 C/ o: l! t( \os.tvboxnow.com
. _- @. ?" Q- i6 uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。對企業來說，目前信貸需求不振，更多與總需求萎縮削弱投資意欲相關，資金的使用價格反而並非決定性因素。從多項經濟數據推斷，中國經濟在二季度是否已「觸底」，實在未許樂觀。可以預料，貨幣微調和預調的力度，仍有進一步加大需要，以迴避經濟失速風險。
7 a/ t2 J3 d ?8 ~# j1 u0 gos.tvboxnow.com公仔箱論壇5 A4 h9 A; _% ~
據最新製造業採購經理指數反映，生產擴張乏力，再印證用電量變化，今年發電量增速持續下跌，從一至二月百分之九點七，下滑至四月百分之零點七，幾近停滯不前。基於用電量與經濟增長的強相關性，加上當前工業生產增速緩慢，連社會消費品零售總額，五月增速亦降至百分之十三點八，為二○○六年八月以來低點。可以 看到，經濟下行壓力迄今並未顯著紓緩。
6 D: L- V, L" }os.tvboxnow.com8 {- c# e" ~/ G1 x
央行昨天公布的金融報告，顯示貨幣寬鬆步伐有加速之勢，但仍難掩景氣下行之憂。五月底，廣義貨幣供應（M2）同比增長百分之十三點二；狹義貨幣（M1）同比增長百分之三點五，增速遠低於M2，反映經濟缺乏活躍性。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" ^8 [6 S- K, X! |* L
b/ h: t) l1 |5 }1 |; U' `8 ~9 r1 Stvb now,tvbnow,bttvb從報告中看到，五月份新增貸款結構較四月有所改善，中長期貸款增長優於預期，顯示投資需求稍為好轉，原因顯然與政策轉變有關。五月中，央行調降存款準備金率，中央亦加大財政刺激經濟力度，發改委以罕見速度審批投資項目，對增加信貸需求無疑起一定作用。tvb now,tvbnow,bttvb) x8 U3 @4 c" X7 C1 K$ @
+ n, Q# e( ~( f$ ~6 g
可以說，上周央行啟動新一輪降息周期，貨幣寬鬆政策預料進一步強化。基於五月份消費物價指數回落至百分之三低水平，為貨幣寬鬆留下更大空間和政策彈性。5 Q, g1 e" z' Q3 _
z9 U! n# e6 z- @8 |* s. C n3 x* Z/ CTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。從去年十二月開始的存準金率下降周期，三次下調主要是對沖外滙佔款減少。今年三月起，人民幣升值預期逆轉，四月份外滙佔款淨減少逾六百億元。五月人民幣貶值預期在海外市場變本加厲，使五月新增外滙佔款降壓依然。從這個角度衡量，若新增外滙佔款持續下降，不排除月內央行會再下調存準金率，使流動性處於合理充足 狀態。6 _9 J# E8 h/ I- S3 H5 A2 \
os.tvboxnow.com0 R# o. f4 K" n( H0 Q$ E( v! P
目前，中國宏觀調控以穩定增長為主調，政策目標十分清晰。以貨幣和財政刺激的政策組合，雙管齊下，避免經濟下滑失速。五月金融統計報告，清楚看到貨幣政策開始加快了放鬆步伐。os.tvboxnow.com: ^' u2 [% b6 @7 x
tvb now,tvbnow,bttvb5 u! R- [$ r8 y F" ^6 }
照發展情況看，貨幣政策不僅有下調存準金率的空間，利率也有再下降餘地；通過財政刺激，加快投資項目審批、減稅和補貼等手段，並加速開放民間投資門檻，以穩定增長速度，在「十八大」舉行前，顯然是政府首要的政策任務。 |
發表於 2012-6-12 08:46 AM
| 