本帖最後由 felicity2010 於 2015-3-9 10:06 PM 編輯 os.tvboxnow.com; h" Y5 U" `( K; u$ {/ G
* A0 ~. x* h' bTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。易憲容: 內地樓市續下行 經濟保七不易os.tvboxnow.com4 t. Y, {+ _; w2 H5 b
tvb now,tvbnow,bttvb- y3 ]; O- Z& b$ d$ s u
香港經濟日報 2015年03月09日
) o, g' C% _! x( K2 yos.tvboxnow.com公仔箱論壇# I4 ]; @) D: J$ s
tvb now,tvbnow,bttvb' j' |9 Y! d# ~! J+ C$ o5 ~
今年兩會政府工作報告把GDP的增長目標調低到了7%。儘管這是十二五規劃所設定的及為市場所預期的，但這目標是11年來最低的。為甚麼？TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" ^( N$ {" E6 w- i4 o1 }
' b4 }7 f; {. o. l: @1 ~
地方救市 供過於求未解決
4 M3 ^3 n! X. Z F2 a公仔箱論壇 y0 \3 M4 B! ?& Q$ Y G$ V/ A
政府報告說要提高GDP的質量及經濟增長效率，但更重要是政府認識到當前樓市問題的嚴重性，中國「房地產化」經濟已不可持續了。
% u, j& t) m/ u- pos.tvboxnow.comtvb now,tvbnow,bttvb: w$ G F7 l; `) W) H8 U
事實上，從2014年開始，中國的GDP增長下行壓力愈來愈大，產量過剩愈來愈嚴重，最大的問題就是內地「房地產化」經濟不可持續。2014年，無 論是中央還是地方政府都認識到中國「房地產化」經濟調整的嚴重性，紛紛採取救市政策。但這並沒有終止內地樓市周期性調整，讓樓市嚴重供給過剩問題放緩。
/ _9 Y! a* R# `- \& D1 q公仔箱論壇
b$ f8 d! f ATVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。比如一綫城市廣州。據廣州官方數據，截至3月5日，廣州住房庫存達15萬套，如每月銷售5,000套，也得花30個月。廣州是這樣，其他城市的去庫存壓力更有增無減，救市政策作用十分有限。在今年前兩個月全國各城市房價基本處於下跌的情況下，中國GDP增長速度不降下來根本不可能。而羊年內地房地產市場基本處於深度調整中：
E" z7 }1 f h( _" R) K0 [8 Ltvb now,tvbnow,bttvb
) u8 ~/ Z: c( S3 _os.tvboxnow.com一是目前中國各城市住房嚴重供給過剩，這並非短期時間內可消化得了。這不僅在於房地產市場投資的周期性，房企一旦進入市場想要退出並非易事。所以，在2014年住房銷售全面停滯後，全國各城市積壓了大量住房庫存。只要市場銷售稍微有點起色，房市的供應立即會大增。tvb now,tvbnow,bttvb# F' i- j6 k* ]$ S7 \, D( ]# w
0 M" } s4 ^- M4 I; qos.tvboxnow.com同時，當前中國的住房銷售是預售制度。如住房過剩消化得快一些，住房的供給很快就出來。不少房地產開發企業的許多項目，土地及各種審批手續早就準備就緒，只是等時機開盤而已。只要有銷售，住房的供給隨時都可以出來！
, x4 l! ~! n+ D* j! TTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) P3 W9 T* `% }- Z3 r
. F9 q7 q& V @% K" ~os.tvboxnow.com投資冷卻 政府收購難逆轉
" X# P& T$ r3 h" J8 I: i$ mTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
( v2 P: p+ a, P' c8 `) Z政府希望以收購方式對當前樓市去庫存化，估計不能夠解決問題，還會把各城市住房過剩搞得更嚴重：一則地方政府早就被融資平台搞得焦頭爛額，財政支持十分有限，豈能有資金進入市場買房？二則在相關法律制度不健全下，容易出現嚴重利益輸送問題。地方政府相關人員就此可以與房地產開發企業合謀侵害國家利 益。三則這種收購得來的住房以保障房分配會存在嚴重利益輸送問題等。
3 x; B! ~* a$ R$ x% v, ?( x6 I, D8 W9 oos.tvboxnow.comtvb now,tvbnow,bttvb- W' m2 M+ G L8 L( f( `
二是當前中國房地產市場仍是一個以投資者為主導的市場，絕大多數居民購買住房都是為了以更高的價格賣出。否則，以當前中國住房的存量及人口結構來看，中國房地產市場早就飽和。公仔箱論壇- _: p) T: ^( e( N
公仔箱論壇6 G/ \8 a, L/ D. N6 S T
如去做一個問卷調查，哪個居民沒有住房，只不過可能持有的住房與工作城市分離而已。既然房地產市場是一個投資為主導的市場，那麼投資品的需求是零到無窮大。當投資者都看到房價會上漲，再加上很好的金融槓桿，投資需求會無限大，房價就會被推高。反之亦然。當前內地投資者早就預期房價會下跌，且上國家統 計局的數據顯示房價一直在下跌，住房市場的投資者會進入了市場嗎？根本就不會。這就是為何當前各城市住房銷售冷清的原因所在。公仔箱論壇; A* o7 S, ^1 e
2 _: z; d3 P. }9 S
春節期間，各地都打出回家置業的旗幟，但響應很少。再加上馬年中國A股急升了60%。投資者豈會還呆在房地產市場呢？當房地產市場的預期已經完全逆轉，要想改變這種逆轉難上加難。即使兩會後，中央和地方政府都會推出救市政策，但要消化當前國內住房市場庫存談何容易，重新讓房價上升更是困難。os.tvboxnow.com- s. I- X7 K1 w8 o6 a' z0 x
7 V$ Z" u" c% r( }8 `; F! L. \" T, g6 C! {3 V! t0 [9 y; _* ^
資金流向股市 投外地物業
3 a' }4 }9 R4 J
" g2 a- Z2 K8 h, k0 h# A4 h5 l. t2 q公仔箱論壇三是當前內地房產投資者不僅開始進入了股市，也紛紛走出國門，尤其是一綫城市的更是如此。目前世界各國都在放寬內地居民申請簽證的條件，所以不少居民已紛紛走出國門投資國外房產市場，如美國、加拿大、澳洲、新西蘭、歐洲、香港等，春節期間更是如此。國外許多地方的房價不僅比內地低，且質量好風險小。 投資者走出了國門，就不會再關注國內房地產投資市場了，這對內地房市的預期影響會更大。6 Z4 n; ?4 a8 Y' ?
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。+ {* J7 [: B+ l d
再加上中央政府反腐，一些新的與房地產市場有關的政策出台（如《不動產登記條例》實施），都會影響內地居民房地產投資。在這情況下，小量為居住而購買的人，肯定不輕易出手，因當前的住房價格太高。# w6 a: @6 L! E8 i. `
+ m9 i; P. V5 \' }. [
羊年內地房市周期性深度調整態勢不會有多少改變，這肯定是一個漫長過程。面對這情況，中央的GDP增長目標只好降低到7%上來。但以當前房市場形勢，要達到這目標並不容易。
- n4 p2 j0 P. G' uTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
$ `) w$ N5 J: E5 Stvb now,tvbnow,bttvb) B3 T0 J9 j& Y
陳志武：A股是有組織騙局TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( H% B9 ]& Y/ r! D Y* h
信報 2015年03月09日公仔箱論壇$ r, T _# `! @( t
K' [! S3 t$ P- r; v; |0 t( n
耶魯大學金融經濟學教授陳志武曾經表明中國A股的騙子太多，他在接受三月份《信報財經月刊》訪問時進一步解釋，A股是有組織騙局，短期內雖然會上升，但沒有長期投資價值。
; e( }7 ~8 ]+ l/ |/ Mos.tvboxnow.com. Q0 w+ a2 m6 t' L: M8 o/ [
陳志武解釋，海外和中國投資者一般都認為，中國國家生產總值（GDP）增長率全球最高，要分享中國高速經濟發展成果，買中國企業股票是最直接的方式，但事實卻剛巧相反。tvb now,tvbnow,bttvb1 B m3 d7 y: M# f8 X0 ^: A3 @' y
5 @* d$ c# e2 j* ^
「實際的情況是，2007至2013年中國GDP累積增長大約1.58倍，但2007年底至2013年底A股卻累積下跌了59.8%；同期美國 GDP累積增長0.7倍，但標普500指數累積增長約37%。從數據可看到，A股給投資者帶來的回報跟中國經濟增長速度不僅沒有關係，甚至背道而馳。反公仔箱論壇& J6 h$ z* W2 p- d( R
之，美國GDP增長雖然不太多，但美國上市公司的利潤增長很多，給投資者帶來很高的回報。」TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# t* S b- Q+ h+ G/ G1 I) L0 I% w, d- U
tvb now,tvbnow,bttvb- t8 T) g& b3 A( h& b" I: Z
陳教授喜歡研究中國文化與金融發展的關係，他認為中國和美國的數據差別之大，「關鍵在於A股投資者並不指望着A股公司給他們真正多少回報」，當然他
; u8 j* k4 y' Y0 k公仔箱論壇們也不怎麼相信這些公司，長期便形成「賺了錢就跑」、「見好就收」的心態，根本就「沒有充分耐性去等待有前景的好公司慢慢成長，使得整個中國A股投資環境不是以股東權益、利潤最大化來作為前提」。os.tvboxnow.com% h% n# P& r5 b e
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- p- K; Y% N0 |3 X2 o, D
在這次A股猛漲中，陳志武還看到很多不理性。「有很多大國企或者大央企的股價表現都跟基本面沒有關係，比如說神華、中石油，儘管石油價格在6個月內跌了五成，它們的利潤慘遭重擊，但其股價仍漲了很多。」
! F, a: s- t* V6 w4 A6 stvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇# `6 [" G' o, y) B/ m4 J) k
就算是民企，也未必是真正好的公司。他認為，民企在A股上市實際上是挺不值得的，因為股市太不可靠。「好的公司應該往香港、紐約上市，而壞的公司當然可以在A股上市，反正你知道它是壞公司，而且A股的股民也是最好騙的。」公仔箱論壇+ d* X4 R4 \$ B! u: v* H; Z0 E
% s$ T& a$ X7 H! k
基金經理也看準中國散戶沒有思考能力、非理性的弱點。「私募基金、對沖基金一看到有公司說要做轉型，不管怎麼樣先把它買下來，因為他們知道之後會有更多的人走進來。」這個遊戲不斷地重複，股蟻就只有被耍的份兒。' M- e" h7 Y( E' ^
3 J0 Z, q0 V/ z& F/ btvb now,tvbnow,bttvb
8 H# U- u/ O$ q價值投資行不通
+ u3 y8 n/ q5 r# q
+ R0 w. e0 Z8 ~! K: E [' zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。縱然A股定價完全被扭曲，陳教授也不否定A股有值得投資的公司。但在以非理性投機行為主導的股市，要堅持做理性的投資決定絕不容易。
# n# c6 x5 K3 Z9 a
6 N" S- c: p- P% y4 c8 ^/ A4 _「問題是，被低估的股票到底要多久才能被糾正？毫無疑問，可以是好幾年的。」好像大家追的融資融券標的股票900隻，大家的注意力都放在這900隻股票上，剩下來的其他幾千隻股票就沒有辦法得到收益。「融資融券概念如果在未來一、兩年不改變的話，作為價值投資者，這兩年你怎麼過？如果你幫人管理基金的話，你的投資者很可能跑掉了。」就連真正長期、理性的價值投資者最終都因承受不住壓力，被迫跟着股市的非理性走。這就是A股的哀歌！
5 v9 i) _/ B0 O7 I* f3 ]# H+ L9 n' iTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
! k9 z3 z+ W2 R L! k) \' qos.tvboxnow.com |
發表於 2015-3-4 01:22 AM
| 
