「2015年，我們將繼續保持戰略定力，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不會搞『大水漫灌』，而是更加注重預調微調，更好地實行定向調控，確保經濟運行在合理區間。」李克強國際上承諾 豈能違背公仔箱論壇9 e/ r( ^1 Z T) b% N# F
僅在兩個星期前，國務院總理李克強1月21日在瑞士世界經濟論壇達沃斯年會上發表特別致辭，當着各國政要和一眾跨國企業巨頭面前，還強調中國不會搞「大水漫灌」，怎知言猶在耳，央行昨天通過全面下調存款準備金率0.5個百分點和向部分金融機構額外的定向降準，總共放水約7,000億元（人民幣．下同）。
X+ z* O' f7 ~3 \: \: y' ytvb now,tvbnow,bttvb 君子無戲言，何況全球第二大經濟體的共和國總理。莫非央行放水7,000億元並非「大水漫灌」，否則這項鬆銀根決定可算是違背了李克強在國際場合「不會搞大水漫灌」的公開承諾。究竟央行這次放水行動背後有何謎團呢？
1 K. A& e9 P0 ?* x# s7 a 在李克強出席2015年世界經濟論壇年會期間，作為陪同官員的央行行長周小川出席了論壇方主辦的「全球市場波動是否已成為新常態」專題研討會，他在發言時論及中國貨幣政策與全球金融市場波動的關係，似乎對央行這次突然放水有着一定的啟發性。tvb now,tvbnow,bttvb6 X) I; ]% y5 {* x" L, v
環球金融動盪 周小川論幣策
! b* w, g5 V; G/ Qos.tvboxnow.com 「央行希望貨幣政策保持穩定，而不追求經濟中有過多流動性。」周小川在專題研討會上重申中國貨幣政策將保持穩定，但卻不諱言內地金融市場日益受到國際市場波動的影響，尤其是地緣政治不確定性，大宗商品價格下跌（特別是油價的急挫），以及主要經濟體貨幣政策分化，令到近期全球金融市場波動性上升。/ E$ K) v" F3 K6 Y
面對全球金融市場的急劇波動，特別是周小川不點名指出的「主要經濟體貨幣政策分化」，全球央行大寬鬆行動所掀起的國際貨幣戰，作為中國的央行，人民銀行當然不能墨守成規，有需要適時加入這個全球寬鬆陣營。況且，盡管央行這次放水7,000億元，但從內地貨幣信貸市場的基本情況來看，並不算「大水漫灌」，僅是「雨露滋潤」。公仔箱論壇5 M1 g1 t% o8 W8 R. w. Q2 ]9 ~
由於有着應對2008年國際金融危機的4萬億元救市計劃的經驗和教訓，周小川在會上強調，貨幣政策可以為結構性改革提供空間和時間，但不是萬能藥，應當將政府干預與央行的逆周期調控和宏觀審慎政策區分開來。既然他有這樣的看法，央行就算加入全球寬鬆陣營而放水，也不會如量寬般「大水漫灌」，而是按照去年12月中央經濟工作會議對今年實施穩健的貨幣政策基調——更加注重鬆緊適度，保持流動性合理充裕。
& O9 u: {0 ?9 F+ D9 x1 Z4 Bos.tvboxnow.com外滙佔款減 降準增基礎貨幣公仔箱論壇8 e" d* i6 r: R! ~) j. J P4 a0 _
事實確是如此，央行今次的放水行動，無論是全面降準0.5個百分點，還是對部分金融機構額外的定向降準，目的都是彌補基礎貨幣投放有可能的不足。
8 Q5 j S9 C# d6 p- P/ h/ e% e9 D 熟悉情況人士表示，近年來，由於外滙源源湧入，央行為冲銷這些外滙而投放相應的人民幣，可以說，外滙大量流入是央行投放基礎貨幣的重要渠道，但這渠道正在發生重大改變。過往，金融機構每年新增外滙佔款動輒逾萬億元，但2014年僅新增7,000多億元。今年以來，人民幣對美元持續貶值，外滙流入勢將大幅減少，1月份新增外滙佔款有可能進一步放緩。4 U" W( Z5 N m# f
央行研究局首席經濟學家馬駿向內地傳媒指出，中國面臨的國際收支情況已較過去有很大變化，目前經常項目雖還有順差，但資本與金融項目已經出現逆差，外滙佔款變化已經不再是創造基礎貨幣的主要渠道。因此，有必要通過降準來提高貨幣乘數，並配合其他貨幣工具，保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動性水平。
, Y+ d7 I' q S: H 原來，降準並非「大水漫灌」，僅是更換「水喉」，央行放水謎團得以揭開了！ |
發表於 2015-2-6 08:54 AM
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