[時事討論] 丘亦生：中信大禮

felicity2010

丘亦生：中信大禮
' Q7 Z- e# S# @os.tvboxnow.com* _% _3 l/ }* X; x8 E3 ^

; a1 x+ ^9 g; m& t$ m! kTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。香港又再一次「收」大禮。已停牌的中信泰富（267）公佈，正洽商向母公司中信集團收購逾2,000億元（人民幣．下 同）淨資產，變相把中信集團在香港整體上市。內地傳媒報道，作為國企改革的重要一步，交易後中信集團會連隨把總部遷冊至香港，這一步對香港不知幾咁重要，《多維新聞網》的報道直指，這是「讓香港再次看到自己的重要角色」、「重新建立自信」之舉。
* W# W6 p, C6 G& R2 l3 B$ STVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ q# S" |' @6 q3 m# {. V
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% \7 E& z& h+ ?* E2 z8 o3 x
整體上市加遷冊非突破
% e8 x+ E& w7 J! N# k# kos.tvboxnow.com
% G8 ^! A4 @/ L; H1 eTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。多維的報道，花了不少篇幅提到交易對香港的積極意義，認為「香港在中國的高速發展中開始迷失自己的方位」，故此可以藉今次交易重拾自信，亦起到重要的示範作用，吸引其他央企國企效法。首先，我不覺得，香港的金融中心定位有多迷失，反而我看到的是有原則，不會為了大生意便隨便放鬆監管。
/ J& @0 [$ I& F% }9 s公仔箱論壇3 D; v7 T2 w( a9 g
再看，今次中信整體上市加遷冊，有何突破的地方呢？1997年中移動（941)來港上市，不也是透過在香港註冊一家公司來進行嗎？這原是昔日非常流行的紅籌股做法，只是後來才被一批一批的H股上市所取代。
: x7 h) v) b$ s& k4 c! C7 DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb/ t1 b1 z6 w2 m4 u  l5 I) R+ [
讓一家央企把總部遷冊來港，或許會增添一些支援性的新職位，又或會令香港的專業服務多了生意，除此之外，由於經營業務地點不變，純粹改變註冊地點，分別未必很大。就拿納稅為例，在香港註冊的中移動，2012年的稅項準備為445億元，當中香港只佔1.9億元，這還要計入中移動在港已有經營流動電話業務。公仔箱論壇  o8 K: z. u, z: J5 X
os.tvboxnow.com9 M% C" d* m5 r- v" r# X
其實，在全球化之下，大企業的註冊地點、稅務實體、上市地點及業務地點，統統可以放在不同地方，企業可以自行挑選最有利的組合，務求利潤最大化、監管最小化，因此所謂「總部經濟」，已不再像從前般有意義。
  P1 g! P& Q& W. Q公仔箱論壇
) x. d: e  K9 Z當然，中信今次至少2,000億元的注資，隨時是歷來最大宗的注資交易，是更為實在的大生意。不過，中信泰富計劃發行新股應付這蛇吞象式交易，恐怕不少要在市場集資，對市場的承接是一大考驗。* @* c8 ?/ m( J( ~  I% C  ~

4 H) B0 i0 Q- h5 T/ a: G3 J尤其是，對於控股公司概念，市場其實不存多大幻想，而中信旗下的資產，幾乎都已分別在香港及內地上市，要說服投資者投資在母公司，而不是入股個別有亮點的公司，殊不容易。況且，中信系一向予人的感覺是各自為政，山頭處處，子公司出事才會向母公司求救，平日母公司能否強勢控制，協調不同利益，優勢互補，實在 充滿未知之數。過去中信集團缺乏清晰的定位，一時想做中國的GE（通用電氣），一時又想做中國的花旗，業務龐雜，卻欠缺獨特賣點。( U# V* A; G2 c+ Y# C$ W/ _: j
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。  T: X3 T( V9 `. K% k0 z- t$ Q$ G
( _* h3 Z2 L2 c' b: {* f% v
香港再次肩負提款責任
  l* V3 H) R7 b2 }os.tvboxnow.com4 S& x8 S% F& f2 J$ B  t
「放我出海，中信可以到境外再拿100億美元回來。」中信集團前董事長孔丹早幾年就整體上市回應內地媒體訪問時表示。
) }* G5 `: _9 O5 L& ?# VTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。" A. [* X$ ^' G4 h2 J
其實，與其說交易是幫香港重建自信，倒不如說香港又再一次肩負起幫央企提款的責任。
" e9 r2 A0 t  N; W  r2 D9 vTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。2 U- _0 s: M  F( U9 k

felicity2010

8 K- N/ l$ v  U- I: {0 x8 f6 Y公仔箱論壇
/ Q7 e4 O5 c" S% S7 @ 中信泰富　吞母企全部資產 os.tvboxnow.com( T, v& V4 b7 q- k
                        1 F: b1 ~7 o5 C
【本報訊】市值不足500億元的中信泰富（267）擬鯨吞資產淨值達近2,800億元的母公司中信集團所有資產，中信泰富計劃以現金加新股支付，意味1979年成立、隸屬國務院的中信集團將借殼中信泰富上市，外電報道交易作價高達400億美元（約3,120億港元），市盈率不足8倍，為歷來規模最大的注資行動，亦是首家央企在港掛牌。tvb now,tvbnow,bttvb  X/ Z) w6 P# n# v1 ]
記者：石永樂
# i! j" g1 m" ~9 E                                
5 c7 `  u  s9 {6 b2 W6 L8 V( u公仔箱論壇中信泰富周一午後停牌，昨午外電報道中信泰富擬向中信集團購買資產，集團更遷冊香港。中信泰富昨晚正式公佈與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產，惟未披露作價和提及有關中信集團遷冊香港的事宜，只披露會以現金加新股支付代價，配股價13.48元，較該股停牌前溢價6.48%，股份將於今日復牌。os.tvboxnow.com. _. }0 |- H# o/ x- X

% G  O% e' s* J+ g$ r' S" ?TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公告未有交代是次交易會否視作重新上市處理，但接近監管機構消息人士指，因交易不涉及控股股東轉變，即使屬於非常重大收購，中信泰富仍爭取今次交易不作重新上市。目前中信集團所有資產由中信股份持有，再透過中信股份間接持有57.51%中信泰富。交易完成後，中信集團直接持有中信富泰，由中信富泰擁有中信所有資產。; H& }7 U8 w( h9 \1 }

! B" W! }: D4 r4 d0 d6 b+ I3 D  i8 J公仔箱論壇
* ]% K+ ^7 W+ {0 cTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■中信泰富與中信集團簽框架協議，擬收購母公司所有資產。圖為該公司位於添馬艦的總部大樓。 　馬泉崇攝
9 i7 C/ N2 d1 f' r9 Z& hTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
  x& w' ^1 u4 a* a
; p$ U; B5 i) l6 M3 T* e公仔箱論壇
  H; p! B5 L/ W0 P0 Q& I) p2 f公仔箱論壇9 A- ]2 w4 V0 ~
傳市盈率不足8倍
# f8 W' L5 Q4 ?1 B7 a$ A+ m公仔箱論壇
9 G& m5 ]$ N* w8 M. \$ q3 ltvb now,tvbnow,bttvb外電報道，是次作價涉及400億美元，注資規模較2000年中移動（941）購買母公司資產的更大。但與中移動2000年鯨吞母公司注資不同，中移動母公司仍保留部份業務營運，與中信集團今次「晒冷」注資變相借殼有異。公仔箱論壇9 }4 @8 j# G( k2 q, M  i: D; g
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。$ f9 D2 o) O3 o, X) R- J7 B
中信集團（不包括中信泰富）去年底未經審計股東權益約2,250億元人民幣（約2,800億港元），未經審計的盈利340億元人民幣（約425億港元），若以外電報道的400億美元作價，是次交易的市盈率不足8倍，與中信泰富的市盈率相若。目前在香港擁有9家上市公司的中信集團，是內地規模最大的綜合性企業集團。4 M% X- t% @- l) V) c& g
os.tvboxnow.com# y' j. ?( ]& ?) M" L) H# Q2 R
中信集團董事長常振明月初表示，料今年內可完成集團上市，市場早前估計集資規模或高達100億美元。今次中信變陣借殼，市場無不感意外，有中資基金界人士指，最大可能是拯救中信泰富，「當年代表國家去澳洲買礦，結果周身蟻，連榮智健都要下台，成件事令中國政府好尷尬，由中信集團借殼上市，代表國家無放棄中信泰富，而中信泰富將恢復失去已久的融資能力」。
  i1 H6 y& Q) I: R2 H/ J; o3 [
' z# L4 ]$ M& Z$ z* h6 l: a
+ v, H/ V" V/ E" i7 M公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- U' g+ D3 n, b+ V
+ ]* M3 w& W. a# R# W5 `
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。6 c: |1 [& c: a
tvb now,tvbnow,bttvb# D% L7 S5 }* }

8 V, b0 y& F4 H: ?3 |TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
3 f2 k5 w. b6 G; q% {TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。有機會利好股價tvb now,tvbnow,bttvb0 a0 @$ E1 y9 `

$ B3 M2 S6 i# _1 Q+ d公仔箱論壇接近中信人士指，今次母公司注入資產為穩定收入的業務，有助平衡中信泰富現時資源業務收入波動的情況。tvb now,tvbnow,bttvb( H7 ~9 {  l) ~3 _$ s, N5 i
9 g; h# C- e# L; L
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從注資角度看，中信泰富「蛇吞象」收購母企中信集團，可看成利好消息，料對股價有支持，「停牌前中信泰富走勢唔錯，起碼冇刻意㩒低股價，攤薄股權」。但他補充，公告未有提及具體作價，或配股數量，難以評估影響。
0 T' Y5 P# i, U" l! b+ ~0 nTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
% H9 D- E% R6 K6 Stvb now,tvbnow,bttvb
/ p/ v3 f9 E% Z, `4 k公仔箱論壇
/ [8 z* Z- s5 k9 ttvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇$ h/ b  L" w* F& H' x* |. M8 k
傳中央維穩　中信擬遷冊香港                         os.tvboxnow.com1 j' C* Y5 q# Q# m& h! p8 c# b1 m
               
4 m% z- i% e: W% n ■常振明在新聞稿上指出，香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地。
, w/ j3 c! q5 u9 p* M8 ~/ M% _公仔箱論壇
8 u; a% V% _: a! F, Z: `9 [               
: ?: y, I6 Q7 _  R【背後動機】; f& O6 v! T% B, I6 @. _# C
公仔箱論壇' J0 h: B9 {1 A' f
中信遷冊香港及借殼中信泰富（267）上市的消息，昨日由中央喉舌「多維新聞」率先爆料。這個驚人的消息不只是新聞本身，而是文章不具名地引述參與交易人士「分析」，將中信遷冊解讀成為一次中央維穩行動，為香港重新定位，令到這宗千億「大刁」添上濃厚政治色彩。: Y: X1 d, H4 p* V4 c3 d
. @1 j% g$ J; ?
遷冊、撤資成為商界敏感詞，今時今日在港做生意，可能要將「愛港」掛在嘴邊。長和系主席李嘉誠上周五賣屈臣氏，也特地召開記者會強調無意撤資。不過，香港首富連番賣產的行動，可能觸動某些中央高層的神經。公仔箱論壇. Q; {$ O$ e. K* K* D8 i. K/ A

- Y# I1 W, e) I' Jtvb now,tvbnow,bttvb今次中信忽然計劃遷冊香港，據多維引述一位接近審批交易的內地「戲言」，「中央和企業對香港的信心好像還大過香港本地的精英和企業家，這樣的觀察確實帶着一點諷刺的意味」。雖然仍未指點李嘉誠，但身份呼之欲出。
, l/ E1 `3 ?# Gtvb now,tvbnow,bttvb
  Z% E  [& B) g& Y) ~
1 e1 j1 ^  K5 f  C: [+ Y! T公仔箱論壇「中資進、港資退」' x! m5 P7 r% d8 y& m
tvb now,tvbnow,bttvb- d, n1 H* b4 Q: E# t  `1 `" ?
文章又特別將中信與遷冊香港的怡和及被傳有意遷冊的和黃（013）比較，指中信去年在《財富》雜誌的世界500強企業排172名，高過怡和（第266名）及和黃（第363名）。tvb now,tvbnow,bttvb$ |* Y3 ~2 h& [! g
& z1 s4 }# O( `# e; a/ y
中信一旦落戶香港，「中資進、港資退」不再是一種妄想出來的憂慮。多維文章指，以國家主席習近平為首的新領導班子，推動金融改革當中最重要一着，就是將國企遷到香港作總部，改變以往僅在港開子公司、「河水不犯井水」的狀況，又讚習近平此舉需要「相當政治勇氣」。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' c. @4 E+ F* i
, L6 H7 O+ d/ y; f4 w9 Q
多維文章指香港與內地一直並無真正合作與共生，若今次中信打響頭炮，讓香港扮演國企「走出去」的角色，來港有助提高就業及經濟增長，暗示其他企央有機會陸續遷冊香港。
) ]" y2 R$ f# a
3 `! z2 Q6 n# s; Z公仔箱論壇9 F( ~$ A# y3 ^2 K# {. b) ^
常振明無厘頭讚香港
" |" n- y; K4 ~: _1 i* d公仔箱論壇TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。8 n7 P5 ?" O2 q- {) X
雖然中信泰富昨晚通告並無披露中信遷冊的意向，但中信泰富主席常振明在新聞稿無厘頭地稱讚香港，指香港有獨特競爭優勢，是繼續發展的理想基地，又肉麻地以「香港是我們的家，我們會一如既往地為香港的繁榮穩定發展作出貢獻」作結。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。% N9 T4 d, f% x" e0 d
: U5 g. U. R5 y$ i
內地第一家窗口公司                         tvb now,tvbnow,bttvb+ }: f; M1 I! |9 {6 D
                os.tvboxnow.com$ u% N4 v7 a9 H8 C" \! B
■榮智健早年因捲入中信泰富炒燶澳元期權勁蝕錢一役而離任。
8 y8 I5 U8 h( D1 @% xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。5 w( Z7 f7 N  f* `% Z
               
0 q7 `$ H; f& E" Ros.tvboxnow.com【背景資料】tvb now,tvbnow,bttvb, e, [7 [% F2 P  v: ^4 k
tvb now,tvbnow,bttvb; z( [1 k7 k! w
由前國家副主席榮毅仁一手創辦的中信集團，為內地首家成立的海外窗口信託投資公司，過去35年在本港乃至海外不斷擴張版圖，至今已發展成全中國最賺錢企業前十名。但榮家後代未能共享成果，第二代榮智健因捲入中信泰富（267）炒燶澳元期權錄巨額虧損一役中離任，管理層現時僅餘第三代榮明杰留任非執行董事。. m3 h9 S( `/ m7 @6 l* A! v
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。) Z+ w# a! Y. t+ d
中信集團的前身為中國國際信託投資公司，1979年改革開放初期，在國家前領導人鄧小平支持下由榮毅仁創辦，為吸引外資建設經濟的重要窗口。八十年代中期，中信開始分拆主要業務，進軍香港及海外。榮毅仁兒子榮智健移居香港，87年亦加入中信的香港分公司，其後出任中信泰富主席。榮毅仁至93年當選國家副主席才離職，魏鳴一任董事長。$ i! e) u) u" o' I: Q& ]
os.tvboxnow.com8 D7 i% K* Z1 z, T. D# G
os.tvboxnow.com' s2 Y; U7 u$ {* X. C8 Z
炒燶澳元　榮智健辭職
( ^- t) x5 j5 N3 Q8 I, DTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb4 Z2 a. j9 q* J
直至2009年，中信泰富爆出在2008年投資澳元累計期權巨虧，被警方搜查總部。榮智健與董事總經理范鴻齡引咎辭職，主席一職由中信集團副董事長常振明接任。榮智健女兒榮明方，當時為公司財務董事，被認為負有第一責任，最後被調離財務部。兒子榮明杰亦由執董轉任非執董，為榮家僅餘一席位的中信管理層。os.tvboxnow.com3 b# V% P' Q$ F" R
os.tvboxnow.com* p" d7 b. a+ ~: n

; C3 I1 ?3 U7 ?$ k( p公仔箱論壇 中信泰富投資瓣數多                         tvb now,tvbnow,bttvb8 `  O) Q( c0 _+ j8 j; L$ w
                tvb now,tvbnow,bttvb/ X& I  f/ J$ t0 `0 I' @
■中信泰富現時仍持有東區海底隧道權益。
9 G3 \& {7 w) `* T9 Xtvb now,tvbnow,bttvb* R. L* ^, x1 W
               
- j3 y3 Q" P" K$ e! @! |【涉獵面廣】
. S* f, ]7 _$ s" W1 j  q# ]! F2 a; r0 _% U( [' B; K! f; {/ H5 r  x
中信泰富（267）早於1991年於本港借殼上市。當年在本港市場相當活躍，先後購入港龍航空38.3%權益，國泰航空（293）12.5%權益，澳門電訊20%權益，以及投資大昌行（1828）。& g" K- d! v  `0 E3 I" M+ i

& Q% @1 U6 {' u/ z8 Btvb now,tvbnow,bttvb
. Y8 ]6 Z) B1 m揸物業　大昌行　東西隧tvb now,tvbnow,bttvb. D  v$ Q1 y: A6 H; Z% A

0 u% l2 P" x5 L& t隨後又參與本港基建項目發展，向母公司購入所持有的東區海底隧道權益。同時又沾手本港電訊業，1993年向母公司購入香港電訊12%權益。
' w; H& z  W' W' B2 Y  |. n
, \) @  W0 F& B5 b. @" f本港核心產業房地產當然不會遺漏。90年代與太古地產（1972）共同發展九龍塘又一城項目，以及與香港興業（480）發展愉景灣項目。
* }$ L' z' W' O0 ?. N公仔箱論壇
. Y) X. A2 U2 q' b0 b- R3 B: vos.tvboxnow.com於1994年，中信泰富與母公司合作購入鄰近中環添馬艦地皮，及後於該地皮興建其總部──中信大廈，並於1998年正式壠用。
  V8 M! `: p) x) G$ u/ s公仔箱論壇
0 @9 W' R3 f6 t3 a# ]4 pTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。1997年，中信泰富曾入股中電（002）20%權益，不過，兩年後由於雙方於內地業務合作目標未能達標，中信泰富於是將15%權益回售予中電；剩餘的權益也逐漸在市場出售。
7 N/ q0 g# W+ Q) ~( aos.tvboxnow.com$ A) B/ |: V8 w6 e2 n- ?
直至現時，中信泰富在港仍持有物業、大昌行、東區西區海底隧道權益及中信國際電訊（1883）權益。