丘亦生: 李氏沽兒公仔箱論壇( h. [. T2 Q- \
0 Y7 v9 f5 j. `& J9 X" Q+ n3 \TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。公仔箱論壇' b7 f: I$ ^6 R$ u6 X" Y% _. q
, N6 e2 I8 H& C! c■電子商貿湧現，傳統零售業務面對挑戰日益增加，超人減持屈臣氏或是個明智之舉。
9 Y1 W' m3 u) V5 M! utvb now,tvbnow,bttvb% Y: q. ?0 s8 U6 D
長和系近年最大的賣產交易終於落實。和黃（013）上周五宣佈以440億元（56億美元）出售屈臣氏近25%股權給新加坡主權基金淡馬錫，說好了的上市已被押後。市場對這個出其不意的結果大感意外，更不了解李超人為何扭盡六壬都要減持這項業務。
# C/ S C0 x. M1 L7 ZTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
0 K+ [% X. z S: v* ~4 f Nos.tvboxnow.com這一趟和黃出售零售業務，數度變招，由去年打算出售百佳予財團，到改為把規模大得多的屈臣氏分拆上市，在公開市場減持，誰知到埋門一刻，卻又變回用私人配售的方式，售予淡馬錫，轉身之快，叫市場真有點跟不上其舞步。有說法指，管理層乃於月初為上市進行巡迴路演時，接觸到淡馬錫的管理層，發現該基金對收購一個更大股權感興趣，因而立時變陣。
/ H$ r' }; f: w公仔箱論壇公仔箱論壇. v v, r% w& b% _
扭盡六壬沽屈臣氏 暗藏玄機
" u- R7 J/ i: i6 v' }1 r# a+ atvb now,tvbnow,bttvb公仔箱論壇8 u1 E2 W9 {) C I4 i! m
過去和黃也曾經這樣出盡法寶，希望為一筆資產套現，好像其意大利3G業務3意大利，便曾多次希望套現減磅，2006年已計劃分拆上市，當時市傳估值100億歐元，結果被指索價太高而擱置，到了2011年又傳出擬售予當地最大的流動電話通訊商意大利電訊，雙方眉來眼去了幾個回合，去年對方的董事局甚至通過就收購展開商討，但結果還是無米粥。
1 }) s8 ?( }) z1 M
! M5 m& z: x& u) c9 v! Ctvb now,tvbnow,bttvb相比之下，今次最終都修成正果，雖然估值較原來市場估算的低了一截，但400多億元的單一投資，淡馬錫爭取一點折扣是可以想像的。況且，現時屈臣氏體現的價值，已佔去和黃市值近四成，較其貢獻18%盈利的比例更高，又沒有關掉上市大門，照計利好，怕只怕之前市場反映了更高估值，可能會因而有人沽貨。
2 i( _) A2 A. j' Z, U x* \os.tvboxnow.com8 T1 b6 V1 T: m1 W0 I7 G. C
有說法指，今次減持是為迎接加息周期的動作，但由於套現所得，絕大部份用於派息，只保留三成現金，相比之下，港燈（2638）的分拆上市，套現之餘又轉移債務，今次減持屈臣氏，似乎不太能用減債的角度來看待。
( e, T4 r% g R' X: f/ H. K6 z
" G+ y" P# h5 j我認為，超人今次減持屈臣氏的玄機，或可從他最近接受財新網訪問中找端倪。他在這次訪問中，提及多項新科技投資，涉獵範圍已不局限科網，既有人造蛋，又有新農業技術，更對一個高科技慳電膽愛不惜手，似乎多多子彈都用得着，今次套現近70億元，會否用作買新玩具之用？6 y! F3 }" w! {4 L5 _ G
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 W1 H9 p \; u- S& p
電子商貿坐大 傳統零售式微公仔箱論壇1 |: F: z% u, C& h% `
os.tvboxnow.com3 Q+ ~4 Z- r+ K; s
另一線索，則是他在訪問中提到一位經濟學家Tyler Cowen著作，這位學者近日以預測科技將大舉取代人力而受爭議，他在新作《Average is Over》中，更加指出超市在高科技協助下，將會聘用越來越少的人手，整個付錢過程都可自動化，連收銀員都可慳番。這對於僱用數十萬人的零售王國來說，不是個容易拆的彈，轉型的難度頗高，加上各地不斷湧現電子商貿的挑戰，近至內地的百貨公司遠至沃爾瑪都在捱打，傳統零售業務的最好日子可能已經過去，既然估值見頂，減磅減掉風險，也是明智之舉。公仔箱論壇1 a! ^3 l: D! e( w! a# p
& Q& _- C7 V+ e
3 i: K5 O4 |: g: @+ u" _tvb now,tvbnow,bttvb |
發表於 2014-3-24 07:29 AM
| 