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標題: [中國內地] 中國經緯 [打印本頁]

作者: hajid77 時間: 2014-11-29 09:21 AM 標題: 中國經緯

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與其他大多數領域一樣，經濟政策也是行動較言語更具意義。中國人民銀行降低基準政策利率的措施，彰顯出中國政府對穩定政策（防止GDP增長跌逾7%左右的水平）的戰術性關注。
實現這一目標是個不小的成就。中國經濟面臨結構性問題，這些問題來自經濟轉型（轉向服務和消費拉動的新增長模式）以及周期性壓力（嚴峻的全球環境對舊的出口和投資拉動增長模式形成了壓力）。
棄舊增長模式跨中等收入陷阱
特別是周期性挑戰要比預想的更加嚴重。盡管出口佔GDP之比已經從危機前峰值35%大幅下降，但仍高達24%，這意味着中國仍深受全球增長周期的影響——特別是需求尤其疲軟的發達國家市場。- ]4 E( X; W* d# Z
事實上，42%的中國出口流向了歐洲、美國和日本——這3個經濟體都在經歷長期停滯。其中最大出口市場歐洲，最為困難。
當經濟達到中等收入水平時，發展戰略就會開始失效，而中國正在迅速達到這一水平，因此中國不能允許高企的周期性風險阻礙其結構型轉型。現代歷史表明，最容易使發展中國家踏入可怕的「中等收入陷阱」的，莫過於糾結在原有的增長模式太久。
事實上，只有結構轉型能讓發展中國家步入高收入發達水平。幸運的是，中國領導人認識到了這一點，並決心實現這一點。+ ^& S( W; h1 ?; D1 q
習近平制定經濟改革日程- ]3 y9 _& Q, K. ?4 `" c& A1 U
國家主席習近平一直承擔着推進改革和再平衡的領導責任。1年前，在中共十八大三中全會上，習近平和他的團隊制定了35年來中國最有雄心的經濟改革日程。這一日程和2011年的十二五規劃彰顯出當局對提振服務業和內需的決心。
債務過多成持續增長威脅公仔箱論壇7 l  x& V' ~5 y' I. N/ ^  Z
與此同時，中國一直在將實施改革的責任，從過時的計劃部門（發改委），過渡給效率更高的黨內以市場為本之機制（全面深化改革領導小組）。此外還有前所未有的反腐運動，中國的再平衡和結構變遷之路，也沒有回頭路可走。公仔箱論壇: }3 _* _2 d/ c2 B+ f: ^  T
但周期性干擾的風險（如出人意料的全球經濟增長下降）仍然存在，這構成了中國的一個重要戰術性挑戰。它如何保持改革進程，免受短期增長嚴重減速的影響而脫軌？
中國已不是第一次面臨這樣的挑戰。事實上，2008至2009年的環球大衰退，曾將中國推向衰退邊緣。全球貿易崩潰，中國出口年增長率從2008年年中的26%下降到2009年年初的-27%，面對這一情況，政府果斷行動，向經濟注入4萬億元人民幣。盡管這一措施使經濟在2009年底實現復甦，但也創造了新的問題，包括債務過多、房地產市場積壓和大量地方政府金融風險。
中國最不需要的就是財政刺激。今天的周期性干擾遠遠不如2008至2009年。此外，與在財政上十分鹵莽的發達經濟體相比，中國認識到債務過多，是可持續增長和發展的威脅。tvb now,tvbnow,bttvb; g+ t: K/ \  M0 j
此外，主要發達經濟體已將政策利率下降至零水平，用盡了常規貨幣政策，而中國有足夠的貨幣刺激子彈，處理周期性干擾。在這樣的情況下，有理由認為中國會更傾向於貨幣政策而不是財政政策。os.tvboxnow.com3 R9 N+ n2 d0 }, \
盡管如此，中國人民銀行的戰術性決定也存在潛在漏洞，因為這鼓勵了信用規模擴張，而中國正在竭力擺脫債務密集型增長。tvb now,tvbnow,bttvb/ `4 r1 d+ J$ D6 Z$ c2 _* f) `
一個關鍵的挑戰將是避免信用風險升級，破壞改革和再平衡過程。
結構問題拖愈久愈難解決tvb now,tvbnow,bttvb" t" ~% E, C! P0 G6 N8 _
首先，中國領導人知道，結構轉型和商業周期的互動將是複雜的。前總理溫家寶在近8年前就指出，中國經濟增長愈來愈「不穩定、不平衡、不協調、不可持續」。中國在解決問題上拖延的愈久，就愈難以找到辦法。
習近平和他的同志們決心堅持中國經濟再平衡的事業，與此同時也要保持對短期周期性風險的清醒認識。畢竟，中國之所以容易受到這些風險的影響，根源在於舊增長模式維持得太久。# W' N; R/ c) ~7 `& k0 I- m
最近的貨幣寬鬆表明中國當局正在劃定底綫，阻止增長過度減弱，此反映他們現將周期性干擾，視為對中國長期結構改革日程的真正威脅。由於這一擔憂持續，可以預期還會有更多的貨幣寬鬆。

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