昨日公布的8月宏觀數據均不及預期，工業生産等數據增速創新低。自中國政府2008年推出刺激經濟的“四萬億”投資計劃以來，中國經濟從未像這樣多個指標示警，跌回金融危機深重時水平。
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/ K. f* J6 H* j- x5 Xos.tvboxnow.com 雖然本周李克強總理講話稱經濟運行還在合理區間，稱發電量等數據只是暫時波動，但昨日公布的經濟數據意外地集體增長放緩，且降幅之大不容忽視，其中包括“李克強指數”之一的發電量：$ O( Q$ L% `; d" @* d; \& L9 L
6 X ?, U, n, T! X( @2 `5 stvb now,tvbnow,bttvb 8月規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速創2008年12月以來新低，彭博調查的共識預期增長8.8%；
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' X+ c+ K0 r3 T$ ?, Q% dos.tvboxnow.com 8月發電量今年以來首次負增長，同比下降2.2%；os.tvboxnow.com2 v; l+ u) o/ I- J
/ \4 U) }5 w5 ?7 ?; C7 LTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 8月城鎮固定資産投資（FAI）名義同比增長16.5%，增速為2001年以來最低，共識預期增長16.9%；os.tvboxnow.com. g# ^0 P& x1 I
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8月社會消費品零售總額數據同比增長11.9%，共識預期增長12.1%。
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: E/ W7 [$ d) `' s0 g; h 不僅經濟指標下滑，與中國經濟休戚相關的房地産市場指標也全線走低，摩根大通據中國統計局公布數據推算：公仔箱論壇. {. ?7 ?7 |; p8 w
1 A4 {9 j9 S2 a! q公仔箱論壇 8月商品房銷售面積同比下降13.4%，7月同比下降17.9%。公仔箱論壇9 Z9 a" |% y/ D5 I9 g; H- H
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8月商品房銷售額同比下降13.7%，7月同比下降17.9%。
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0 c2 A' u5 s% \3 Ros.tvboxnow.com 這表明中國房産市場泡沫問題仍很嚴重。伴隨房地産市場下行調整而來的，是固定資産投資全面放緩，它也在拖累工業生産增長速度明顯放慢。公仔箱論壇8 _( S# v* `! S9 n; _; W
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而最讓人不安的當屬各主要行業工業增長普遍放緩，從發電到水泥與鋼鐵産量增長集體滑坡。發電量産量是“李克強指數”之一，昨日彭博報道將該數據的負增長稱為“差得驚人”。tvb now,tvbnow,bttvb- s' f0 f' c' Z' N# g6 v7 @& `
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結合近幾個月的中國貿易順差強勁增長勢頭，摩根大通報告認為，
7 C4 n$ K4 s! b) [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇( |! H0 D5 ^; N7 g
貿易順差主要源于進口增長比預計的疲弱，即體現了從房地産到制造業等領域普遍內需疲弱。某種程度上是好消息，因為制造業和房地産投資是經濟再平衡的重要環節。但還不清楚其他行業近期能否提供替代的增長源。
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2 v+ z! F. T! ^; u9 _; hos.tvboxnow.com 8月數據無疑預示著經濟下行風險，又會引起中國GDP增長可能無法達標的老問題。彭博經濟學家Tom Orlik以下圖展示，中國GDP預計同比增長率已經跌至6.3%，明顯低于官方7.5%的今年目標水平。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( V1 c% ?3 U5 @- }! i! {! ]3 `( m, ~
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要保住7.5%左右的經濟增長速度，摩根大通認為中國應該進一步推出寬松政策，但這次難度很大，os.tvboxnow.com9 r1 u1 v6 O* S
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“盡管8月數據疲弱，中國政府近期還沒有流露會放寬宏觀政策的跡象。李克強總理本周的講話重申，中國的增長處于合理區間，政府將更依賴結構性改革支持經濟增長，並非依靠刺激。”
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* t) { ^8 R2 t% Vos.tvboxnow.com 中國可能出臺哪些措施穩增長？摩根大通認為有以下幾種選擇：tvb now,tvbnow,bttvb1 h4 P$ b ^' @( ~) M% d8 L
3 i0 F6 [! _, utvb now,tvbnow,bttvb 中國央行未來幾個月可能擴大抵押補充貸款（PSL）的范圍，以支持環保等特定産業和小企業；
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% }5 E6 r5 r) a% }- Z2 R9 {0 itvb now,tvbnow,bttvb 中國政府可能推出措施鼓勵民間資本參與，包括撤銷政府管制、放開市場渠道或者推廣公私合作模式PPP；
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' Y2 U$ S2 {3 Z4 Y. dTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 目前二手房貸款首付比例不低于40%，今後中國地方政府可能放寬對二手房賣家的首付比例限制，公仔箱論壇: C$ C3 z/ n8 I3 `3 I. _. ]
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摩根大通認為，更重要的是已公布的供應面措施執行如何，值得特別關注：體制改革（如放開政府管控、允許私人資本進入國家壟斷行業）；減輕企業稅負及行政性收費；減少企業、特別是小企業的融資成本。 |
發表於 2014-9-17 10:32 AM
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