徐家健：選舉．股市．親疏有別TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。# e9 s6 n% V n6 {0 W
tvb now,tvbnow,bttvb. u8 O- G4 w# L1 I0 e
- y$ H) y: r4 d* T6 I q公仔箱論壇今天是美國大選的日子。昨天提及，如果羅姆尼意外勝出，以往的經驗告訴我們美國股市可能上升2%至3%。8年前年布殊對克里的選戰如是，12年前布殊與戈爾的對決亦不例外。但誰主白宮，又對個別股票有什麼影響？' Z T: {/ ]. x& B# ^9 N
4 j* `! ?- q1 @8 n) Q- y& n
小布殊在2000及2004年的選情都有點峰迴路轉，但兩次大選的分別，是2000年時兩位候選人都不是爭取連任。數月前的香港特首選舉，商界中有所謂「梁 營」和「唐營」之分。布殊與戈爾當年的角逐，亦各有商界支持者。無獨有偶，民調也顯示戈爾曾一度領先，但布殊後來居上而最終反敗為勝。公仔箱論壇+ L, F! N; d4 a3 O* i1 U' k$ n
P$ n: J$ K/ I5 y/ b$ V; Hos.tvboxnow.com親疏有別的美國選舉市
( t% [: t* D% N* c# B% H# B( htvb now,tvbnow,bttvb1 M( O2 v9 e! A T" q D1 U2 h9 s
「布殊營」和「戈爾營」的股票，有否在布殊勝出後一起跟隨大市升值呢？原來，當年「戈爾營」公司的股價，並沒有在布殊勝出後一起跟隨大市升值。
8 O# t2 P/ g" R! L9 D3 h [1 I& ]
! f# V2 v, c1 ?7 j/ Pos.tvboxnow.com再回到2000年美國大選選舉日的半年前，根據預測市場的數據，布殊戈爾之戰從最初的勢均力敵，發展到戈爾的支持度於8月兩黨分別舉行全國代表大會後開始領先，但經過10月份的三次總統辯論後，布殊的勝算反超前。選舉日前夕，布殊勝出的機會率已超過七成。! c; g3 a" j$ i
2 p& R: s4 L% Qos.tvboxnow.com布朗大學（Brown University）教授Brian Knight，數年前收集了70間美國上市公司的資料，並按數間投資銀行的分析報告，小心地把這70間公司分為41間「布殊粉」和29間「戈爾粉」：「布 殊粉」有石油公司、國防工業的生產商、煙草商和微軟等等；「戈爾粉」主要是發展可再生能源的公司和微軟的競爭對手。公仔箱論壇0 D2 n. h. J5 ~6 ]; A2 T
4 @$ U& @# W: y公仔箱論壇Knight的研究指 出，「布殊粉」和「戈爾粉」的相對股價，與布殊勝出的機會此起彼落、如影隨形：8月份兩黨舉行全國代表大會後，「布殊粉」的股價開始落後於「戈爾粉」；但經過兩個月後的總統辯論，「布殊粉」股價隨着布殊勝算反超前而跑贏「戈爾粉」。據Knight的計算，布殊的勝出，使「布殊粉」的股價升了平均3%，「戈 爾粉」則蒸發了6%。其中明顯的例子，是煙草商的股價上升了13%，再生能源公司的股價卻損失了16%【註一】。
* W7 f' l; |; V/ ]! U公仔箱論壇6 x( Q7 q3 y8 ~0 H& G7 t4 s
「羅姆尼粉」會否跑出？
1 N) P0 v! n+ u- y/ \
5 o D: O0 n- H# X* ^8 u: Wtvb now,tvbnow,bttvb我不禁想，假如今次羅姆尼意外勝出，跑出的股票將是什麼「羅姆尼粉」呢？" K+ ?+ o) b8 v" g$ _
5 O& ^5 }- N; N- D( ~. Qos.tvboxnow.com一 年前我跟Knight曾有一飯之緣，雖然當時大家對槍械管制政策的意見有點不同，但尚算是言談甚歡。我認識研究政治與股市的專家，還有哥倫比亞大學 （Columbia University）的Ray Fisman和普度大學（Purdue University）的Mara Faccio，剛巧這兩位前輩本月都到過我工作的地方作客。
" Z( K0 C5 ^! `2 k4 u, A0 g" ~4 r
, J, E/ z4 d! A' E3 }! `" sTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。先談談Fisman的成名作。當美國政界都親疏有別時，其他落後國家的情況是可想而知的。Fisman研究的案例，是蘇哈圖統治下的印尼。
( }; O% ^, D& ~) _os.tvboxnow.comtvb now,tvbnow,bttvb0 O; k* j6 H. ~( i' v4 f7 H# T
蘇哈圖在位30多年，沒有意外的選舉結果，但在他離任前數年，屢次傳出有關他健康問題的消息。Fisman發現，每當傳媒廣泛報道蘇哈圖的健康問題，與蘇哈圖關係密切的公司的股價都會相應大幅下跌【註二】。
1 o( A( L1 d9 f公仔箱論壇
) P" v- u( u+ Z+ C3 g$ h7 GFaccio的研究更全面。她用了整整一年時間，收集了在2001年她老家意大利，還有印尼、美國、香港等，一共47個地方超過2萬間上市公司的資料。Faccio發 現，其中有35個地方的元首或主要官員，都直接地或透過家人朋友控制了當地一至多間上市公司，意大利如是，印尼也如是，美國亦不例外。
+ U/ U& ~9 O" `7 S# c' stvb now,tvbnow,bttvbos.tvboxnow.com) Q) a& b- y8 E, \( b
市場歡迎「商而優則仕」" w) q( F7 M9 I r3 G
/ d' h. R5 Y, A- q' Y, A9 T至於香港，商人治港的年代，我們心中有數吧。當然，這種「官商勾結」的情況在貪污嚴重的地方最為普遍。但Faccio的研究指出，只有在貪污嚴重的地方，商人從政才有利公司股價；另一個更有趣的發現，是雖然市場會追捧「商而優則仕」的公司，但委任政要高官入董事局，對股價是沒有幫助的【註三】。tvb now,tvbnow,bttvb( T2 K! Q+ s, q* P1 A
, l9 b* k% p$ T j: \. ~公仔箱論壇要抵抗官商勾結，精明的股民可以快人一步在「商而優則仕」的公司下注。& o2 T9 c% Z# v; t7 X
tvb now,tvbnow,bttvb. P- S" ?! }. P
不屑的話，聽聽Faccio告訴我的一則笑話消消氣吧：意大利傳媒大亨兼前總理貝盧斯科尼曾說，當地調查指出，女士被問及有沒有興趣跟他發生關係時，三成受訪者會說「Yes」，至於其餘七成的答案卻是……「What, again？」) r/ T8 V4 I: e4 [8 z% e) y5 A
os.tvboxnow.com: O& q0 C7 C0 L- `
公仔箱論壇' o" e9 p7 ~5 X" C8 s4 [/ X
註 一：Knight,Brian. ”Are Policy Platforms Capitalized into Equity Prices? Evidence from the Bush/Gore 2000 Presidential Election.” Journal of Public Economics, 90(4-5), 2006：751-773.% c& ~7 d! y% [6 l. D2 v1 H6 Q9 O
, v* H7 G% y- ?2 C, C8 p+ X6 z& Hos.tvboxnow.com
% q3 H( e' K" C, x9 ]$ U公仔箱論壇註二：Fisman,Raymond. ”Estimating the Value of Political Connections.” American Economic Review, 91(4), 2001： 1095-1102.os.tvboxnow.com5 G- Y5 V- t$ C! |9 \% i) v( y
( k: L/ q8 p; m. u% U. stvb now,tvbnow,bttvb
2 R" O2 R4 S$ g5 j0 z J- Q* y註三：Faccio,Mara. ”Politically Connected Firms.”American Economic Review, 96(1), 2006：369-386.
4 D3 w4 i& Y2 A' e7 Ttvb now,tvbnow,bttvbTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。' u5 r! s ]! z4 J. r p
, { c; a0 z$ w- \; p- ]
政治怎樣影響股票市場？．二之二3 K, t$ ]% e# x3 p% x8 }; D
, r$ @2 B6 C7 z* x: \. H. S7 y/ p! f5 V* R% g0 C0 F
|
發表於 2012-11-6 11:49 AM
| 
