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標題: [中國內地] 放寬兩融救市猶如飲鴆止渴 [打印本頁]

作者: serrurier 時間: 2015-7-3 06:32 AM 標題: 放寬兩融救市猶如飲鴆止渴

放寬兩融救市 猶如飲鴆止渴/ c% |/ n* B$ J" T" r+ P

中國再出招救市，最富爭議的是放寬兩融措施，莫說市場不領情，就算能解一時的危局亦猶如抱薪救火，可能為更大的危機埋下伏筆。A股暴升暴跌本是政策錯誤的惡果，待市況穩定下來後，需為未來股市訂下長遠發展策略。/ ?% u$ l6 r. v  `& a$ M! o7 s

A股可謂成也融資、敗也融資，這既是變倍器亦是元兇，中國證監會用解鈴還須繫鈴人的原理，希望將升市的模式複製成救市的模式。不過，此一時、彼一時，滬綜指現已非低水平，市場氣氛已由亢奮變成恐慌，狂牛幻象一戳即破，券商為防壞帳更須嚴控風險。雖然亦有券商主動配合國策，不強制平倉、為兩融展期和調低保證金比例，惟僅屬權宜之計，訂立適當的風險管理機制才是萬全之策。

斬倉是為了控制風險，過後又有一番新景象，假如股市和經濟夠健康，不愁沒有抄底資金入市。可是，現時的手法極不漂亮，等於將泥塵掃入地氈底，眼不見為乾淨。由短視而起的失誤一錯再錯，當初任由槓桿比率不斷上升，以為股市「一升遮三醜」，及後一跌又慌了手腳，最大的根由是股市漲得過快，令情況難以受控。
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A股與美股同是累漲一倍，但美股花去六年時間建立根基，A股只用了一年時間便登頂，慢牛學不來，速成惟有靠融資，沒有秩序的升市，休想由有秩序平倉去避免人踩人悲劇！中央招數用老，有黔驢技窮之嘆，放寬兩融和傳聞中的暫停IPO均是嚴重開倒車的做法，與市場化的原意愈離愈遠，更談不上國際化，加入MSCI大家庭並非靠市值，一些規則不能因應股市起落而朝令夕改。
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本周一當局指早上強制平倉的金額僅二十二億元人民幣，但旋即自打嘴巴。中證監即使能控制到由券商提供的大盤股融資規模，惟中小盤股卻主要由傘形信託和場外配資推動，短線投機或鎖定利潤或知難而退，兼有中小盤指數期貨做對沖，今日的股市變得錯綜複雜，已非推諉兩融就可了事。
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中證監在上周五的例行記招上，仍呼籲投資者理性看待股市，自己卻失去理性。股市升跌本平常，牛熊來去更替不迭，非常手段只能用於非常時期，利用兩融解決過度槓桿化帶來的問題，類似歐美用QE應付超寬鬆貨幣政策引起的金融海嘯，無異於飲鴆止渴。股市不要呵、不要托，市場事應由市場無形之手解決，監管只需做好本分，控制融資槓桿比率，否則難逃牛短熊長宿命。

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