丘亦生：超人還知道甚麼？
: C8 C9 z/ e- ?/ u b6 r: s
' w9 l0 P) Q/ j9 O( s( R公仔箱論壇
2 Q2 h4 X* F7 a; {$ k& G公仔箱論壇上周五長和系突然宣佈，分拆持有香港電力業務的港燈上市，而且至少賣出五成股權，令市場譁然，有認為這是李嘉誠撤資的進一步證據，也有認為是超人不看好與港府下一輪的利潤管制談判，在港燈缺乏增長前景下決定減持，配合公司管理層近期不斷哼着外面的世界很精采，似乎外面的月亮真的特別圓，我倒覺得未必。tvb now,tvbnow,bttvb' V% q6 i5 ?; N, [$ \3 o9 c
* y0 m; G1 E( j, v os.tvboxnow.com) r& r( U& L: k/ m
就在長和系公佈分拆港燈上市前三天，英國工黨黨魁文立彬（Ed Miliband）在周年黨大會，突然向能源公司開刀，提出工黨若在明年5月大選勝出，便會凍結電費及氣價20個月，並且會廢掉現有能源監管機構Ofgem，另立一個對消費者更友善的監管機構，又會要求當地能源公司分拆發電及售電業務，以增加定價的透明度。
( i& D5 z1 [: `8 Q
9 h$ I7 \8 f- Q8 k公仔箱論壇
( h# A2 W- O' Y1 q% [英國能源業務 添變數tvb now,tvbnow,bttvb! j7 E8 A+ E2 ]7 G% h& F
" ]* y! c4 p/ z. c' aTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。有估計指，有關做法隨時會令當地的供電供氣公司損失70億英鎊，當地六大能源供應公司之一英國氣體的大股東Centrica即時威脅要撤資，誰知竟然自傷其身，令股價急跌5%。文立彬走這一步棋，是因為過去三年氣價電價飆升三成，開始惹眾怒，認為能源公司賺到盡，加快減慢，因此列為重點鬥爭目標。工黨雖然民望不算高，但因為執政黨也好不了多少，明年重新執政的機會不容忽視。
7 \/ G6 Z; P- D( B0 Ttvb now,tvbnow,bttvb
5 `' a4 H# E! p8 K; d1 ~+ q公仔箱論壇
: H& z5 L* D5 B9 A6 H% [: L3 }7 J) [英國的供電市場，主要有三個環節——發電、輸電、售電，並由六大（Big Six）把持，但近年多了長建（1038）及電能實業（006）這些新加入者，長建及電能的參與主要在輸電網，最大手筆是2010年以700億元向六大之一的EDF，購入覆蓋倫敦、英國東南部及東部的電網，供應全國約四分之一電力，一躍已成當地最大的輸電商，之後亦有收購一個規模不算大的發電廠。
+ g0 y9 K% T& e# u3 Y公仔箱論壇
; ^ J# e# M9 I9 X! Vtvb now,tvbnow,bttvb os.tvboxnow.com6 X J% t5 Q7 H' Q/ T5 x
此外，長建及電能也持有當地八大輸氣網中的兩個。因此，長和系單單在英國能源業的投資已達數百億元，雖未成為被針對的六大，但肯定是舉足輕重的經營商，而英國也是電能最大的海外業務所在。
) d: k* {& }. I5 X8 xTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb6 T( U6 a! l# M% K" B3 j. p" G
- ^" a5 ^* ~9 z( `
電能海外股本回報恐跌TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。( W/ q/ t# [0 D7 E" I8 c
: V9 r* ?- r9 p7 X% A3 zTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。長建電能這些新加入者，大多喜歡投資輸電環節，因為其回報有點像香港的利潤管制協議，都是由政府嚴格規管（換言之不用競爭），又是按資產規模計算回報，並且與通脹掛鈎，穩穩陣陣，所以可以用債務提升槓桿，谷大ROE。經營輸電網還有一好處，就是不用面對零售層面，消費者對加價的怨氣，全都發洩在六大身上。tvb now,tvbnow,bttvb- b$ I+ c& K) M8 L; D6 r
tvb now,tvbnow,bttvb c' O. E8 k- O% O5 ]
TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。0 I( L7 p. K2 c
不過，如果工黨這招向左走真的贏到掌聲，甚至明年執政的寶座，一切便可能推倒重來，新的監管機構肯定會重新檢討這條必賺方程式，加上凍結零售電費及氣費，一層壓一層，上游的收費難道反而有得加？無論如何，雖然還是假設，但不明朗因素增加，長建及電能的英國資產，估值便難免受影響。
' E& Y5 C" z1 }, c2 p& ftvb now,tvbnow,bttvb
2 D0 X( I# f: C) k3 u: |! ptvb now,tvbnow,bttvb
2 D3 i: ^* j7 a+ m. ~1 Y凡是受規管的業務，都有政策及政治風險，香港有，英國一樣有，外面的世界也很無奈，電能在上周的通告中，強調海外業務的盈利，已超越香港，但盈利受多種因素影響，包括盈利波動的風險、監管機構容許的負債比率及息率等因素。若果今次電能賣港燈套現近400億元，是用作減債的話，則可以預見，未來其海外業務的股本回報率將會下降。
. Y; P: z* X, ` q4 M, u4 wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
( J: ~& q3 }" J6 V5 Y# C$ X$ JTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
2 n; g& A) I: C) t, Ftvb now,tvbnow,bttvb我相信，香港的電力、超市仍然是有得做的生意。即使最近可能因為經濟弱而有平貨執，外國的月亮長遠也不會特別圓。李超人決意要放手，肯定是看到一些我們看不到的，令他竟然願意放棄主場之利。公仔箱論壇. L# j5 i5 ]5 Y! d+ N
+ V% a+ G ^6 B8 S6 T$ W& E
& r, z2 S: n R6 G Ios.tvboxnow.com這是條億億聲的問題，我很想知道答案。3 `( I s" f s, u4 A
公仔箱論壇8 Y% K" l; W. e1 o! N- w
|
發表於 2013-9-30 05:50 AM
| 
