新加坡淡馬錫控股（Temasek）很可能向SMRT企業提出全面收購，有關收購詳情預計在未來幾天宣布。- \% d a/ w3 ]5 S
淡馬錫控股是地鐵公司SMRT企業的大股東，持有該公司54％股權。據可靠消息，它正考慮收購剩餘的所有股權，並有意把SMRT除牌。根據資料，SMRT目前的市值為24億元。
6 z) {5 ^5 s$ m% Q& x! ]SMRT昨日將近中午時分發布文告說，公司股票延續上週五繼續暫停交易，有待作某項宣布。市場於是猜測這與淡馬錫控股收購SMRT股權有關，但直至昨晚仍無任何正式發布，知情人士相信相關公司在未來兩三天將會作出正式宣布。
9 ~* K8 h+ w5 ^! j9 \tvb now,tvbnow,bttvb有關淡馬錫控股有意收購SMRT企業股權的消息，昨天較早時由彭博社報導。與此同時，《華爾街日報》也報導了關於淡馬錫有意私有化SMRT企業的消息。
: r; s' s- N9 V& G' v: s) {8 l: B淡馬錫控股與SMRT企業昨天受詢有關消息時，均表示不願對市場傳聞置評。
2 u4 P& _% `$ r+ W不過，市場人士認為，SMRT的盈利前景黯淡，股價預料會下滑，除牌不僅可消除公司每季度須為業績向股東交待的負擔，也讓小股東有機會把股票賣掉。因此他們相信SMRT最終會被除牌。, G! \6 |0 w8 n8 D6 a' t! Z
陸路交通管理局是在上週五宣布，政府以10億元購買SMRT地鐵資產，SMRT則改以支付執照費給陸路交通管理局的形式專注經營地鐵服務，而且必須與陸交局分享盈利。* c7 I T# G P0 \ p
分析師皆不看好這項安排，昨天至少有七家證券研究行下調SMRT的目標價，下調幅度介於3％至16％。
; f6 U! |: L z聯昌國際股票分析師陳城志說，按照SMRT新採納的地鐵融資框架，其息稅前盈利率（EBIT margin）預計維持在5％，遠不及公司過去五個財年介於9％至24％的盈利率。
9 M7 t: o `9 u1 ?os.tvboxnow.com分析師認為，公司改用新的地鐵融資框架，實際上是陸交局及時的拯救，以免SMRT在舊框架下遭遇債務問題。- N+ R1 l5 W- u
按照舊框架，公司接下來五年內的資本支出可多達28億元，用途包括採購新列車與接手環線運營資產。公仔箱論壇/ m* R, p" ^3 X. K6 W9 A5 ?) a! _1 h) a
陳城志說，公司的股本有限，加上淨負債已高達64％，資本支出的負擔很可能導致公司破產。公仔箱論壇 A) R3 l5 T* a6 y
SMRT也表明，脫售資產所獲得的部分淨收益將用來還債，不會給股東派發特別股息。截至今年9月底，其負債預計為7億6200萬元。
" V, ^8 M5 w+ x! [. J1 B7 E, u分析師均指出，除了減輕負債以外，新框架對公司沒有多大益處，不僅限制公司的盈利增長，還因為公司不再擁有地鐵資產，只是一家運營商，容易被取代，對業務造成風險。公仔箱論壇; }( ?, y7 q: Y; u/ _
按照新框架的盈利共享模式，當息稅前盈利率超過5％，陸交局將獲額外盈利高達95％，但當盈利率跌破3.5％，陸交局只承擔跌幅的50％。
+ B1 `5 H. u/ P. Uos.tvboxnow.com馬銀行金英在報告中說，這項安排基本上限制了股東可賺取的利潤。
; c! y2 U% \4 N( B$ l& g公仔箱論壇輝立資本指出，SMRT缺了運營資產，談判籌碼會跟著減弱，並且容易被另一家運營公司取代。“SMRT的三條地鐵線全部與同一張運營執照掛鉤，如果15年後，它失去運營地鐵網絡的權利，它可能就只剩下巴士與德士業務。”
" g4 }/ s. }3 F. i( F$ K公仔箱論壇自2011年12月發生兩次嚴重的地鐵故障後，SMRT的聲譽大受打擊，遭受公眾批評公司花太多心思在零售業上，沒有專心經營地鐵服務，前總裁蘇碧華隨後不久辭職。
8 ? s/ b. A3 _3 E5 }若從公眾利益層面看，分析師認為，SMRT轉為輕資產運營模式能讓它更專注於改善地鐵服務，惠及公眾。
4 f, K5 U3 K6 ?6 R0 w公仔箱論壇SMRT上週五上午11時59分暫停交易，股價報1.52元。 |
發表於 2016-7-19 07:29 AM
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