美加息踟躕 增市場風險
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本周五中美歐各大股市的走勢，為剛剛過去的一周劃下不忍卒讀的暗黑句點。中國A股滬指重挫百分之十一，美股創下近四年最慘烈的周跌幅，歐洲股市二十一日也以近四年來最大單日跌幅作收。各主要經濟體的股市表現，恰正映現出市場眼下充斥的擔憂情緒——中國經濟下行引發的連鎖反應，正使全球經濟面臨更複雜的局面；相應地，美聯儲的加息計劃將更為舉棋不定，為本就充滿變數的金融市場再添新的風險。
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全球各主要經濟體股市大跌的風暴之下，高度依附美中經濟表現的香港，近期市道表現亦慘不忍睹。恒生指數比五個星期前已下跌了三千點，去到今年的低位，市場有接近一成二的財富蒸發。不少幾個月前還為「狂牛」笑呵呵的股民，紙上財富被打回原形，部分甚至要面對虧蝕。
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導致全球出現股災、大戶頻頻沽貨的最大理由，是中國經濟增長明顯放緩，這在周五發表的財新「中國製造業採購經理指數」初值跌至六年新低，已可見一斑。tvb now,tvbnow,bttvb( @+ s8 `/ d( t. K! {1 n
! b. D1 j6 H2 Z5 L2 c) C公仔箱論壇中國製造業出現萎縮，是內外因素交煎。中國部分工業盲目借錢擴充，造成產能過剩，現在資金不如以前鬆動、出口面對強大競爭，一些財務狀況和生意都欠佳的企業，面對淘汰危機。另一方面，中國勞動年齡人口下降，「人力紅利」不再，經濟已告別高增長階段。政府推行經濟轉型升級，服務業和自主創新的創富比例有所提升，但是轉型過程陣痛還要持續一段時間。
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中國第十二個「五年規劃」的經濟增長指標，是年均百分之七，現在只剩下幾個月，達標應該不成問題。彭博通訊社引述消息人士指，明年開始的「十三五」規劃的經濟年均增長目標將降為百分之六點五至七，這符合中國經濟逐步放緩的軌道，不過在市場人心虛怯下，也成為拖低股市的消息。北京為穩住經濟，今年已通過減息和降低銀行存款準備金率，以及其他短期和微調工具向市場釋放資金，而人民幣兌美元走入下降軌，亦有助紓緩出口競爭壓力。不過這些手段非立竿見影，人民幣貶值縮窄了減息空間，市場因而期待中央進一步降準以刺激經濟。
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不管願意與否，中國經濟惡化的現實及影響正逐漸為市場「接納」，但同樣對全球經濟產生重大影響的另一因素：美國何時加息，卻仍懸而未決。
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眼下這個因素已經成為影響全球金融市場的重大壓力。大量資金憧憬美國經濟向好及美元強勢，從新興市場撤資調去美國，導致多個新興市場的股市和貨幣疲軟，人民幣也在這股市場壓力下「順水推舟」來一次大調整，免出口競爭力進一步削弱。
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9 |& V) S. l' p有種觀點認為，美國是進口大國，外幣尤其是人民幣的貶值潮，令美國消費者得享廉宜貨品，平抑物價，紓緩經濟復蘇帶動物價上漲的壓力。本來市場預期美聯儲下月就會加息，現在有了人民幣貶值「輸出通縮」的因素，多了市場人士揣測美聯儲會否觀望多一段時日，延後加息，讓經濟進一步復蘇以改善就業，同時避免在環球市場如此惡劣的氣氛下雪上加霜，反彈過來影響美國經濟發展。在格林斯潘擔任美聯儲主席的年代，美國經濟得力於中國「輸出通縮」而長期保持低息，享受到戰後最長的增長期。如果美國推遲加息或者中國加碼「放水」，對股市或許會產生提振作用。可是歷史未必原封不動重演，目前情況懸而未決，最容易導致市場波動。 |
發表於 2015-8-23 12:25 AM
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