昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。公仔箱論壇! I% W$ _. s% L1 X& x
! ~* A; P9 ?7 g# n- c& ctvb now,tvbnow,bttvb 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：公仔箱論壇+ v/ C5 `! U: R
& P$ ]( Q1 c$ u6 r% h公仔箱論壇 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；公仔箱論壇) k$ ?+ T8 [. \! r* ~
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8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；+ O) c5 p8 M- l) l0 \3 d0 W
8 ^2 _# A; P: C% i3 m; yos.tvboxnow.com 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；
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% t4 k# b- p7 ^, e* o( \ 8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。
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( \4 V7 t6 T. I, z4 y 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：1 h6 x. p7 X' h2 U, q
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8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。: ^8 M( w0 z i1 `6 J9 a7 w: M6 ]' V# P
" M$ `) t7 O; G$ O' N/ X* rTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。os.tvboxnow.com# o$ P; a" t9 h, f' k
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這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。% v- s- @. g( ?- e2 s
% P' p* f2 K% q% i7 k 而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。公仔箱論壇. Q8 R' v7 g p. A" K1 E) E& F6 s
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結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
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" K; c0 h7 r, X* I4 g9 J3 gos.tvboxnow.com 貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。. d$ L; D" _; K% J2 v( D
# ~ ^! ^: }. `" L 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。
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4 C6 t: J* D2 r5 |8 ~os.tvboxnow.com 要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，% V0 g; \ N# t. E
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“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”os.tvboxnow.com2 O) ?3 J' [: j `0 n6 R2 E
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中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：
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4 \' g: P1 K% d* o' U7 sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
( H0 R! y$ h& S9 r* ^7 j+ ~6 NTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
' v0 @+ l( r/ p7 l- T 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；" V) y5 z( {: _
3 F* X( C8 m$ a$ t5 Q8 m( W公仔箱論壇 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，tvb now,tvbnow,bttvb; x& M3 s+ B2 Y
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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