拓展本港債市 關鍵還在人債

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拓展本港債市 關鍵還在人債
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, W( @" h! Y9 {9 [, z2 |公仔箱論壇欄名:社評
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港府昨公布本月內發行通脹掛鈎債券，供市民認購。港府指發行通脹掛鈎債券目的之一是促進零售債券市場發展，惟本港債券市場的最大、最有力空間是人民幣債券，如何爭取中央加快拓闊人民幣回流機制，則是關鍵中的關鍵。
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通脹掛鈎債券 債市助力有限
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) h* \. F/ R5 Mtvb now,tvbnow,bttvb財政司長面對市民對通脹上揚的怨氣，在二月底的財政預算案中宣布將發行通脹掛鈎債券，既促進本港零售債券市場發展，更為市民提供多一個應對通脹的投資選擇。此昨終兌現，港府宣布本月內發行不多於一百億港元的通脹掛鈎債券。os.tvboxnow.com6 A) ~  A- \+ W. C+ ^1 t! a7 E

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外界早指出，通脹掛鈎債券對協助市民抗通脹作用有限，政治作為多於經濟作用；至於促進本港零售債券市場發展，通脹掛鈎債券雖屬有勝於無，但市場需求未必大，二手市場流動性恐亦有限。tvb now,tvbnow,bttvb' O1 q& ]7 H# j" B

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2 n$ z. X' [5 X6 X3 H; U4 N- ]tvb now,tvbnow,bttvb本港債市一直大幅落後股市與銀行業務的發展，令本港金融中心格局欠全面，港府推動債市發展是應有之義，惟真生機勃勃、潛力無限的，是俗稱「點心債」的人民幣債券。os.tvboxnow.com+ |7 S5 _0 u; H) q

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2 W0 G* O) i) V1 h3 `6 z最新例子，是除印度亦有企業正籌備來港發行人債外，首間在港發行人債的外資跨國企業麥當勞正計劃再度發行人債集資。事實上，本港人債發展迅速，去年全年發行額為三百五十八億元人民幣，今年首五個月新發行人債額已急增至二百八十億元。5 _/ w6 P! J, @. \4 _8 d/ r
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& m% Z$ @1 b2 p# d; Xos.tvboxnow.com本港人債市場能否再大步增速，關鍵在企業能否便利地將集資所得人民幣，投向內地爭取回報，抑或仍像現時般，要逐個項目經內地部門極為嚴格審批。此方面已有喜訊，人民銀行上月下旬宣布，對離岸人民幣以外商直接投資（FDI）形式回流內地作試點審批。債市未來更大發展空間，還有內地企業來港發行人債。os.tvboxnow.com, x  F. W4 [3 A  b# V& Y
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  h$ R2 f% V- j- l$ z6 {) O公仔箱論壇但正如人行行長周小川昨天所言，內地將按「循序漸進、統籌規劃、先易後難、留有餘地」原則，完善資本流出入均衡管理，此顯示中央雖續拓人民幣出入渠道，但必步步為營，不會冒進，以免內地金融穩定受到衝擊。公仔箱論壇4 N) E) W) Z  M8 K+ |! b! z
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5 i8 x& n' d" }( C& _. Ntvb now,tvbnow,bttvb中央「留有餘地」 香港實績紓憂, U3 M6 ]8 x& }' }: A4 j7 F
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% Y" B, d+ V- k; Z$ ?os.tvboxnow.com本港人債發展是急不來，須有中央政策配合，惟中央願開放多快，亦視乎本港在管理、監察人債發行與人民幣流動上能否做到安全可靠，起穩健的防火牆作用，令中央安心加速推展人民幣回流機制。
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人債市場對本港金融中心多元化、發展為人民幣離岸中心，均起重要作用，港府和業界必須以實績，贏取中央的信心與政策。公仔箱論壇# V' ?- j. t: Y$ q4 A
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. X! p. G* ]$ \4 X/ [5 J' K* btvb now,tvbnow,bttvb來源 / 版權所有：  香港經濟日報
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抗通脹債券為中產提供選擇os.tvboxnow.com/ ~8 G. T' \% P7 {6 s- A
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(綜合報道)公仔箱論壇4 n6 h. D* J- e% A% }# i) b( Y
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政府首次發行派息與通脹掛鈎的債券，對一些投資取向較為保守的中產人士，尤其是靠「食息」維生的退休長者，提供一種極低風險的保值選擇。tvb now,tvbnow,bttvb) z; U4 K' y( Y: P. G

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" V) R1 o% s7 s+ T% f中產人士的傳統保值工具，包括買樓收租、買大藍籌股收息，和銀行定期存款。不過，如今樓市風高浪急；大藍籌股價近年亦大起大落，打破了「有買貴無買錯」的神話；銀行定期存款息率低至聊勝於無，大大跑輸通脹。近年多了市民買人民幣，博取升值和比港元稍高的利息，但始終要冒匯價起跌的風險。
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本來，買兩、三年期的港府債券持有至期滿，連本帶利收入略勝於定期存款。可是，全球資金氾濫，導致債券利息隨時跑輸通脹。當局上月發行十年期債券供大戶認購，孳息率只得兩厘多；一些大約三年後到期的政府債券，孳息率更只約一厘。tvb now,tvbnow,bttvb& k  h6 s. E! j% }  d6 {! [, a+ S
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穩健之餘保購買力0 j8 w5 q$ o; C5 I

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: w% r5 t3 U* Q% Z* |政府已經有七年沒有發售供散戶認購的零售債券。如果按照市場價格發售，三年期只約一厘息，散戶反應可能相當冷淡。港府本身又不像外國政府要借債來維持運作。今次發行與通脹掛鈎債券，實際上是對散戶作出補貼，讓散戶享受到比市價為高的利息收入，稍稍減輕手頭閑錢受通脹的蠶食。
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. }8 _9 W) g$ @os.tvboxnow.com這個息口補貼，還體現在債券提供的安全墊，即萬一通脹率大跌至不足百分一甚或出現通縮，債券持有人仍然可以享受到至少一厘的息率。公仔箱論壇  C- Q) u% X- w$ R8 ~8 p3 f# b2 A+ U
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今次債券並非按照市場機制安排定價和派息，當中含有「明益」成分，故此只限於香港身分證持有人認購，是合理的做法。美國的抗通脹債券TIPS不只嚴限認購者身分，還不准在公開市場轉售。大戶要認購美國政府發行的通脹掛鈎債券，要光顧按照市場機制定價的I-Bonds。
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港府今次發行的債券名為iBond，實際上是這兩種債券的混合體，一手市場只限本地散戶認購，但到二手市場則可公開自由轉讓，包括在港交所如股票般買賣，不限買家身分。
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國際大戶連孳息一厘的港府債券都有興趣買入，如果分析本港通脹趨勢後，認為派息可能高達四、五厘，有機會在二手市場「高價」吸納。比起這半年新股上市表現，這筆「新債」上市「破底」的風險比較低，雖然賺價幅度及不上部分新股，這是風險與回報掛鈎的市場定律。
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4 @2 r! [: c# Z9 v公仔箱論壇政府今次發行不逾一百億元的三年期通脹掛鈎債券，不少銀行各出奇謀搶生意，有的願意豁免認購手續費。但是，由於債券含有浮息和定息成分，一般市民未接觸過這種投資產品，會感到較為陌生，一些投資取向較進取的市民會覺得不夠吸引。政府及銀行要加強宣傳介紹，讓市民清晰了解，再衡量個人的風險胃納和保值需要，作出投資決定。
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1 S. f2 D3 ?- h1 ]& J, S9 f來源 / 版權所有：  星島日報os.tvboxnow.com2 N2 [$ `1 m! e: d7 K1 t2 `
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