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編按：經濟復蘇看似勢將來臨，但新末日博士魯比尼本周撰文指出，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退（W形經濟走勢）很可能發生。3 i) `2 ]# J# \; F) ^
( p9 @# g" ]4 Z! \0 ]. R+ ?' vos.tvboxnow.com英國《金融時報》8月24日評論版文章
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1 O8 _) S8 R1 s8 ]- E, b) @8 p$ K作者：魯比尼（紐約大學商學院經濟學教授）
" ?5 G# C5 ^: H/ u3 o6 ^! ntvb now,tvbnow,bttvb在去年第4季及今年第1季，全球經濟墜入無底深淵，如1930年代大蕭條初期的翻版，各國政府用盡各種方法刺激挽救後，終於看到有些成效。全球經濟開始復蘇，我們終於走出近70年來最嚴重衰退的谷底。tvb now,tvbnow,bttvb$ l1 W2 R: m0 {% z
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但有三條問題，我們仍看不清楚：
, b$ s% ~. ?! i6 Q: eos.tvboxnow.com●首先，全球經濟何時才會再增長？
+ A7 O' ?) I! |5 }8 j% ]●經濟增長的形態是怎樣？% p6 ]* [3 c# b3 Z( f
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●有沒有再陷入衰退的危機？ [0 s: e |# p& E
答第一條問題：全球經濟看似在下半年由谷底反彈。在英美及意大利等成熟經濟體系及東歐新興市場，預期衰退將於年底前結束。澳洲、德國、法國、日本、中國、印度、巴西及其他亞洲和拉丁美洲新興市場，經濟已開始重拾升軌。TVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。- ]" u1 P% C* G( U K* s: S2 ^. A
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至於第二條問題，目前大家仍在爭論這是V形的急跌急升，還是U形反彈（包括我在內），經濟停滯不前幾年，然後再急速增長。os.tvboxnow.com; ^6 y4 H) ^ Z9 F* e
) `* V/ O, M7 {1 m8 B. r七項理據支持緩慢U形反彈
3 E9 N. E# C2 k公仔箱論壇有些理據支持緩慢的U形反彈，包括：os.tvboxnow.com g; @/ o* |6 i, q9 K
美國及其他發達經濟體系的失業率仍不斷上升，很可能在明年前升至雙位數字。這對刺激需求、改善銀行壞帳及工人生產力毫無幫助。
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其次，銀行破產的危機其實並未紓解，只是政府出手救銀行，由納稅人承擔壞帳。銀行沒有餘力貸款給家庭消費、給企業投資。7 r) h# w# l3 f( k
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第三，經常帳赤字國家的國民沒有能力再消費，因為樓價和股市仍有可能下跌，又要擔心失業。公仔箱論壇) L/ Z$ [; P2 Q! d D% y
3 C5 d* @6 B: t [: Y) t3 c9 i+ Cos.tvboxnow.com第四，全球金融體系，雖然有政府的支持，但目前仍然千瘡百孔，大部分影子銀行（shadow banking）已人間蒸發；傳統銀行的損失多達以千萬億計，貸款變壞帳、持有證券資產的價值，又跌了一大截。tvb now,tvbnow,bttvb9 L9 h2 z8 [6 j2 P7 Q2 C
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第五，經營環境困難，負債、周轉不靈、低經濟增長、通縮等等，令公司更難獲利，減少企業生產、聘請員工及投資意欲。
, P) K9 u- ?! c" QTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。
/ P# x5 @2 P4 R' Ktvb now,tvbnow,bttvb第六，政府刺激經濟能力有限，現在的經濟刺激效果，到明年便會淡化，一定要靠市場的需求，才可以支持經濟繼續增長。tvb now,tvbnow,bttvb e: B& B( D* }! s5 O- G
& Q9 b* p+ [0 i) X2 o: P$ n, ltvb now,tvbnow,bttvb第七，美國與中國、日本等國家的貿易失衡減少，但若這些國家的國內需求增長低，也會拖慢全球復蘇的步伐。tvb now,tvbnow,bttvb# y9 L8 w, Q3 m& H$ l
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另外，有兩個原因解釋W形的雙底衰退有可能出現。從一開始，我們不知道怎樣抽身而出，政府救市還是不救市，都會被人痛罵。若政府認真處理財赤、加稅及削減開支，這會影響經濟復蘇的力度，陷入「滯縮」的惡性循環（經濟衰退及通縮）。5 \! C9 X7 ^9 g9 l: ?
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但若政府繼續編列龐大的赤字預算，債券市場的反應將令政府自食其果，通脹、債券孳息及利率上升，令經濟裹足不前。另一原因擔心雙底衰退，是石油、能源及食物價格升幅過急，油價去年高達145美元一桶，嚴重影響石油輸入國的經濟。我們的經濟不能再承受100美元一桶石油帶來的衝擊。
J t7 H. D( V: wTVBNOW 含有熱門話題，最新最快電視，軟體，遊戲，電影，動漫及日常生活及興趣交流等資訊。tvb now,tvbnow,bttvb1 n/ X2 L7 Z+ }% ^
總結，成熟經濟體系的復蘇乏力，雙底衰退很可能發生。
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發表於 2009-8-29 08:04 AM
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