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[時事討論] 丘亦生:三月「違」城

丘亦生:三月「違」城os.tvboxnow.com( _# G5 k+ W% U1 _+ N
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中國總理李克強剛剛在兩會上輕描淡寫地說,中國經濟出現個別違約將是「難以避免」之際,內地企業的違約事件果然一單接一單的響應。昨日再傳出寧波的龍頭房地產公司浙江興潤置業資不抵債,無法償還欠債35億元(人民幣.下同),人行、中銀監及建行(939)與寧波市政府召開緊急會議商討對策,直情當red alert的嚴重事故來處理。
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1 g3 h- ?8 H, B, G9 O  {2 rtvb now,tvbnow,bttvb興潤置業是首家內房企業出事,大股東之前被揭發非法吸收公眾存款而被拘捕,公司隨即陷入財困,建行是最大債主,暫時未知債權人有機會收回多少。tvb now,tvbnow,bttvb: a, H  i1 P1 m7 v: l% m
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內地近月零星爆發違約事件,先是一些理財產品到期未能還本付息,繼而A股超日太陽能月初宣佈,無法償還兩年前發行的10億元債券,另一隻從事新能源的A股天威保變,幾乎同時間表示連續兩年錄得虧損,所發行的16億元債券暫停交易,即使其大股東是國企,也引起一陣違約疑雲。
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內地違約事件浪接浪
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' L+ f" H- L3 N6 \9 N0 Ltvb now,tvbnow,bttvb月中另一單矚目違約事件,則發生在鐵礦業,山西省最大民營鋼廠海鑫鋼鐵又舉手投降,表示無法償還銀行貸款,觸發全球鐵礦石價格也受驚下挫,地方政府大為緊張,因為海鑫同時是一家信用擔保公司的牽頭投資者,其業務是收費擔保其他公司的債務,外界擔心海鑫扯白旗,會引發三角債問題,招惹違約疫症。
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這些個別事件,相信仍會一不離二、二不離三地個別爆發下去,任何置身產能過剩行業、經營不善,又或現金流不強的企業,都可能在今勻「壓力測試」下敗下陣來。若任由這些企業倒閉,好的一面是有助清理過剩產能、低效益業務,改善資源運用,加快經濟的新陳代謝,而且金融機構會更注重公司的信貸風險,不再下下以為地方政府會擔保便輕率放錢。壞的一面,卻是信貸收縮、經濟放緩、影響就業及銀行壞賬飆升。
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說到底,今時今日的問題,不多不少都與中國的超常規信貸增長,尤其是2008年的4萬億藥石亂投刺激措施有關,當中央發現這幾年的地方債務及銀行貸款急升,還催生了一個不受控制的龐大影子銀行系統,才了解到這種以量寬催谷的經濟如果不收韁,其後遺症無異於步美國次按危機的後塵。
- C/ X2 [8 k: H% k7 s& ]; RTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。

6 ]1 G6 Q3 e9 V9 T% [公仔箱論壇市場對現在一波一波的違約事件還不算緊張,認為不存在系統風險,我卻認為,市場低估了內地的系統風險,內地仍存在相當程度的指令經濟,企業與政府的關係盤根錯節,往往妨礙了市場力量的運作,大家即使見到面前的險惡,也無法自保斬纜。因此像美國底特律市去年底申請破產保護,而美股照創新高、美國經濟波瀾不驚的情況,很難會出現。os.tvboxnow.com; T  W3 ?0 {' C  v% _

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; G; M3 p- U% _% y公仔箱論壇為拆彈 隨時走回頭路os.tvboxnow.com+ Y% ?$ [. A: ~2 D4 a* Z

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4 c& [/ a8 K) H. C3 eTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。我也不認為,傳說中的雷曼時刻將會出現,因為中央肯任由一家大型金融機構倒閉的機會不大,尤其是她隨時是那家機構的大股東。大不了走回老路,用另一個4萬億救市計劃堵住問題,留待下屆政府再處理。當然如果是這樣,今屆政府不斷高舉的改革旗幟,便變成大隻廣了。而本地銀行近年越來越倚仗內地的生意,對內地的相關賬面賬底信貸,按投資銀行巴克萊的估計,已經累積至3.5萬億港元,港銀的資產質素會否受牽連而轉差,會否受違約事件波及?要勞煩金管局的高官盤點一下了。tvb now,tvbnow,bttvb3 l: b" s: I* ^* s- {% Y! U
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內房危機隨時殺到 7 K* b7 h+ x! U5 C% z, o" ~

) a  q1 t% p3 a6 tTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。                        tvb now,tvbnow,bttvb/ U$ _( F% I, q" j9 G7 T6 F9 H; s. s3 j
【本報訊】房企浙江興潤置業欠債超過35億元(人民幣.下同)無法償還,成為內房爆煲的第一滴血,各上市房企債息近期亦急升,新一輪內房債務危機隨時殺到。分析員預料,房企違約事件將接二連三出現,即使上市房企未有爆煲風險,但資金緊張觸發劈價賣樓潮,勢進入惡性循環,成為內地經濟面臨的最大風險。os.tvboxnow.com- w/ y$ `" n) S3 Q4 o! K" r, D$ F
記者:黃尹華 周燕芬 李芳芳 - H/ b3 L+ m) Q$ [
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內地媒體報道,寧波市奉化縣的最大房企、浙江興潤置業的兩位負責人沈財興和沈明崇,已因涉及非法吸收公眾存款罪,於3月11日移送檢察院起訴。該公司目前總負債逾35億元,其中拖欠15家銀行貸款24億元,建行(939)佔12億元。公司開發的多個樓盤目前面臨爛尾。
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另外,對於外電報道指人行召開緊急會議商議救助興潤置業,人行昨否認,指未參加傳聞中的緊急會議,亦未參與浙江興潤置業相關風險處置。tvb now,tvbnow,bttvb' F+ s3 R- g2 I! h3 I# s* m
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  }" `. V8 I0 f5 v: Y( I0 DTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■現時多家上市房企債息急升,新一輪內房債務危機或隨時殺到。
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5 w) u7 E; ^$ r7 Vos.tvboxnow.com「樓市近似08海嘯前夕」
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% O3 f5 d6 ]9 z+ J! t9 R( TTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。多家上市內房股債券出現拋售潮,其中,恒大(3333)2018年10月到期的15億美元優先票據,價格於短短約一周跌4%,佳兆業(1638)2018年3月到期優先票據情況亦相若,跌勢似足去年6月錢荒時,雖然未及2011年歐債危機時的內房債券大跌市,但已顯示內房股風險正在惡化中。本港債市交易商指出,發生超日債務違約事件後,市場氣氛轉差,本周內房企業信貸評級只有B或BB級別的高息債市,價格跌幅約1至1.5美元。
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  {. j+ A3 n& j1 ~7 l3 htvb now,tvbnow,bttvb年初至今弱勢的內房股中,中海外(688)及華潤置地(1109)昨日偏軟1.3%及0.5%,非藍籌內房股則單日回穩。
/ W) T% o  n; w8 a8 z- f! a# a2 FTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# w2 D6 `0 M* M) H% b' O
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. q; i& Y; U  I" o  C* {公仔箱論壇交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指,內房債率先在浙江三四線城市爆煲不足為奇,市場憂慮將引起連鎖反應。洪灝續指,今年有2.7萬億元房地產信託到期,加上早前超日債違約,意味地方政府難再為企業債兜底,大部份靠信託融資的房企資金鏈都會有影響,違約將會越來越多。洪灝補充,目前內地樓市格局近似2008年金融海嘯前夕,因樓市需求下降,加上房企劈價還債,陷入惡性循環。
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野村發表報告指,內地三、四線樓市風險尤其高,由於房地產已成為經濟增長支柱,佔去年GDP的16%,若急劇放緩,將成為內地經濟面臨的最大風險。
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有外資投行內房主管表示,內地小型房地產商資不抵債爆破情況才剛開始;不過本港上市內房股爆破機會則較微,因為即使出問題,相信也可沽售資產抵債。
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4 E; x" a  \3 |+ A1 xTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。合景不介意降價促銷9 v- _0 O2 R* g; P# L2 i
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另外,合景泰富(1813)主席孔健岷昨日明言,只要淨利潤率保持15%以上,不介意降價促銷,花樣年(1777)主席潘軍則派定心丸,料一、二線城市樓價穩定,相信不會出現大幅降價的崩盤。
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9 e- {; J1 o6 R" d# y& F$ \! |; z" Eos.tvboxnow.com龍頭萬科北京劈價賣樓os.tvboxnow.com6 ]  z7 I/ f- }% j
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■繼內地二三線城市出現劈價賣樓潮後,房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。
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繼杭州、常州等二三線城市出現劈價賣樓潮後,內地房企龍頭萬科亦在北京劈價促銷。5 F) F% T! S* [% |$ O/ S" W- u

% K: B: D% x# A$ I' |3 l- v$ G* [公仔箱論壇15城市二手樓價跌4 z* C/ G7 B, A, }5 n) g1 Z  N

. _# ^( }1 E, T) G" y! ^8 U2 kTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。另外,國家統計局昨日公佈,2月份70個大中城市住宅價格數據,新建和二手住宅價格下降的城市分別為4個和15個,有業內人士指出,數據顯示內地樓市已經轉向。
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/ _0 w4 V5 @, M8 ~萬科於上周末開售的萬科橙項目,無裝修單位均價為2.1萬元每平方米,較之前宣傳的裝修單位2.6萬元每平方米售價低5,000元,業內估計,如扣除裝修價,減幅高達每平方米3,000元。" g; p* R3 w6 A. }
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易居房地產研究院副院長楊紅旭表示,北京樓市一向強勢,萬科需要率先劈價,將會影響市場心理預期。他認為,昨日發佈的2月樓市數據,已經確認市場出現轉向,預期最快在年中出現全國性樓價調整。+ M- w% m6 @. q2 f5 V) N' s: `6 z

" ]3 F' U" K2 `) m8 ]& ^9 pTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。另一方面,之前公佈的《新型城鎮化規劃》要求,在2020年之前實現全國住房訊息聯網。有內地傳媒披露,目前北京、中央部份部委的處級以上的官員,已被要求登記房產,令到當地的個別樓盤出現拋售潮,有關報道形容,或有高官因此而急沽貨。
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中國房地產學會副會長陳國強表示,目前不確定北京是否已要求官員申報房產,但中央加大反貪腐,訊息聯網亦令手持多套住宅的官員需要加快處理房產,以免受紀委調查,對樓市帶來壓力。尤其早期幹部的福利分房都集中在個別區域,如果官員突然同時出售舊樓,會嚴重影響該區樓市。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 N0 Q, Y" L. {. Z6 k7 t  Q7 K
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借外債房企利息開支增       
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  t5 q0 U5 w9 K  g8 ^ ■中海外的外債比例高,但其財政穩健及防守性強,料利息開支增加對其影響不大。
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【人幣貶值】tvb now,tvbnow,bttvb2 ?& z& i* J3 O2 m& U
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人民幣滙率波動區間擴闊後加速貶值,已從年初高位至昨日兌美元減弱2.55%。摩通報告指,內房企業為離岸高息債市場的最大借貸人,將最受人民幣貶值的影響,預期依賴外債的中小型發展商,明至後年的利息開支將增加,因而會減少離岸借貸。
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摩通對36間上市內房進行壓力測試,在月初已較年初貶值1.7%的基礎上,假設突然再大幅貶值一成的話,發現對今年內房利息開支的影響輕微,更不會影響核心盈利,不過,預期會反映在2015至2016年的盈利上,毛利亦會下降。其中外債比重高的發展商,利息支出可增加135%。
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- E* Y6 c# N% J8 E4 nos.tvboxnow.com雖然中海外(688)的外債比例高達92%,不過其財政穩健及防守性強,料對負債比率較高發展商的盈利影響較大,其中經營利潤會因此下降一成以上的包括瑞房(272)、合景泰富(1813)和恒大(3333)。TVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( p9 V8 T! H" g1 B8 M
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負面因素多 基金續睇淡
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1 L% o& |% A) @. dTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。 ■騰訊昨急彈5.8%,貢獻恒指109點,剛好是港股全日升幅。 李潤芳攝
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8 l7 N0 e8 k, X- m6 x& g【多重夾擊】
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人行昨日再進行1,000億元人民幣正回購收水,而自2月18日至今,接近一個月的人行正回購金額超過7,000億元人民幣,內地拆息昨日亦重上兩周高位,水緊情況可能拖累內房。受到多重負面因素夾擊,有基金經理繼續睇淡內房股。4 c) W, j! l3 S4 s

3 T5 |6 y  R$ cTVBNOW 含有熱門話題,最新最快電視,軟體,遊戲,電影,動漫及日常生活及興趣交流等資訊。早前四連跌的港股未因正回購消息再下瀉,昨日出現超賣反彈,騰訊(700)績前急彈5.8%,貢獻恒指109點,剛好是恒指全日升幅,反映扣除騰訊後,恒指屬無升跌。
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東驥資產管理董事總經理龐寶林認為,目前市場情緒過份悲觀,加上內地A股再跌機會不大,故相信大市超賣反彈將可持續,不過,對於內房股則繼續看淡。他認為,港股調整過後,未來炒作主題仍將圍繞科網概念。
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另外,美銀美林最新基金經理調查顯示,基金經理避險情緒升溫,減少股票持倉,令其現金水平持續維持於4.8%的高位,按照美銀美林定義,現金高於4.5%均觸發買入訊號。
  
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