丘亦生：信封底分析員
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; {0 {. r7 `" t I8 G分析員很多時需要就時事作出評估，可能是基於客戶的要求，也可能因為事件確實會影響到金融市場。我的觀察是，當分析員要涉獵一些不是其拿手好戲的課題時，往往只能提供一個比坊間好不了多少的educatedguess，好像上周的「反貪腐傷害中國經濟」及「佔中衝擊旅遊業及收租股」便是一例。tvb now,tvbnow,bttvb3 R+ w# Y3 U' U; @) S0 c3 H4 e
) E1 t. v: l5 _% x, V% o D美銀美林上周發表了一份報告，指中國的反貪腐運動，已令經濟損失逾1,000億美元，除了眾所周知的奢侈品消費及高級餐飲成為重災區外，地方官對上馬新項目的熱情大減，也打擊固定資產直接投資，部份地方官認為現時風聲鶴唳，即使啟動新基建也沒有油水，也有地方官擔心槍打出頭鳥，無事都會變有事，不如低調自保。在這種心態下，地方政府的存款激增，情願把公帑存於銀行收息。os.tvboxnow.com1 H7 y' k* c* J; K) ~$ ]$ l9 L: A' M
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& Z5 G' J8 L* G% m0 Vos.tvboxnow.com反貪令地方開支勁縮萬億
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該行粗略估計，反腐陰影下，地方政府的財政開支或縮減達3,260億元人民幣，相當於去年GDP的0.6%，若計入半官方機構，開支去年更可能收縮了9,370億元人民幣，相當GDP的1.8%。報告認為，反腐禍及全經濟，中央可能要考慮推出刺激措施平衡一下。
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當然，報告沒有提到的是，貪腐問題會如何削弱一地的生產力，如何導致資源錯置，公有資源被侵吞、壟斷，誰可獲得牌照、貸款，關係（guanxi）的決定性遠大於你的商業計劃或你的經營能力，更不要說會搞出人命的豆腐渣工程。這些或許較難計算及量化，但並不代表可以忽略不計。. R1 `& D5 l2 y: ^) u" Q
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相比起千億經濟損失，一單傳聞中的周永康案，被充公的問題資產便近1,000億元人民幣，而年初宣判的一單中移動（941）貪腐案，涉及一宗澳洲電訊Telstra的2億美元收購，但單單中移動數據部兩位高層管理人員收受的賄賂便達6,700萬美元（約5.2億港元），而這只是近期比較矚目的兩單貪腐案。
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/ e: ]* Q' z, K+ u! e+ N5 h$ h( u0 V3 etvb now,tvbnow,bttvb另一家大行瑞銀，最近亦發表了一份關於佔領中環的報告，以泰國反政府示威作例子，指當地持續示威造成1月份出現50億元經濟損失，又估計佔中對不同收租股的影響。4 w; G) J2 o; A' a3 o8 c3 D" \0 q6 E
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報告當然不會告訴你，泰國示威的例子與香港的異同，佔中與普選談判的互動，不同普選方案對未來政府施政效率的影響，而民主化程度的提高，又對經濟發展有甚麼幫助。
% [. z$ D+ B; ] ntvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 e6 z0 S0 Q7 ]
這類研究似乎都抽空了行動內涵，單單着墨於短期的表面經濟衝擊，對於事情為何發生的場景避而不談，於是分析難免流於靜態平面。os.tvboxnow.com5 x# _' S7 Z! R' Y9 f) @* b
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- J* ^* V# k2 C& X) S# K/ htvb now,tvbnow,bttvb爭議性大 報告隨時被騎劫* K$ k& C5 Z: m+ w
* C4 N& A! @0 V: C- `. }1 w公仔箱論壇你或者說，這些報告都是供投資者即時在股市消費的，其本質就是即食，move到股市便大功告成，犯不着花更多時間寫一份洋洋灑灑數百頁、卻不會帶來甚麼生意的報告。os.tvboxnow.com- J8 P; z4 ]" C1 }7 \0 V- [5 e1 S+ ^% n
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或許這是對的，但要留意，這些議題的爭議性太大，利益集團眾多，任何方便的論據，都隨時可能被騎劫。
' Q0 ?! q% l7 x) [TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
/ x6 Q! j7 X, P8 p# Ttvb now,tvbnow,bttvb正如《金融時報》早前報道，中國前國家主席江澤民上月已向習近平「發出明確訊號」，要求他放慢反腐的腳步，以免牽連太廣，這時貪腐會拖垮經濟的言論，便相當就手。佔中會連累收租股股價，也可能成為攻擊佔中的彈藥。os.tvboxnow.com' K0 W) k/ s6 @! p7 Z
H7 K; k$ W0 ?. c5 bos.tvboxnow.com中國的反貪腐及香港的普選進程，都是影響民生的重大變革，難道不deserve一個比backof the envelop的粗疏估計更認真的討論。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。& C6 [; H! Z8 e. j
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發表於 2014-4-8 07:38 AM
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