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標題: [港澳台] 各國鏖戰貨幣衝擊香港「聯匯」 [打印本頁]

作者: serrurier 時間: 2015-2-3 10:53 PM 標題: 各國鏖戰貨幣衝擊香港「聯匯」

各國鏖戰貨幣衝擊香港「聯匯」

面對近日各國爭相大打「貨幣戰」，把本身貨幣貶值，香港因受聯匯制限制了貨幣政策的主導權，無法「應戰」，產品出口競爭力及旅遊吸引力勢必受損。如何應對，成為迫在眉睫的新課題。9 v# \8 f* t2 G; V# r

匆匆三十一年，香港自一九八三年十月十七日起實行聯繫匯率，把港元與美元掛鉤在七點八水平後，便一直沒有改動過，香港財政司司長曾俊華日前更以「定海神針」來形容聯匯制，強調港府不會亦無意改變聯匯制度。可是，正如孟子曰：魚，我所欲也；熊掌，亦我所欲也。二者不可得兼，捨魚而取熊掌者也。這就是說，日常生活會面對許多抉擇，往往有得便有失。公仔箱論壇- Z. Q" t6 u+ E( z# X

雖然香港聯匯有「定海神針」之效，但把港元固定掛鉤在美元身上，當美元持續走強，或不斷走弱，港元都只能被動跟隨。日本及歐盟相繼推出量化寬鬆後，日圓及歐元大幅貶值，許多國家為了自保都要壓低本身貨幣匯率，新加坡近日亦加入這場「貨幣戰」，減緩坡元的上升壓力，令坡元跌至四年半新低。那邊廂，澳元亦在可能減息下，兌港元一度失守六算水平。至於歐元，早已在兌九港元以下的低位徘徊。除了上述貨幣外，港元兌換其他貨幣亦強勢畢呈。% T! l/ d I7 Z3 \/ |6 \
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香港實行聯匯，是為解決本身經濟體系細小兼外向型的對策。一九八三年面對前途談判時，港人對回歸缺乏信心，紛紛拋售港元資產及沽港元，令港元兌美元匯價急挫，短短數月間，由一美元兌六港元附近，大幅滑落至九點五港元水平，並引發市民爭相到超級市場搶食物、搶廁紙等必需品，人心虛怯。為了盡快恢復社會穩定及港元信心，港府在同年十月十七日起，實行港元與美元掛鉤的聯繫匯率，採用貨幣發行局制度，所有港元都有等值的美元作支持，港府及金管局不會主動干預匯率。在推行聯匯制後，社會氣氛及港元慢慢回復平穩，聯匯制及其掛鉤水平，亦一直沿用至今，期間僅作了一些優化操作的微調。公仔箱論壇9 v3 H2 Q3 T* X! f/ p! M
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當然，香港實行聯匯這三十一年來不無風浪，最大危機包括一九九七年回歸時的亞洲金融風暴，港府為了捍衛聯匯，不惜大幅夾高銀行拆息。在一九九八年外資炒家藉衝擊聯匯制推低股市，企圖利用股匯雙邊操控，在期指市場獲厚利，最終港府要動用過千億元外匯儲備入市打大鱷。此外，在二○○八年美國爆發金融海嘯後，資金大量湧入，港息亦跟隨美息低企，香港要面對高通脹與資產泡沫的威脅。香港聯匯引發外來狙擊及貨幣政策未能配合經濟周期，是採用固定匯率常會面對的風險。可是，香港聯匯制實施以來，投資者及商人對香港本地投資及營商環境都有信心，減輕對貨幣波動的憂慮，始終為香港穩定發展奠下重要基石。香港聯匯制雖有缺點，但瑕不掩瑜。公仔箱論壇2 N% J- a& A8 l! m3 I* e

隨著美元轉強及各國開打「貨幣戰」，香港在國際經貿的競爭加劇受到打擊。香港財經事務及庫務局局長陳家強坦言，美元轉強值得留意，由於港元與美元掛鉤，或因此影響香港出口競爭力及旅客消費。
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香港為了堅持聯匯制，在強美元下可做的確實不多。香港商家面對此環境，可以考慮多元化產品出口市場，及利用金融市場上的對沖工具，把部分貨幣風險分散。在多元化市場上，傳統的歐美市場不但競爭激烈，而且港元偏強令港產品競爭力削弱，但人民幣相對其他貨幣較「硬淨」跌幅較小，香港產品在品牌及質量監管上仍有一定優勢，產品輸往內地仍有不俗競爭力，商家可考慮加強內銷。此外，適當利用金融工具如外匯遠期合約及期貨合約，把生產原材料的匯率風險鎖定及轉嫁，都有助減低匯率波動風險。

長遠來說，香港聯匯不是不可改變，正如香港財金官員及學者所指，改掛鉤人民幣是可行途徑，只是目前人民幣仍未完全自由浮動及兌換，修改香港聯匯的條件仍未成熟。

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